花旗：如果增长保持韧劲、物价出现改善，中国资产的吸引力会进一步增加_余向荣_出口_行业

花旗在2025下半年发布的国内宏观经济展望中指出，尽管面临挑战，中国经济在下半年有望实现名义增长的修复。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣强调，若增长保持韧性且物价回暖，中国资产的吸引力将进一步增强。

在出口方面，余向荣预计下半年出口将因基数抬高而放缓，但不会出现崩溃现象，全年出口仍能实现中个位数的正增长，这与年初市场的悲观预测形成对比。内需方面，下半年将呈现分化复苏，尽管行业之间冷热不均，但整体增长依然向好，新经济领域如人工智能和创新药等正在发挥越来越大的作用。

余向荣还指出，近期内需增长动能有所减弱，内外需分化加剧。虽然大规模刺激政策并非选项，但增量政策的落地与执行速度将有所加快。同时，关注中央财经委关于“反内卷”部署在行业层面的实质性动作，将是未来的重要观察点。

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先进制造2025｜化学纤维行业产能释放库存高，供需失衡致盈利承压（先进制造数解第7期第1篇）_中国_短纤_市场

2025年，中国化学纤维产业的生产情况显示出明显的产能释放，供给端持续扩张，产量也随之提升。然而，产成品存货经历了“先激增后骤降”的V型变化，特别是在3-4月时，产销错配导致库存高企，但5月开始市场供需逐渐调整，显示出对过剩产能的消化能力增强。整体来看，行业在“产量强增长、库存高累积”的背景下，面临供需矛盾加剧，亟需进行高端化、去库存和产能优化的深度调整。

关于经济运行情况，2025年各月的累计营收和利润均低于2024年同期，差距逐步扩大，反映出行业复苏的节奏缓慢。尽管原油价格下跌减轻了原材料成本压力，促进了1-3月的利润改善，但因库存积压，企业不得不参与价格战，暴露出行业盈利韧性不足的问题，突显了经营风险。

在进出口方面，进口产品以绿色和高端产品为主，反映出消费者的环保意识提升。聚酯短纤的出口量显著高于其他产品，显示出中国在国际市场上的竞争力。然而，进口价格呈现下行趋势，说明国内技术突破加速，市场对高端纤维的需求不断增长。同时，尼龙长丝的进出口价格同步上扬，进一步增强了中国在国际市场的议价能力。

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聚焦 | 海外版图再扩张！山东重工重卡出口占全国61.3%

在2025年上半年，山东重工在国际市场的表现十分出色，出口收入达到474亿元，同比增长3%。其中，重卡出口占全国重卡行业出口总量的61.3%，中国重汽稳居行业出口第一，显示出其在海外市场的领先地位。重卡出口量在今年上半年突破7万辆，营业收入达到221亿元，证明了其在传统市场的稳定增长和高端市场的成功突破。

山东重工还积极拓展轻卡的出口潜力，上半年轻卡出口同比增长73%，并成功进入中东、新兴市场。与越南的轻卡本地化项目推动了市场的扩展，同时也加速了全系列商用车的国际化进程。此外，500台搏胜皮卡的出口订单显示了轻型汽车业务的新突破，为公司的全球布局带来了积极影响。

山东重工的成功得益于其深耕的本地化战略和高效的服务体系，在越南等地区不断扩展销售与服务网点，并建立了强大的配件供应网络。未来，随着全球化战略的逐步推进，山东重工将继续在国际舞台上发光发热，为中国品牌的全球化树立新的标杆。

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光伏50ETF（159864）涨超2.1%，行业政策与价格回暖提振市场信心

近期光伏板块反内卷的呼声日益高涨，硅料收储、光伏玻璃减产等事件使得光伏供给侧改革的预期增强。光伏行业的报价已经全面上调，尤其是在硅料环节，价格大幅上涨。N型复投料和N型颗粒硅的成交均价分别环比上涨12.4%和15.2%，主要因企业长期亏损后为符合“不低于成本销售”要求而提价。

硅片环节的价格也在同步上调，182-210mm N型硅片的价格环比涨幅达13.6%-15%。部分头部企业已开始封仓待涨，预计硅片价格的上涨将传导至电池组件环节。2025年上半年，电池组件和逆变器的出口量均有所增长，显示出市场需求的回暖。随着行业自律的推进和供给侧政策的落实，光伏产业链的供需关系有望改善，从而带动整体价格和盈利的修复。

光伏产业ETF（159864）跟踪的光伏产业指数（931151）反映了光伏产业链相关上市公司的整体表现，具有显著的行业集中度和成长性特征。对于没有股票账户的投资者，可以关注相关的光伏产业ETF联接基金。需要注意的是，投资存在风险，投资者应谨慎选择与自身风险承受能力相匹配的产品。

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中部外贸新变局：湖北能否挑战安徽、河南？

外贸作为地区经济状况的晴雨表，近期中部省份的进出口表现引人注目。根据海关总署的数据，安徽、河南和湖北在上半年分别实现了15.2%、26.2%和28.4%的增速，显示出强劲的外贸活力。尤其是湖北，凭借高新技术产品的出口增长，迅速缩小与河南的差距，进入全国第十一位。

安徽和河南之间的竞争愈演愈烈，二者在外贸总额上也逐渐接近。河南的外贸依赖于富士康的代工，但近年来手机出口下滑显露了其潜在风险。而安徽则通过产业结构的调整，承接了部分技术转移，机电产品的出口大幅增长，显示出更强的竞争力。

相比之下，江西、湖南和山西的外贸表现则显得乏力。江西的增速仅为0.1%，湖南和山西则分别出现了负增长。专家指出，这些省份的出口仍依赖传统产业，缺乏向新兴领域的转型。因此，提升产业结构与技术含量，将是未来发展的关键。整体来看，中部地区的外贸格局正在经历分化，强者愈强，弱者仍需努力。

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东吴证券：6月进入客车行业旺季 国内公交/出口同比高增_腾讯新闻

东吴证券发布研报指出，客车行业将成为中国汽车制造业的技术输出龙头，未来3-5年海外市场将为该行业带来显著的业绩贡献，甚至能再造一个中国市场。其盈利创新高的原因包括国内市场没有价格战、寡头龙头格局以及海外市场的净利率明显优于国内，此外，碳酸锂成本的持续下行也为行业带来利好。

报告强调，客车行业的成功背后有多重支撑因素。首先，符合国家战略，客车行业在“一带一路”倡议中扮演重要角色，具备十余年的国际市场经验。其次，技术与产品水平已达到国际一流水平，新能源客车在全球市场中处于领先地位。最后，国内市场价格战的结束将促进行业复苏，预计需求将恢复至2019年水平。

东吴证券对客车行业的市值空间持乐观态度，认为小目标是挑战2015-2017年行业市值峰值，大目标是实现新的行业天花板。投资建议方面，宇通客车被视为高成长和高分红的典范，金龙汽车则被认为是进步最快的企业，未来利润弹性较大。风险提示包括全球地缘政治波动及国内经济复苏进度低于预期。

#客车行业 #技术输出 #海外市场 #投资建议 #盈利增长

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矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）均涨超1.5%，稀土景气度有望持续回升

自中国对关键矿物实施出口管制以来，尤其是镓、锗、锑、钨和稀土等矿物的管控，成为了中国应对美国高科技限制的重要手段。稀土管制对美国贸易政策的影响尤为显著。在中美伦敦贸易会谈中，美方提出了中国增加稀土出口的条件，随后中国在部分稀土出口上做出了让步，导致美国也取消了一些对华出口限制。这一系列动态表明，中国的出口管制策略取得了一定成效。

如果中国持续加强对稀土的管控，预计海外稀土价格将维持高位，国内稀土价格也有望上涨，进一步推动稀土行业的复苏。此外，有色金属行业的相关ETF表现也受到关注，如矿业ETF和有色60ETF，反映了有色金属行业的整体表现。这些指数具有周期性特征，为投资者提供了有效的市场参考。投资者在选择相关基金产品时，应注意风险等级，谨慎决策。

#稀土 #出口管制 #有色金属 #投资风险 #中美贸易

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2025年1-5月照明行业规上企业运行快报

2025年1-5月，照明行业的规上企业工业增加值累计增速为1.3%，较去年同期下降了1.7个百分点，显示出企业生产活动的放缓。尤其是在5月份，工业增加值增速较去年同期下降了3.9个百分点，反映出行业整体景气度的降低。

根据中国轻工业联合会的数据，5月份规上照明企业的轻景气指数、营业收入景气指数及出口景气指数均处于渐冷区，分别较去年同期下降了4.8%、1%和12.5%。利润景气指数则一直处于过冷区，较去年同期下降了14.2%，显示出行业盈利能力的显著下降。

在产量方面，1-5月照明规上企业灯具及照明装置的产量同比上升了5.3%，但电光源的产量却同比下降了4.4%。出口方面，照明器具制造的出口交货值同比下降近2.8%，5月当月更是下降了近11%。广东、浙江、江苏、福建和江西的出口交货值位列全国前五。

行业效益方面，1-5月照明器具制造规上企业的营业收入与去年基本持平，但利润总额同比下降了12%。亏损企业数量同比增长近15%，亏损额较去年同期上涨近12%。同时，照明器具生产专用设备制造的营业收入同比下降11%，利润总额则下降近55%。

#照明行业 #工业增加值 #景气指数 #出口交货值 #企业亏损

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当龙头 强引领 做示范 勇争先|烟台海关创新监管方式助企纾困 前5个月食品出口额达94.5亿元-烟台社会-水母网

今年前5个月，烟台市食品出口总值达94.5亿元人民币，同比增长11.4%。这一成绩的取得，得益于烟台海关创新监管方式，通过企业集团赋能和保税仓储解决企业的实际问题。尤其是推广的“企业集团加工贸易监管模式”，为食品企业顺利“出海”提供了重要保障。

龙大食品集团作为这一模式的受益者，成功调拨保税原料用于生产调理食品，顺利出口至日本。该模式允许保税货物在集团内部自由流转，显著降低了运营成本，提高了生产效率。通过这种方式，企业内部调拨和保税结转的频率增加，节省了相关费用，推动了企业的快速发展。

烟台市作为水果和水产之乡，拥有强大的加工能力，当地企业借助临海优势积极开展加工贸易，促进了食品行业的快速发展。烟台海和食品有限公司在保税仓储问题上也得到了海关的支持，有效利用外部资源，提升了出口量和产品种类，显示出企业在市场上的竞争力和适应能力。

#烟台海关 #食品出口 #加工贸易 #企业集团 #保税仓储

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惠誉下调美国25%行业前景评级至“恶化”

2025年，北美市场的跨境电商发展持续增长，特别是一些小型卖家在亚马逊和eBay等平台上表现突出。这些卖家通过精准的市场定位和优质的产品，成功吸引了大量消费者，尤其在节假日如圣诞期间，他们的销量显著上升。

同时，在出海过程中，中小卖家面临着多种挑战，包括跨境物流、支付及国际市场的变化。为了应对这些问题，一些平台如阿里国际站和XTransfer等，提供了更为便捷的服务和解决方案，帮助中小卖家顺利拓展业务。

此外，随着消费者对小众产品的需求增加，许多小型品牌在listing技巧上也不断创新，提升了产品的曝光率及销量。这种市场趋势带动了更多国产品牌向国际市场的进军，显示出强劲的生命力与潜力。

#跨境电商 #中小卖家 #北美市场 #亚马逊 #国产品牌

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经济大省“半年报”悉数出炉：浙江增速领跑，五省超全国水平

截至7月21日，六个经济大省已公布上半年经济成绩，其中除广东省外，其他五省的GDP增速均超过全国5.3%。浙江省以5.8%的增速领先，主要得益于工业和出口的强劲表现。上半年，浙江省规模以上工业增加值同比增长7.6%，民营企业的贡献率高达77.9%。外贸方面，浙江的货物贸易进出口总额达到2.73万亿元，增长6.6%，出口首次超过两万亿元。

江苏和河南的经济增速紧随其后，均为5.7%。江苏省的工业增长尤为突出，规上工业增加值增长7.4%，装备制造业表现强劲。河南省在工业和投资方面双管齐下，上半年固定资产投资同比增长5.1%，工业投资保持高速增长，增幅达25.9%。

相比之下，广东省的经济增长表现不佳，增速仅为4.2%，投资下降9.7%显著拖累了经济表现。广东省的工业和消费也显得乏力，需通过加强投资、消费和出口来提振经济。省委书记强调要提升消费，尤其是农村消费，并支持外贸企业以稳定经济增长。

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“突尼斯椰枣出口商将在下一季迅速恢复市场份额”

上一季，突尼斯椰枣，特别是Deglet Nour品种，因缺货现象在多个市场引发了较大波动，尤其是在斋月前夕。进口商不得不寻找其他竞争产地或不同品种的椰枣，导致市场格局发生变化。突尼斯公司SONAB的出口主管Faouzi Ben Ghazi表示，尽管上一季收成艰难，产量和品质受到影响，但下一季的形势非常乐观。

Ben Ghazi指出，突尼斯椰枣的产量预计将强劲回升，早期迹象显示即将收获的椰枣品质优良。国际市场对突尼斯椰枣的需求也在增长，尤其是由于伊朗和巴勒斯坦等其他主要出口国的短缺，突尼斯椰枣在全球市场的吸引力增强。此外，亚洲市场对椰枣的需求持续上升，进一步推动了这一趋势。

在供应链方面，Ben Ghazi强调突尼斯椰枣的天然耐寒性，避免了运输过程中的质量问题，确保了供应链的稳定性。他还提到，SONAB将专注于欧洲和亚洲市场，预计今年的产量和地域覆盖范围将显著提升，并计划在定价上反映出生产困难和质量提升的因素。

#突尼斯 #椰枣 #DegletNour #市场需求 #出口

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美国玩具协会：关税水平远非行业可以承受

随着全球电商市场的不断发展，跨境电商逐渐成为中小卖家的重要选择。尤其是在北美市场，亚马逊和eBay等平台为卖家提供了丰富的机会。中小卖家通过这些平台，可以接触到更广泛的消费者，提升品牌知名度和销售额。尤其是在节假日，如圣诞节期间，卖家的销售额往往会大幅增长。

此外，针对不同市场的需求，卖家需要不断优化产品列表和营销策略。以阿里国际站和速卖通为例，这些平台为卖家提供了多样化的市场进入方式，帮助他们在全球范围内拓展业务。跨境物流的高效性也是成功的关键，菜鸟等物流服务商在这一领域起到了重要作用，确保了商品快速送达消费者手中。

最后，随着消费者对小众产品的需求增加，卖家可以通过精准的市场定位，抓住这一机遇，推出符合市场需求的产品，从而实现爆卖。跨境电商的未来充满潜力，卖家应积极把握这一趋势，提升自身竞争力。

#跨境电商 #中小卖家 #亚马逊 #市场机会 #跨境物流

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赋能二手车出口！广东省二手车出口综合服务平台推介会顺利举办__南方+_南方plus

为推动汽车产业高质量发展，广物控股集团于7月17日举办了广东省二手车出口综合服务平台推介会。此次会议吸引了80余家二手车出口企业和相关服务机构，重点讨论了二手车出口企业面临的发展阻碍，并通过畅通业务渠道、赋能产业升级来抢抓新机遇。

广车外综服在推介会上介绍了综合服务平台的设立背景、核心功能及优惠政策，旨在助力出口企业降低成本、提高效率。该平台针对企业面临的车务繁杂等问题，提供了一体化全链条服务，助力广东二手车出口发展。

自平台运营以来，资源聚合效应显著，已服务近50家出口企业，完成9415辆二手车出口，货值达1.3亿美元。此外，广车外综服计划在东莞和深圳建设出口基地，创新“港口+平台+服务站”一体化运营模式，以增强二手车出口服务网络，助力企业拓展海外市场。

未来，广车外综服将继续优化服务和提升效能，以推动广东二手车出口质效双提升，为外贸稳量提质贡献力量。该平台的建立不仅增强了服务能力，还为汽车产业高质量发展提供了新的动能。

#汽车产业 #二手车出口 #综合服务平台 #资源整合 #高质量发展

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全球高温爆发 中国家电加速争抢海外订单

近期，全球多地遭遇高温，导致中国家电出口显著增长。根据满洲里海关统计，2025年上半年，经满洲里口岸出口的消暑家电总值达5.2亿元，同比增长22.4%。其中，5月份的出口值创下历史新高，达到1.3亿元。这一增长趋势反映了全球气温上升的外部因素，以及中国家电企业加速国际化的努力。

中国家用电器协会的数据显示，2025年1至5月，中国空调对欧盟和英国的出口额达13.88亿美元，同比增长20.25%。与此同时，海关总署的数据显示，尽管去年基数较高，今年1-5月家电出口量仍增长6.1%。家电企业在东南亚、南美和非洲等新兴市场的投资与品牌推广，成为推动出口增长的重要因素。

例如，海信集团在阿尔及利亚与当地企业合作，启动了大规模出口业务，美的集团在南美和东南亚积极拓展市场，奥克斯电气也在全球化进程中取得了显著成效。面对国际市场的竞争，中国家电企业需进一步加强品牌建设和自主创新，以确保在复杂的国际环境中稳健发展。

#家电出口 #高温 #国际市场 #品牌建设 #自主创新

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辟谣：新车上牌后，半年内禁转“二手”

最近，关于“零公里二手车”的问题引发了广泛关注。数据显示，2024年全国二手车中，登记不到3个月、里程不到50公里的车辆占比达到12.7%，其中新能源车的比例超过60%。为应对这一现象，中国汽车工业协会发布消息称，工业和信息化部正在拟定新规，计划在新车登记后六个月内禁止转让，旨在从源头上遏制套利行为。

此外，商务部也在积极推动建立二手车出口的“唯一编码”制度，以确保每辆车的流转轨迹可追溯，从而杜绝重复出口现象。同时，中汽流通协会计划建立信用黑名单，针对违规上牌和虚假出口的经销商，将实施三年内禁止申领出口配额的措施。尽管工信部在职能上并无权直接干预交通部门，但其作为起草单位，仍能推动政策的实施。

然而，关于新规的实施细节仍存在争议，部分网友质疑工信部的权威性。尽管如此，行业协会呼吁市场回归理性竞争，反对无底线价格战，鼓励企业通过技术和服务提升竞争力。总的来说，汽车市场的健康发展需要各方共同努力，避免虚假交易的现象。未来，如何平衡政策与市场需求，将是行业面临的重要挑战。

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现代汽车集团今年前5个月对美国电动汽车出口下降近90%

根据最新行业数据，现代汽车集团在2023年前5个月从韩国向美国出口的电动汽车数量大幅下降，下降幅度接近90%。具体数据显示，今年前5个月，现代汽车和起亚汽车对美国的电动汽车出口量为7156辆，相比于去年同期的59705辆减少了88%。现代汽车的出口量为3906辆，起亚汽车则为3250辆，下降幅度分别为87%和89.1%。

这一现象是现代汽车集团自2021年加快电气化战略以来，前五个月的最低水平，其主要原因在于公司正在将电动汽车生产转移至美国本土。今年上半年，现代汽车在美国乔治亚州完成了专门的电动汽车工厂Metaplant America的建设，并开始生产Ioniq 5和Ioniq 9电动汽车。此外，现代起亚汽车在美国电动汽车市场同样面临压力，销量同比下降了28%。

分析指出，特朗普政府推出的税改法案将于9月终止电动汽车的税收减免政策，这可能会进一步影响销量。根据预测，现代汽车集团在美国的年销量可能减少45828辆，损失价值高达19.5亿美元。去年的数据显示，美国市场在现代汽车集团电动汽车出口中占据了36%的份额。

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望岳谈｜经济大省的责任担当！上半年山东经济展现“较强韧劲”

根据山东省统计局公布的数据显示，2023年上半年，山东省生产总值达到50046亿元，同比增长5.6%。这一增速高于全国平均水平0.3个百分点，显示出山东作为经济大省的责任与担当。各产业中，第一产业增长3.9%，第二产业和第三产业分别增长5.6%和5.8%。尤其是装备制造业表现突出，增长率达到13.0%。

投资、出口和消费三大因素共同推动了经济增长。上半年，山东省的外贸进出口增速在全国前六大外贸省市中名列第一，贡献了全国近20%的增量。消费方面，居民消费价格保持平稳，城镇新增就业人数达到65.8万人，居民人均可支配收入同比增长5.3%。

面对复杂的国际环境和内需不足的挑战，山东省坚持稳中求进的工作总基调，推动经济高质量发展。通过加大投资、优化消费和外贸结构，山东力求在下半年继续保持增长势头，为全国经济贡献更大力量。

#山东经济 #生产总值 #三产增长 #外贸出口 #消费提振

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开源证券：聚酯瓶片行业供需格局改善 盈利能力有望底部回升_腾讯新闻

开源证券发布的研报指出，聚酯瓶片行业的格局正在改善，价差已从6月下旬的150-170元/吨回升至400元/吨以上。这一变化得益于行业扩产周期的结束以及联合减产的效果显现。聚酯瓶片的需求保持稳健，全球供需错配促使了上一轮瓶片上行周期，预计未来行业盈利能力将显著提升。

根据CCF数据，全球聚酯瓶片市场需求在2015-2024年间将从2004万吨增长至3435万吨，年均增长率为6.2%。疫情期间，医疗包装和外卖容器的需求激增，推动了聚酯瓶片的消费。随着国内经济复苏，瓶片需求逐步上升，叠加“禁塑令”的实施，2020年国内聚酯瓶片需求较2019年增长28.9%。

供给方面，2018-2021年间，中国聚酯瓶片的产能几乎没有扩张，导致供需错配，价差一度冲高至2000元/吨。虽然行业扩产周期已进入尾声，但长期来看，瓶片行业的格局向好，预计行业低点或已过去。近期的联合减产行为有望进一步修复价格和盈利能力，行业自律行为正在进行中，市场反馈迅速，价差已回升至400元/吨以上。风险因素包括原油价格波动和下游需求萎缩等。

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食品饮料行业周报：社零增速放缓，牧场出清可期

在近期的食品饮料行业观察中，社会消费品零售总额增速放缓引发关注，部分子行业如软饮料和乳品相对表现较好。6月社零数据受多重因素影响，包括618活动的错期及国补政策的控制，导致餐饮消费和可选消费均显著下滑，餐饮收入表现疲软，禁酒令的严格执行进一步压缩了白酒的消费场景。

白酒行业面临较大压力，二季度业绩普遍下滑，尤其是水井坊和酒鬼酒等企业，需求减少是主要原因。尽管当前白酒预期较低，但经过调整后估值处于底部，头部企业如贵州茅台和泸州老窖值得关注。与此同时，牧场出清和深加工产品的发展将为乳制品行业带来新动能，预计奶价在秋季有上行可能。

展望未来，随着牧场集中出清和乳企出口潜力的开发，行业有望迎来周期反转。建议投资者关注白酒与乳制品行业的龙头企业，布局潜力股，以应对经济下行和消费需求复苏的挑战。

#食品饮料 #消费放缓 #白酒需求 #乳制品 #牧场出清

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