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📰 财闻网

2025年宏观经济整体表现平稳，但各行业间的微观感受差异显著。韧性是今年经济的关键词，外需和生产的韧性在一定程度上抵消了外部压力。尽管高技术行业表现突出，整体经济仍面临供需失衡的挑战，尤其是中低收入群体的收入增长放缓。分化现象明显，高技术行业与传统行业之间的绩效差距加大，同时新旧动能之间的转型也在加速。

反内卷成为另一个重要关键词，内卷式竞争在多行业中加剧，尤其在传统劳动密集型领域。政府已开始采取措施整治低价竞争，推动经济高质量发展。政策方面，2025年的财政和货币政策组合较为积极，但未能形成强刺激，主要目的是维持经济增长中枢，避免过度波动。展望2026年，经济运行节奏可能重复前高后低的模式，微观体感与宏观统计之间的差距仍将存在。

未来，金融市场的稳定与资产荒的缓解将是关注重点。央行将更侧重于综合性指标，推动金融支持实体经济的力度加大。随着政策的逐步落实，居民部门的消费能力和意愿有望得到改善，从而缓解供需失衡的问题。整体来看，2026年经济仍需政策的持续支持，以应对转型过程中的挑战。

🏷️ #宏观经济 #韧性 #分化 #反内卷 #政策支持

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📰 中国半导体出口创新高！价值ETF（510030）上涨0.5%！机构：2026年宏观周期共振或利好金属消费及非银板块

截至11月25日，价值ETF（华宝上证180价值ETF）表现平稳，成交额为257.42万元，最新规模为1.68亿元。成份股中，中国人保、新华保险和中国太保表现突出，涨幅分别为3.73%、2.35%和2.16%。相对而言，招商轮船、中国石化和成都银行则表现较弱，跌幅分别为1.22%、1.03%和0.47%。

根据中国海关总署的数据，2024年集成电路出口金额创下1595亿美元的新高，显示出我国半导体产业的强劲增长。同时，港股IPO融资总额也大幅增长，显示出金融机构在新蓝海领域的积极布局。湘财证券指出，未来经济下行压力将减弱，宏观经济有望迎来复苏。

在政策层面，“十五五”规划的实施将推动新质生产力的发展，资金面保持宽松，居民资金偏爱TMT及先进制造领域。光大证券认为，未来TMT及先进制造板块仍将是牛市的主线，市场流动性和投资者信心将继续支持这一趋势。

🏷️ #价值ETF #中国人保 #半导体 #宏观经济 #投资策略

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📰 『快评』赵建：8月利润飙升之谜

本文分析了8月企业利润大幅飙升的原因，指出主要是由于去年同期基数过低，导致同比增速显著提升。8月企业利润增速达到20.3%，而前一个月则为负增长1.5%。此外，"反内卷"政策的实施也对价格形成了支撑，促进了企业利润的增长。某些行业表现优异，尤其是原材料制造业和装备制造业，成为拉动整体利润的关键因素。

文章进一步探讨了宏观经济运行中的折点，认为8月的利润增长并非经济复苏的标志，而是统计回补的结果。反内卷政策和股市的火热表现是促成利润增长的重要因素，但整体经济仍在加速探底，形势依然严峻。政策的结构性变化可能导致中小企业被淘汰，未来的市场将更加集中。

最后，文章提醒读者要理性看待当前的经济数据，虽然8月利润的回升是好消息，但并不意味着经济出现了根本性的反转。对于投资者来说，理解背后的深层逻辑至关重要，未来的经济走势仍需密切关注。

🏷️ #企业利润 #宏观经济 #反内卷 #股市 #低基数

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📰 出口7.2% VS 非农“大跳水”：全球资金回流中国？

国内宏观短周期略有反弹，7月出口超预期改善，PPI触底，人民币汇率持续走强，这些因素共同推动了A股指数的震荡上行。具体来看，7月以美元计价的出口同比增速从6月的5.9%提升至7.2%，主要得益于去年同期的低基数和我国供应链的竞争优势。尤其是机电、汽车及集成电路等行业的出口数据表现出色，显示出我国制造业的韧性与活力。

在物价方面，7月的CPI环比变动优于季节性预期，PPI环比降幅收窄，标志着物价整体出现积极变化。尽管核心CPI有所上升，食品价格仍然面临一定压力。政策层面的持续发力改善了部分行业的供需关系，预示着PPI未来可能小幅回升。同时，人民币汇率的走强也有助于提升全球投资者对中国市场的信心。

海外方面，美联储降息预期显著增强，尤其是在非农就业数据下修的背景下，市场对经济衰退的担忧加剧。美联储的降息预期与美国政府的关税政策反复，可能加剧弱美元格局，推动全球投资者寻求更高的资产配置。展望未来，市场向好的格局将持续，特别是与产业趋势相结合的领域将迎来更多机会。

🏷️ #宏观经济 #出口增长 #PPI #人民币汇率 #美联储降息

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A股三大指数集体收跌，上半年工业企业利润增速有所放缓 港美股资讯 | 华盛通

国家网信办对英伟达进行约谈，要求其就H20算力芯片的安全漏洞进行说明。英伟达被指控其芯片存在严重的安全隐患，虽然该公司表示其芯片没有后门，并不会被远程控制。然而，美国议员已呼吁对出口的先进芯片增加追踪定位功能，显示出对网络安全问题的重视。

与此同时，A股市场表现疲弱，三大指数集体下跌。沪指、深成指和创业板指均出现不同程度的下滑，市场成交量显著增加，但整体赚钱效应不佳。尽管多数个股下跌，部分AI应用相关股票逆势上涨，显示出市场对新兴科技的关注。

宏观经济方面，数据显示上半年全国规模以上工业企业利润总额同比下降。尽管面临多重挑战，制造业仍对利润增长起到了支撑作用，特别是装备制造业的表现较为突出。政策层面，会议强调了稳就业和扩内需的重要性，未来将继续推动积极的财政和货币政策，以释放政策效应，促进经济复苏。

#英伟达 #算力芯片 #网络安全 #A股市场 #宏观经济

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财经走向会有新的市场信号吗

在财经领域，市场信号的变化对于投资者至关重要，预示着未来的投资方向和潜在风险。宏观经济数据如GDP增长率、通货膨胀率及失业率等指标的变动，可能成为新市场信号的源头。例如，GDP增长率持续下滑，意味着经济增长动力不足，可能影响股票市场及相关基金的表现。

政策层面的变化也不可忽视。政府的财政政策和货币政策调整直接影响市场资金流向及成本。大规模基础设施建设投资计划可能带动相关行业的发展，利好这些行业的基金。而降低利率则使市场资金更加充裕，刺激消费和投资，对股票及房地产市场形成利好。

国际经济形势对国内财经走向也有影响，全球贸易摩擦、汇率波动会影响企业的进出口业务和竞争力。例如，人民币汇率升值可能导致出口型企业盈利受损。投资者需密切关注这些变化，及时捕捉市场信号，通过分析调整投资组合，降低风险，实现资产保值增值。借助专业机构的建议，做出明智投资决策。

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市场行情会受哪些因素左右？

市场行情的波动受到多种因素的影响，了解这些因素有助于投资者做出合理的决策。宏观经济数据是关键因素之一，GDP的增长情况直接反映经济状况，增速快时市场行情通常上升，反之则可能下行。通货膨胀率也会显著影响市场，适度的通胀刺激经济增长，但过高的通胀会增加企业成本，降低消费者购买力，进而对市场产生负面影响。

利率的调整同样重要，利率上升会增加企业融资成本，抑制投资和消费，导致市场承压；而利率下降则有利于降低成本，刺激投资，推动行情上涨。政策法规的变化也直接影响市场，减税政策可以刺激消费和投资，而增税则可能抑制经济活动。货币政策通过调整货币供应量和利率影响经济增长，宽松政策有利于市场流动性，而紧缩政策则可能导致市场下跌。

国际形势的变化也不可忽视，全球经济增长强劲时，国际市场需求旺盛，有利于出口型企业的发展；反之，经济衰退会影响市场行情。汇率波动影响企业的进出口成本，国际政治局势的不稳定增加市场不确定性，导致投资者避险情绪上升。最后，投资者情绪和市场心理也对行情有重要影响，乐观情绪推动市场上涨，而悲观情绪则可能导致市场下跌。

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财经动态会影响行业格局吗？

财经动态与行业格局之间密切相关，财经动态包括宏观经济数据、政策法规、利率和汇率等多个方面。这些因素相互作用，影响各行业的发展。例如，宏观经济数据的变化会导致不同的行业受到不同程度的影响。在经济繁荣时期，消费行业如零售和旅游会迎来发展机遇，而在经济衰退时期，消费者会减少非必要消费，导致相关行业面临挑战。

政策法规的调整也是影响行业格局的重要因素。政府的产业政策和税收政策等会显著改变特定行业的发展态势。例如，新能源汽车行业因政府的扶持政策而迅速发展，改变了传统燃油汽车行业的竞争环境。此外，利率和汇率的波动也会影响行业，利率上升会增加企业的融资成本，抑制资金密集型行业的投资意愿，而汇率波动则直接影响进出口企业的竞争力。

综上所述，财经动态通过多种方式影响行业格局，企业与投资者需密切关注这些变化，以及时调整战略和投资组合，抓住机遇，规避风险。

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花旗：如果增长保持韧劲、物价出现改善，中国资产的吸引力会进一步增加_余向荣_出口_行业

花旗在2025下半年发布的国内宏观经济展望中指出，尽管面临挑战，中国经济在下半年有望实现名义增长的修复。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣强调，若增长保持韧性且物价回暖，中国资产的吸引力将进一步增强。

在出口方面，余向荣预计下半年出口将因基数抬高而放缓，但不会出现崩溃现象，全年出口仍能实现中个位数的正增长，这与年初市场的悲观预测形成对比。内需方面，下半年将呈现分化复苏，尽管行业之间冷热不均，但整体增长依然向好，新经济领域如人工智能和创新药等正在发挥越来越大的作用。

余向荣还指出，近期内需增长动能有所减弱，内外需分化加剧。虽然大规模刺激政策并非选项，但增量政策的落地与执行速度将有所加快。同时，关注中央财经委关于“反内卷”部署在行业层面的实质性动作，将是未来的重要观察点。

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