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📰 11月PMI季节性回升，出口回暖是亮点

2025年11月份的制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，显示出景气水平有所改善。其中，建筑业商务活动指数为49.6%，服务业指数为49.5%。制造业的生产和新订单指数回暖，尤其是出口的明显上涨可能对四季度经济形成拉动。尽管经济有所企稳，但企业面临产成品价格下滑、原材料价格上升的双重压力，抑制了整体利润水平。

从行业分布来看，有色金属生产、订单及价格均显著上升，表明全球AI建设需求强劲。非金属矿物制品和金属制品的新订单量也有所改善，可能反映出基建投资的逐步恢复。尽管整体PMI指数季节性回升，但企业对需求端的不确定性仍保持谨慎，生产水平未能完全回升至历史平均水平。

同时，价格指数的上升与原材料价格的持续扩张相辅相成。11月PMI出厂价格和原材料购进价格均上涨，尤其是有色金属原材料价格受海外铜矿减产和AI需求强劲的影响。企业在库存管理上趋向谨慎，继续采取被动去库策略，反映出市场内卷情况。同时，服务业受高基数影响表现出淡季回落的特征，建筑业则在年底冲刺阶段有所恢复。

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📰 2025年9月船舶行业景气指数环比上升

2025年9月，中国造船业景气指数显示出一定的波动。尽管全球航运需求受到美国关税政策和经济复苏乏力的影响，导致新船订单大幅下降，但中国造船业的景气指数仍然保持在“正常”区间。具体数据显示，9月份全球新船成交150艘，环比上涨11.0%，但同比下降47.2%。

在中国造船业的主要指标中，承接新船订单和新造船价格均有所下降，分别环比下降35.4%和0.1%。然而，造船完工量却环比上升28.8%，显示出行业在一定程度上的恢复。整体来看，景气先行指数为106.9，景气同步指数为108.0，反映出行业的复杂形势。

新造船价格中国指数为1509点，环比下降2点，散货船和油船价格也有所下滑。这些数据表明，尽管面临外部挑战，中国造船业在一定程度上仍展现出韧性，未来需关注市场需求的变化和政策的影响。

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