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📰 2026 年前三季度宇通客车营收258.16亿元，销售30929辆-公司动态-证券市场周刊

在2026年前三季度，宇通客车实现营收258.16亿元，三季度营业收入90.97亿元、净利润14.36亿元，经营活动现金流净额显著增长，且应收账款持续下降，经营质量持续向好。公司通过持续的产品结构优化和高端、新能源产品比重提升，有效缓解行业下行压力，扣非后净利润同比上升，显示经营思路调整初见成效。产销方面，1-9月累计生产31724台、销售30929台，行业份额仍处于领先地位，9月及1-9月新能源客车的销量与市场占有率在全球新能源客车市场中居前列。国内市场在场景化运营与网联化转型中持续推进，新能源客运与城际出行的运营价值不断放大，机场自动驾驶摆渡车等创新应用实现规模化落地，推动城市公交数字化升级。海外市场方面，新能源车型持续放量，出口成为新增增长点，全球多地订单落地，服务本地化建设同步推进，挪威服务中心落成提升全球化运营能力。展望四季度，国内集中采购与春节前订单有望释放需求，海外批量订单集中交付窗口为全年业绩提供支撑。总体来看，宇通通过产品与市场的协同发力，保持领先地位与稳健增长能力，即使在行业周期性调整中也实现份额、现金流与新空间的协同改善。

🏷️ #新能源 #海外市场 #数字化转型 #龙头效应 #新能源客车

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📰 前三季度出口 820.5 万、全年有望超 1000 万：中国车出海换打法_车家号_发现车生活_汽车之家

中汽协公布数据表明，2026 年前三季度中国汽车出口达到 820.5 万辆，同比增长 65.8%；其中新能源车出口 400.6 万辆，同比增长 1.3 倍，新能源车型占比连续四月超过 50%，单月出口中新能源车型 57.1 万辆，占比显著提升，显示海外市场对电动化的接受度提升。产量和国内销量分别同比下降 4.5%，国内市场需求偏弱，行业普遍认为全年出口有望突破 1000 万辆。税务总局宣布自 2027 年 4 月起，新能源汽车出口退税率由 13% 下调至 9%，对企业利润空间形成压力，促使企业加速海外本地化布局，包括在海外建厂、完善零部件供应、本地销售与维保体系，以降低物流成本和提升合规性。文章强调，出海模式正在由卖车向产业链本地化转移，欧洲、东南亚、南美等地区已有项目落地或在建，出口退税下调进一步促使企业减少单纯低价竞争，提升产品品质、智能化和本地化服务的权重。海外市场壁垒多变，企业需因地制宜，兼顾销量与盈利，避免只追求短期出货数字而损害品牌与合规性。综合来看，短期或促使企业加速海外建厂与当地化布局，长期对国内购车者而言，利好仍需在品牌与质量的持续提升中体现。

🏷️ #新能源出口 #海外建厂 #出口退税 #本地化布局 #品牌与质量

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📰 【万联汽车丨行业快评】退税政策整体符合预期，不改出海景气趋势

本次财政部、税务总局发布的公告将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%，覆盖67类产品，涵盖纯电与插混及各车型；同时取消电子烟设备装置出口退税。调整幅度为4%，具备约5.5个月的缓冲期，政策节奏温和、符合市场预期。回顾以往光伏与电池的退税路径，均在短期内带来冲击，但长期趋势未改，行业格局将向头部企业集中。短期退坡对利润有冲击，头部品牌凭借议价权、提价、降本与本地化生产可缓解影响；长期来看有利于净化市场竞争、提升行业集中度，促使中小车企出清、龙头企业海外产能扩张受益。新能源汽车出口仍处高景气阶段，2026年前三季度出口增速显著，新能源汽车出口成为核心增长动能。建议关注海外产能布局领先的龙头整车企业、通过本地化生产对冲退税下调所带来的冲击，同时警惕海外贸易壁垒、汇率波动及市场需求变化等风险。

🏷️ #退税政策 #新能源汽车 #海外产能 #龙头企业 #行业格局

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📰 新能源汽车出口政策突变！双重挤压之下，车企如何突围？ - 新能源 - 低碳网

近年我国新能源汽车市场呈现“内冷外热”格局，国内需求减弱但出口增速强劲，成为行业增长的重要支撑。文章指出，中欧就混动汽车贸易达成初步共识，未来四年中国对欧混动出口可能削减超过一半；同时财政部、税务总局宣布自2027年4月起将新能源汽车增值税出口退税率由13%降至9%，这是为缓解财政压力与降低贸易摩擦风险而采取的政策调整，目标是促使企业从低价出口转向产能海外布局。自2024年以来，“新三样”出口退税不断下调，光伏、电池利润被挤压，新能源汽车退税也将于2027年执行新税率。这些变化将推动企业加速海外本地化，提升对全球市场的议价能力，并促成产业洗牌。报道还提及欧盟此前对纯电动车实施反补贴调查并以“软着陆”方式解决，但混动领域紧随其后成为新的关注点，促使中国车企加大“走进去”的海外投资与产能布局，以降低关税、碳边境调控等潜在成本带来的风险。

🏷️ #新能源汽车 #出口退税 #中欧谈判 #海外本地化 #混动汽车

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📰 出口退税率下调到 9%：新能源车出海，

本文解读了财政部与税务总局自2027年4月1日起将新能源汽车增值税出口退税率由13%降至9%的政策，并将其放在与欧盟对华电动车反补贴税共同背景下分析。退税本质是退还出口环节已征的增值税，退税率越高，出口企业成本越低、利润越大，因此此次降税实际削弱了利润空间，推动行业进行结构性调整。专家崔东树指出，这是一种分阶段的退坡策略，给企业一年半的缓冲期以调整产品结构、海外布局与利润模型。未来低端薄利车型将受挤压，高端车型通过品牌力与产品力维持竞争力，但在欧洲市场仍受价格传导能力限制。头部企业可能加速在海外本地化建厂以绕开退税变量，中小企业则可能转向其他市场。总体来看，短期对国内购车无直接影响，但对出海企业的成本结构、就业与产业链将产生显著传导。长期趋势是行业向“价值出口”转变，靠产品力、品牌和本地化生产站稳市场，退出低端产能并促使行业洗牌，最终形成以强者主导的新规则。评论区将讨论若出口退税进一步退坡至零，国产新能源车在欧美的竞争将取决于谁能在产品、品牌、海外工厂三条路上取得突破。

🏷️ #退税 #新能源汽车 #海外本地化 #产业洗牌 #高端车型

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📰 为什么2026年，药企出口难度提升了？

本文围绕人民币升值对中国医药行业，尤其是海外出口占比高的原料药与CXO企业的影响展开分析。随着2026年以来人民币持续走强，海外订单多以美元结算，升值导致对外购买力增强的同时，也带来汇兑损失和价格竞争力下降。原料药企业因产品同质化高、议价能力弱，难以通过提价抵消汇率成本，汇兑损失直接体现在财务报表与利润水平上，如华海药业、奥锐特、凯莱英等公司均在半年报中披露汇兑损益波动。 CXO企业因议价能力相对较强，冲击相对较小，但也需通过合同条款和价格谈判进行部分抵消。为降低汇率风险，企业尝试多手段：套期保值、通过远期/期权等金融工具，推动跨境结算比例、调整合同汇率条款以及增加定价权与海外产能布局等。分析认为，升值趋势可能延续至年底，且对无定价权的原料药企业将形成长期结构性变量，企业需将汇率管理纳入核心经营能力，与产能、成本、客户共同驱动企业竞争力。

🏷️ #汇率风险 #原料药 #CXO #套期保值 #海外收入

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📰 拟2.73亿美元落子土耳其，森麒麟为何布子欧亚“十字路口”？

森麒麟与TATKO集团拟在土耳其合资建设年产700万条高性能轿车与轻卡子午线轮胎项目，投资总额约2.73亿美元，森麒麟占90.1%、TATKO占9.9%，建设期18个月，资金自筹。项目投产后将与泰国、摩洛哥基地协同，完善“833Plus”全球化布局，利用土耳其对欧盟免关税的地理与关税制度优势，将产品以A.TR证书直接进入欧盟市场，形成对欧洲布局的关键补位。可研显示年营业收入约20462万美元、净利润4211万美元，产能投产约400人用工。土耳其作为欧洲市场的桥头堡，结合当地汽车产业和50%—70%本地化配套率，能帮助森麒麟在欧亚市场提升出口与整车配套能力，同时缓解西班牙等地项目推进迟缓的问题。当前公司面临原材料价格高企、汇率波动及关税压力等挑战，但海外产能扩张与销售网络完善，或为其实现增收与市场份额扩大提供支撑。未来需关注当地能源、监管、物流以及全球轮胎需求与原材料成本走向对利润的影响。

🏷️ #土耳其 #欧盟市场 #海外产能 #833Plus #关税

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📰 专用设备制造业：产品技术突破构筑护城河 全球化布局+智能化转型双轮驱动

本篇文章围绕楚大智能在玻璃成型设备领域的成长路径和行业背景展开。首先，全球对日用玻璃瓶的需求在政策推动、绿色低碳升级以及海外市场扩张的共同作用下持续增长，楚大智能凭借近二十年的工艺积累，形成以玻璃成型设备为主轴的稳定订单与利润空间，并在海外市场积累600多家客户、出口至20余国。其次，智能化成为制造业的核心驱动力，机器人、视觉检测、工业互联网等新技术带动日用玻璃生产从劳动密集向技术密集转型，楚大智能通过持续研发投入（2023-2025年研发投入占比约4.4%）和专利积累（截至2025年底84项专利），构筑技术壁垒与价格话语权，推动毛利率提升与ROE改善，呈现出行业龙头的高成长性与抗波动能力。再者，行业壁垒与绿色低碳要求促使企业加大创新与柔性生产投资，楚大智能在回转式制瓶机等关键环节具备完整技术体系，形成以高端、定制化为核心的竞争力。综合来看，政策、技术与需求叠加推动专用设备制造业向智能化、绿色化升级，楚大智能通过全球布局、技术积累与高壁垒产品实现了在景气波动中的稳健增收增利与现金创造能力。

🏷️ #智能制造 #玻璃设备 #海外布局 #专用设备 #壁垒

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📰 半年出口500万辆,中国汽车被海外疯抢,但真正的考验才刚刚开始

2026 年上半年中国汽车出口达到 509.6 万辆，创历史新高，较去年同期增长 65.3%；其中 6 月单月出口 103.7 万辆，同比增 75.1%，新能源车成主力，上半年新能源出口 235.5 万辆。尽管国内乘用车零售下降、利润率降至 3.8%，但海外市场成为重要增量来源，且海外利润率显著高于国内，部分企业海外毛利率高达 28.4%。海外市场的结构性升级推动价格提升与利润改善，如比亚迪、奇瑞、吉利等车企在海外的销量和单车价均高于国内，且“一带一路”市场贡献显著。关键挑战包括仍存在的增量不增利、贸易壁垒与本地化合规压力，以及国内高强度价格战的“传染效应”可能削弱海外竞争力。因此，真正的高质量出海不是单纯卖出车辆，而是在海外建立完整的制造、渠道、售后与软件生态，实现自给自足的利润循环。若能在海外扎根，出口利润将回流国内，促进研发与产能提升，推动内外循环协同发展。总体而言，中国车企的出口现状是数量强、质量待提高的阶段性混合体，未来胜负取决于谁能在海外建立稳固的本地化生态。

🏷️ #出海 #新能源 #利润 #海外市场 #中国车企

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📰 本季大蒜供应增加价格承压，出口短期或略有回落

本季大蒜供应充足，价格承压，海外需求呈现分化态势。山东济宁的济宁鑫盛国际贸易有限公司年均出口大蒜约3000柜，产品远销欧洲和西非等地；公司指出产量较高、供应充足，供应端的增加对价格形成一定压力，进口商的采购热情受价格影响波动。与此同步，东南亚市场需求近期有所回暖且稳定，但东欧、俄罗斯及非洲等市场竞争日趋激烈，价格出现下行压力。企业强调应以产品质量和客户服务来提升竞争力，而非单纯降价。
出口量总体保持平稳，未来几周或有小幅回落的趋势，但东南亚需求的增长为出口提供一定支撑。海运成本依然是成本端的重要变量，运输费用对利润空间与定价策略的影响持续存在。对后市，行业普遍 hold 心态，短期内谨慎乐观并关注市场需求变化、物流成本以及全球市场竞争态势。
公司还计划参加西班牙Fruit Attraction展会，寻求新客户与合作机会，拓展供应链与市场渠道，提升综合竞争力。

🏷️ #大蒜 #出口 #市场需求 #价格压力 #海运

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📰 免税红利终结 2024跨境电商半年报揭秘新生存法则

据海关总署数据，上半年我国外贸进出口总值达25.47万亿元，同比增长16.9%，跨境电商延续高景气。上市公司半年报显示，头部品牌与铺货型差距扩大，安克创新、石头科技等保持两位数增长，乐歌股份利润大幅下滑，三态股份等也出现亏损或增收不增利，行业呈现“头部集中、尾部出清”的分化格局。利润端分化甚至比营收更显著，受益于退税与AI提效的短期驱动，毛利率普遍回升，但人民币升值及汇兑等因素仍对利润形成压力。 退税带来利润修复的短期属性明显，长期则需靠主营能力提升，包括品牌化、合规、供应链与AI化降本增效。跨境电商的海外仓由“可选项”跃升为“必选项”，关税新政促使端到端整合成为胜出关键，品牌溢价力和多元化渠道成为核心竞争力。未来行业从粗放增长转向价值深耕，头部通过优化供应链、强化品牌与数字化能力，提升壁垒与持续盈利能力。

🏷️ #跨境电商 #品牌化 #供应链 #AI化 #海外仓

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📰 相关推荐

近期餐饮与食品行业呈现出多维度的景气与变革：牛肉行业在需求旺季拉动下进入景气上行，价格和利润有所改善；“甲醛白菜”事件后康保白菜价格大幅下降，产销端都受到冲击。厄瓜多尔白虾价格在国际市场下行的同时，中国批发市场也出现回落，显示全球供应链价格波动对国内市场的传导。企业层面，国企并购与海外扩张加速，新五丰拟收购广联公司股权以强化生猪全产业链布局；立高食品、东瑞股份等也在扩大海外市场与出口能力。食品安全议题依然存在，部分产品出现抽检不合格，但多为经销商存储因素导致，需要综合治理。下半年生猪养殖成本预期下降，育种与加工环节的效率提升持续释放利润空间；科技赋能在厨房与供应链落地，如京东七鲜大厨的AI膳食规划、智能烹饪设备等，将推动家庭与餐饮的运营效率。新产品方面，翠宏推出雪域辣皮子酱、仟味高汤番茄汤底等多场景应用品，酸菜笋丁肉沫等新品亦丰富了餐桌选择。

🏷️ #牛肉 #白菜 #白虾 #海外扩张 #新品

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📰 抓住机遇窗口锻造炼化行业新优势 | 能源广角

地缘冲突引发的国际原油供应紧张，为中国炼化产业带来了一轮难得的市场景气。近期国内炼化企业业绩普遍回暖，亮眼财报彰显行业热度。这场外部局势催生的繁荣，究竟是短期市场红利，还是产业升级的结构性拐点？红利退去之后，中国炼化产业能否抓住窗口期，完成从规模扩张到质量跃升的蝶变，是事关行业高质量发展的关键课题。霍尔木兹海峡作为全球能源运输要道，直接牵动着世界能源供需格局。本轮地缘冲突爆发后，霍尔木兹海峡油气船日通航近乎停摆，整体通航流量大幅下滑。出口运输链条断裂，直接引发全球原油供应紧张，为下游炼化产业格局重塑埋下伏笔。能源价格波动会沿产业链逐级传导，本轮原油涨价行情，反向推高了炼化行业的盈利空间。市场中常有认知误区：原油涨价将增加炼厂成本、压缩利润。实则不然，这一现象由原油裂解价差决定，通俗来说，如同面粉涨价、面包涨价幅度更高，面包房利润不降反增。对应炼化行业，原油价格上行过程中，成品油涨幅远超原料涨幅，企业裂解价差大幅拓宽。受地缘冲突影响，全球炼油有效产能缩减约10％，海外成品油供给能力显著收缩。供需失衡进一步放大市场缺口，国际能源署预测，今年第三季度全球石油市场供应缺口将达180万桶／日。海外供给不足的现状，推动行业迎来阶段性盈利热潮。同时，核心化工品价格大幅上行，有效带动炼化企业主业毛利持续修复。火热的市场，在A股炼化企业业绩中得到充分印证。上半年，炼化板块超九成企业实现业绩增长。其中，恒逸石化归母净利润59.02亿元，同比暴涨25倍；东方盛虹、荣盛石化等龙头企业净利润同比均实现数倍增长。值得关注的是，本轮行业盈利并非纸面数据，企业扣非净利润与经营现金流同步改善，增长质量扎实可靠。整体判断，行业景气度回升还将持续。从供给端看，在国家严守10亿吨炼油产能红线的硬约束下，新增产能全面收紧；同时欧美日韩传统炼化产能持续退出，全球产业格局向国内倾斜。政策层面，《石油天然气发展“十五五”规划》明确产能减量置换基调，老旧装置更新改造方案落地实施，引导行业淘汰落后产能、升级存量装置。从需求端看，未来5年，东南亚石油需求增量占全球绝对主力，成品油供需缺口持续扩大，为我国成品油、化工品出口开辟广阔增量市场。地缘冲突缓和、油价回落之后，更低的原料成本或将带动化工板块实现更持久增长。同时行业风险不容忽视，地缘局势的不确定性、高油价对实体经济的反噬，都可能压制市场需求、冲击行业景气度。全球能源秩序深度重构，是国内炼化产业转型升级的关键窗口期。短期市场红利固然可观，但若一味躺赢逐利、固步自封，终将错失产业变革机遇。如今国内炼化产业已告别规模扩张阶段，转型升级迫在眉睫。事实上，国家划定10亿吨炼油产能红线并非限制行业发展，而是为产业提质划定清晰跑道。减量置换政策的核心是优胜劣汰，以先进产能替换落后产能，以高附加值化工产品替代低端同质化产品。行业转型需聚焦“油转化、油转特、油转材”方向，深挖原油利用价值，摆脱单一油品销售模式，向高端精细化工、新材料领域进阶。产业升级坚持全国一盘棋、差异化布局，杜绝同质化跟风发展。沿海七大石化基地发挥产业集聚优势，对标国际一流水平，重点发展炼化一体化产业，补齐高端化工材料短板，打造世界级竞争力产业集群。中西部地区立足资源禀赋和区域保供需求，优先保障本地油品稳定供应，适度布局特色石化项目，不盲目扩张产能。中小炼厂分化发展，优质企业深耕细分赛道、走专精特新差异化道路，缺乏竞争力的低效产能有序退出。精准落实“有进有退、有保有压”，方能实现行业存量资源的最优配置。立足当前景气周期，摒弃短期逐利思维，将阶段性盈利转化为技术研发、装置改造、绿色转型的内生动力，坚守减量置换、优化存量、绿色低碳、差异发展的核心路径，方能将短期市场窗口筑牢为长期竞争优势，推动我国炼化产业稳步迈向高质量发展新阶段。

🏷️ #地缘冲突 #炼化升级 #减量置换 #海峡要道 #高质量发展

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📰 出海份额或成中国车企盈利“生命线”

2026年上半年，中国汽车出海成为行业最显著亮点之一，进口与出口数据均显示海外市场成为利润增长的核心驱动。前7个月出口614万辆，同比增长66.8%，6月单月出口突破100万辆，全球化布局正迅速从量级扩张转向利润与可持续性。海外销量占比高的企业如比亚迪、吉利、上汽、奇瑞等，利润与营收结构均受海外拉动，海外收入在部分企业总收入中的占比接近或超过60%，形成“海外增量反哺国内”的良性循环。出海战略已成为企业生存与发展的关键，头部企业海外布局不断深化，形成稳定的盈利模式与全球化服务体系。与此同时，全球化产能也在快速扩张，海外本地化生产成为新常态，跨国合资与技术输出加速，推动中国车企在全球市场实现从成本驱动向品牌、标准、合规与高质量增长的转型。展望未来，行业仍需应对合规、供应链、知识产权等风险，但整体趋势指向更高的全球协同与话语权，最终实现中国汽车由数量扩张向高质量全球化的跃升。

🏷️ #全球化 #出海 #海外市场 #本地化 #合规

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📰 【银河机械鲁佩】行业动态 2026.8丨8月挖机内销出口同比+3.9%+32.7%，出口景气度持续

本报告聚焦8月工程机械行业的销售与开工数据，显示挖掘机与装载机销量均实现同比增长，7月履带起重机与升降工作平台等产品线亦有较快增速。8月挖掘机内外销分化，内销受传统淡季与高温暴雨影响增速放缓，出口保持高增速，1-8月累计销量同比分别增长约24.2%与31.8%，显示出口景气度较高。行业平均工作时长与开工率均同比下降，反映项目启动节奏偏弱。主机厂方面，2026年上半年业绩呈现“营收高增、利润承压、经营景气回升”态势：Q2相较Q1的营收增速提升，但汇兑损失对利润仍构成核心扰动，毛利率受海外汇率、运费及区域结构影响而波动。海外业务继续成为利润的重要来源，四大主机厂海外收入占比普遍超过50%，海外毛利润占比多在60%以上。风险方面涵盖宏观经济与政策执行力度、行业竞争、出口争端及汇率波动等因素。总体来看，8月及1-8月数据指向国内峰值回落与海外出口持续强劲并存的格局，需关注汇率与全球市场需求的变化。


🏷️ #市场 #挖掘机 #出口 #海外占比 #汇率

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📰 机构：挖掘机出口增速强劲，龙头公司半年报收入持续增长_腾讯新闻

9月15日，东海证券发布机械设备行业研究，指出挖掘机出口增速强劲，龙头公司半年报表现良好。统计显示，2026年8月挖掘机全球销量显著提升，国内销量与出口销量同比分别增长3.92%与32.7%，1-8月累计销量同比增长24.2%，其中出口增长接近31.8%。装载机8月销量与1-8月分别实现14.7%与25.8%的同比增长，出口增速同样强劲，海外市场成为持续支撑。总体来看，国内基础设施投资增速放缓叠加高基数影响，挖掘机需求正在分化，但海外需求强势、性价比与售后口碑提升使国产设备全球渗透率提升，行业有望延续复苏态势。

三一重工作业收入与利润均实现增长，挖掘机械业务收入213.06亿元，海外销售收入实现显著提升，海外收入占比达到61.33%，全球化扩展趋势明显。徐工机械上半年收入612.47亿元，同比增长11.75%，净利润同比下降9.09%，但经营现金流改善，国际化收入占比超过50%。行业龙头正在加速海外布局，提升海外售前售后网络、海外产能，形成全球化竞争力。综合看，关注三一重工、徐工机械等具备强研发、完整矩阵、成本控制与全球化能力的龙头企业，以及关注市场对海外深度布局与品牌认可度的持续提升。

🏷️ #挖掘机 #海外需求 #龙头企业 #全球化 #国产设备

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📰 横店东磁：公司目前光伏海外产能已无直接出口美国收入

横店东磁在投资者关系平台回应关注点，强调光伏海外产能对美国市场的直接收入已无影响，将持续关注政策变化并采取应对措施；三季度经营情况待定期披露，表示将加强成本控制与市场开拓，应对原材料涨价及外需波动。投资者关切行业过剩、利润下滑与是否扩大投资等，董秘表示磁材器件为重点发展方向，将加大投入推动新兴业务，管理层稳定、治理结构健全。关于已立项的东望渔光、东赣渔光等电站，项目按计划推进，无减值；对美印尼关税潜在影响，回应为现阶段海外产能与美国收入无直接关联。公司与联想在数字化转型领域有合作。芯片电感方面，已实现规模化量产，上半年收入虽有增长但占比仍较低，海外客户在进一步拓展，国内头部客户已批量供货，海外样品及拓展正在推进。

🏷️ #光伏 #芯片电感 #磁材器件 #联想合作 #海外市场

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📰 挖机出口高增 内外需共振带动工程机械景气上行

2026年8月我国挖掘机市场表现强劲，销售同比增长19.3%，其中海外市场贡献显著，出口同比增长32.7%，国内销量增速较温和为3.92%。1-8月累计挖掘机销量达到191557台，同比增长24.2%，出口同比增长31.8%，显示内外需求叠加驱动行业回暖。国内方面，设备更新周期与财政支持共同推动需求上行，央企和头部企业开工率回暖，CMI 指数回升，挖掘机内销持续超预期。国家层面加强重大工程建设推进资金到位，为“两重”领域提供超长期资金支持，叠加存量更新及二手机消化，将促国内市场稳步增长。外需方面，发达国家进入补库周期，新兴市场受基建及矿业驱动需求抬升，全球市场景气度提升，头部企业通过涨价提升利润空间，提升品牌溢价能力，推动行业从拼价格向拼质量转型。总体来看，国内外需求共振、成本推动与价格上涨等因素叠加，行业盈利弹性有望继续释放，景气度延续上行。

🏷️ #挖掘机 #出口增长 #国内市场 #海外需求 #价格变动

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📰 中航证券：给予比亚迪买入评级

中航证券对比亚迪发布研究报告，指出公司在2026年上半年盈利能力改善明显，主要受海外出口增长、费用控制提升以及全球产能布局推进等因素驱动。2026H1 公司实现营收3448.15亿元，同比-7.1%，归母净利润123.25亿元，同比-20.5%，毛利率18.8%、净利率3.6%，均呈现不同程度的改善。具体到Q2，营收1945.90亿元，同比-3.15%，归母净利润82.41亿元，同比大增29.7%，毛利率18.9%、净利率4.3%，显示盈利能力的显著复苏。海外市场贡献突出，Q2 海外销量79.2万辆，境外收入占比达到52.6%，海外产能布局如泰国、巴西等地投产，支撑出海。储能领域受能源转型和AI算力建设驱动，行业景气度高，2030年储能装机目标达三亿千瓦。汽车+电池板块营收2753.41亿元，毛利率22.3%，盈利能力提升来自海外增长与成本管控，以及前沿技术的迭代，如第二代刀片电池、闪充与智能化升级（天神之眼系统、辅助驾驶保有量超333万辆）。公司维持买入评级，预测2026-2028年归母净利润分别为375、502、636亿元，尽管面临宏观与政策风险，但看好其全球龙头地位、高壁垒与持续增长。"此外，报告指出全球电动车与储能市场的高景气仍将持续，公司将继续扩大海内外产能、提升供应链韧性，并在技术迭代与智能化方面保持领先。

🏷️ #比亚迪 #新能源汽车 #储能 #海外出口 #产能布局

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📰 西南证券：给予中通客车买入评级

中通客车在2026年上半年实现营业收入40.14亿元，同比增长1.85%，归母净利润2.83亿元，同比增长48.50%，扣非归母净利润2.03亿元，同比增长15.88%。分季度看，Q2营业收入22.32亿元，同比-0.69%/环比+25.26%；归母净利润1.83亿元，同比+60.91%/环比+84.17%；扣非归母净利润1.15亿元，同比+7.41%/环比+29.95%。毛利率方面，上半年为17.2%，较去年同期提升1.8个百分点，其中国内毛利率11.93%、海外毛利率20.84%，分别提升0.9pp和3.6pp；Q2毛利率16.72%，环比提升1.12pp但同比下降1.08pp。期间费用率为10.9%，同比提升约2.9pp，主要由于汇兑损失0.96亿元推升财务费用，但扣除汇兑后费用端仍基本可控。经营现金流净额达15.48亿元，同比大幅增长1800.9%，体现回款质量显著改善，得益于销售回款改善、出口退税到账及营运资本优化。
销量方面，6米以上客车上半年销量7519辆，同比增速为28.77%，在行业仅0.56%增幅的背景下显著跑赢，市场份额达到13.39%，出口方面7米以上大中型客车出口4318辆，同比增长23.65%，出口市占约14.35%，出口份额同样处于行业前列，支撑毛利和销量的双重提升。
海外市场逐步成为业绩的重要增长点，集团通过山东重工协同资源与“一带一路”布局，在非洲、中东、南美等区域实现突破，国际化程度提升有助于平滑国内需求波动并提升利润中枢。国内市场继续提升产品性能与售后服务，满足旅团高端化、定制化需求，未来电动化、服务网络与高端市场扩张将共同支撑中长期竞争力。基于客车制造积淀与出海放量，盈利弹性值得期待。预计2026-2028年归母净利润复合增速约31.1%，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、客车出口不及预期等。本文数据仅供参考。

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