花旗：如果增长保持韧劲、物价出现改善，中国资产的吸引力会进一步增加_余向荣_出口_行业

花旗在2025下半年发布的国内宏观经济展望中指出，尽管面临挑战，中国经济在下半年有望实现名义增长的修复。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣强调，若增长保持韧性且物价回暖，中国资产的吸引力将进一步增强。

在出口方面，余向荣预计下半年出口将因基数抬高而放缓，但不会出现崩溃现象，全年出口仍能实现中个位数的正增长，这与年初市场的悲观预测形成对比。内需方面，下半年将呈现分化复苏，尽管行业之间冷热不均，但整体增长依然向好，新经济领域如人工智能和创新药等正在发挥越来越大的作用。

余向荣还指出，近期内需增长动能有所减弱，内外需分化加剧。虽然大规模刺激政策并非选项，但增量政策的落地与执行速度将有所加快。同时，关注中央财经委关于“反内卷”部署在行业层面的实质性动作，将是未来的重要观察点。

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