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📰 客车市场的2025年：暴涨与亏损并存，不出海就出局

近期A股上市客车企业陆续披露2025年业绩预告，行业分化明显。金龙汽车、中通客车与宇通客车利润同比大幅增长，安凯客车由盈转亏。6米以上客车销量为137212辆，同比增长8.84%，海外出口比重上升至41.01%，成为行业增长的主要驱动力。
其次，金龙出口增长显著，去年出口量居行业前列，宇通出口也在提升；中通净利润增速较大但出口增速落后行业平均；安凯因高端车型毛利下降和补贴减值而亏损。
展望2026，行业或回归平淡，淘汰落后企业、提升头部企业利润空间成为主线。海外市场与新能源出口仍提供增量，政策如以旧换新能保持需求韧性。TOP10格局显示，宇通居首，安凯出口增速最快、占比显著，金龙与中通也在加强利润导向的结构调整。

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📰 客车市场的2025年：暴涨与亏损并存，不出海就出局 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

2025年上市客车企业业绩预告呈现分化，金龙汽车与中通客车利润上行明显，安凯客车因此由盈转亏，毛利下降与补贴减值是主因。6米以上客车销量累计137212辆，同比增8.84%，出口拉动作用显著，出口占比升至41.01%，海外市场成为增量来源。展望2026年，客车市场或回归平淡，但海外出口和新能源出口仍有增长机会。企业需提升核心竞争力，避免单纯追求量的扩张；金龙、中通、宇通通过出口与升级改善利润，安凯需应对毛利压力。出海成为行业发展的必然方向，新能源升级将推动行业结构性优化。

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📰 开源证券给予中通客车“买入”评级，公司首次覆盖报告：客车行业老牌玩家，出口助力业绩迈向新台阶

开源证券在1月9日发布的研报中给予中通客车“买入”评级，主要基于该公司在客车行业的稳健表现和未来增长潜力。首先，自2024年以来，中通客车的利润持续修复，显示出其在市场中的竞争力和适应能力。其次，随着大中客需求的不断增长，新能源和出口市场成为行业的核心看点，预示着未来的发展方向。

此外，报告指出中通客车在量利齐升方面的表现，尤其是在新能源领域的出口潜力被看好。然而，投资者需注意客车行业的销量波动、以旧换新政策的影响以及海外新能源客车需求可能不及预期的风险。这些因素可能对公司的未来业绩产生一定影响，投资者需谨慎评估。

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📰 中信建投：客车行业出口内需共振向上 龙头量利齐升将持续释放业绩弹性

头部企业在出口方面，尤其是新能源领域的毛利率显著高于国内市场，这为企业提供了持续释放业绩弹性的机会，并改善了盈利能力。随着内销的回升，预计将进一步贡献利润增量。中信建投的研究显示，客车行业正处于出口增长与内需回升的景气上行期，龙头企业的量利齐升将持续推动业绩增长。

2024年，中国大中客车的出口预计将达到4.5万辆，同比增长38%，受益于中东、亚洲和拉美等地的需求增长以及中国品牌市场占有率的提升。内销方面，预计将达到7.1万辆，同比增长27%，这得益于公交补贴政策和旅游市场的复苏。整体来看，客车行业的格局集中度高，头部企业在出口和内销方面均具备较强的竞争力。

新能源客车的市场前景也十分广阔，2024年全球新能源大中客销量预计达到6.2万辆，国内市场渗透率高达56%。中国新能源客车在海外市场的竞争力不断提升，凭借完整的供应链、卓越的技术实力和高性价比，预计将迎来更多的战略性机遇，尤其是在推进公共交通零排放政策的背景下。

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东吴证券：6月进入客车行业旺季 国内公交/出口同比高增_腾讯新闻

东吴证券发布研报指出，客车行业将成为中国汽车制造业的技术输出龙头，未来3-5年海外市场将为该行业带来显著的业绩贡献，甚至能再造一个中国市场。其盈利创新高的原因包括国内市场没有价格战、寡头龙头格局以及海外市场的净利率明显优于国内，此外，碳酸锂成本的持续下行也为行业带来利好。

报告强调，客车行业的成功背后有多重支撑因素。首先，符合国家战略，客车行业在“一带一路”倡议中扮演重要角色，具备十余年的国际市场经验。其次，技术与产品水平已达到国际一流水平，新能源客车在全球市场中处于领先地位。最后，国内市场价格战的结束将促进行业复苏，预计需求将恢复至2019年水平。

东吴证券对客车行业的市值空间持乐观态度，认为小目标是挑战2015-2017年行业市值峰值，大目标是实现新的行业天花板。投资建议方面，宇通客车被视为高成长和高分红的典范，金龙汽车则被认为是进步最快的企业，未来利润弹性较大。风险提示包括全球地缘政治波动及国内经济复苏进度低于预期。

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