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📰 一季度车市深度观察：出口撑起半边天，行业结构性分化愈发剧烈

2026 年一季度车市呈现低开高走的回暖态势。尽管1-2月多家车企销量同比下滑，国内市场疲软与前期需求透支仍占主导，但3月起市场快速回升，3月产销分别实现环比显著增长，导致一季度总量达到高位。出口成为核心驱动，合计出口达222.6万辆，其中新能源汽车出口占比显著，成为拉动出口增长的关键引擎。行业结构分化加剧，国内乘用车销量大幅下降，而海外市场的放量有效缓冲了国内波动。传统车企通过全球化布局、新能源转型与结构调整来稳住基本盘，出口逐渐成为对冲国内压力的重要手段，甚至影响盈利结构。新势力方面，竞争进入“兑现能力”阶段，产品力、智能化落地、成本与盈利平衡成为胜负手。总体来看，市场正在从单纯的销量竞争转向全球化、产品力与盈利能力并重的结构性复苏，2026 年车市更可能呈现稳步增长而非爆发式上涨的态势。

🏷️ #全球化 #出口 #新能源 #智能化 #盈利

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📰 中金：油价上行，买什么，卖什么？ 港美股资讯 | 华盛通

中东冲突爆发后，全球市场显著分化，油价与通胀预期成为推动A股估值与盈利的核心因素。油价上行带来成本端上升和利润分配的再结构化，能源密集型行业及上游受益，而依赖能源与物流成本的行业承压。短期市场情绪冲击与风险偏好下降，随后焦点转向基本面与政策主线，能源供应紧张、全球运输与产业链成本上升将持续影响企业盈利。对我国而言，原油及外部能源进口对冲较大，氦气、LNG等对外依存度高的品种虽波动，短期影响有限，核心冲击仍来自原油环节。中期看油价若维持高位，将通过三条路径影响利润：成本抬升与传导、供给替代与出口份额提升、长期能源安全与全球竞争格局重塑。基于此，A股配置应聚焦高景气度行业（云计算基础设施、光通信、储能、半导体等）、具备涨价与盈利确定性的领域（能源、电网、有色、化工、油运等），并关注高股息带来的现金流机会，同时把握国产化与新能源领域的长期竞争力。中期风险在于全球滞胀压力与外部需求回落，政策应对与国内市场韧性将决定盈利改善的幅度。

🏷️ #油价上行 #能源安全 #A股配置 #盈利传导 #全球供给

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📰 申万宏源宋涛：“反内卷”加速化工行业反转 四大主线多品种将脱颖而出

在全球经济温和复苏与国内政策精准发力的背景下，化工行业正在逐步走出产能过剩的困境，进入供需再平衡的阶段。根据申万宏源证券分析师宋涛的分析，当前化工行业正处于供需双底部，预计2026年将成为行业反转的关键之年。供需改善和政策引导的合力使得行业前景乐观，尤其是农化链、纺服链等细分领域将迎来新的发展机遇。

供给端的资本开支高峰已结束，传统大宗化工品的新增产能大幅下降，行业集中度持续提升。同时，需求端的复苏也在加速，海外市场的需求回暖与国内地产链的改善共同推动化工品出口的增长。政策方面，国家对化工行业的“反内卷”措施将进一步加速落后产能的出清，行业格局有望得到改善。

未来，化工行业的周期反转将带来显著的盈利增长，尤其是在纺服链和农化链等领域，预计将释放出较大的盈利弹性。随着政策的支持和市场需求的恢复，化工龙头企业的竞争力将进一步增强，行业将逐步形成高股息的投资赛道。整体来看，化工行业的前景值得期待。

🏷️ #化工行业 #供需平衡 #政策支持 #盈利增长 #细分领域

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📰 中信证券：当前仍然主要关注偏上游的资源板块和传统制造业 提供者 智通财经

中信证券的研报指出，市场波动常常是新变化的契机，短期走势并非核心矛盾。近期的出口管制和许可制旨在维护国家利益，同时有助于提升国内企业的盈利水平。具备全球化运营经验的头部企业可能在海外市场获得更稳定的份额。当前，关注上游资源板块和传统制造业，尤其是在全球资本开支增长放缓的背景下，传统行业的投入产出比逐渐企稳，龙头企业在低迷期仍能创造利润。

全球范围内，非科技行业的资本开支增长持续低迷，传统工业板块的资本开支也开始放缓。尽管整体营收和资本利用效率有所下滑，但部分传统行业的企业仍保持一定的盈利能力，估值水平并不高。当前，传统制造业在利润率底部的估值水平较为合理，部分行业的投入回报率已开始回升，显示出市场的潜在机会。

出口管制和许可制的实施可能成为推动行业利润提升的关键因素。通过引导超额利润向优质产能聚集，加速出清落后产能，反内卷的趋势愈加明显。当前的配置框架应关注资源安全、企业出海和科技竞争，建议重点关注上游资源板块及中游化工行业，以应对全球化逆转带来的新机遇。

🏷️ #市场波动 #出口管制 #传统制造业 #资源板块 #盈利能力

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📰 500亿客车之王怎么了？连续两个月销量下滑，未来会被高铁干掉吗_车家号_发现车生活_汽车之家

宇通客车近期销量大幅下滑，4月和5月分别下降27.4%和12.35%，使得这一曾经的行业巨头陷入困境。其主力车型销量急剧下降，尤其是大型客车的销量在4月和5月分别同比暴跌33.92%和25.51%。尽管轻型客车在5月实现了34.88%的增长，但由于其占比仅为18.11%，无法弥补大型客车的销量缺口，导致整体销量呈现负增长。

市场结构的变化对宇通造成了严重冲击。全国范围内，轻型客车销量有所增长，而中型和大型客车市场则分别下滑17.46%和20.40%。宇通的产品结构与行业趋势相悖，导致其市场份额持续下降。此外，地方财政紧张导致公交线路停运，进一步影响了宇通的主力市场，竞争对手如比亚迪和金龙正在快速蚕食宇通的市场份额。

与此同时，长途客运市场也面临高铁和网约车的双重压力，长途大巴的客运量同比减少，而高铁客运量显著增加。宇通的海外订单依赖单次项目采购，且在高端市场面临强劲竞争，导致盈利能力恶化，毛利率跌破20%。内部动荡和质量问题也加剧了公司的困境，裁员传闻和客户信任危机使得未来更加不确定。

🏷️ #宇通客车 #销量下滑 #市场竞争 #高铁冲击 #盈利恶化

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📰 汽车行业周报：二季度板块增速承压 新兴赛道关注上行

本周市场数据显示，汽车板块整体表现分化，商用载货车和载客车均有所上涨，而汽车服务则出现下跌。尽管A股汽车板块小幅上涨，但整体表现仍低于沪深300指数，显示出市场的竞争压力。25Q2的数据显示，汽车板块出口持续向好，但价格战对乘用车的盈利能力造成了显著影响，导致净利润大幅下滑，毛利率和净利率均有所下降。

在公司层面，上汽集团的尚界H5开启预售，市场反应热烈，而比亚迪和赛力斯的业绩则呈现出不同的趋势。比亚迪的净利润大幅下降，而赛力斯则实现了显著增长。投资建议方面，行业进入传统旺季，预计销量将有所回暖，且政策引导下的市场环境有望改善，建议关注具备新品周期和市场份额提升潜力的企业。

此外，AIDC建设的加速推进将为相关产业链带来深度受益，尤其是在基础设施国产替代方面。整体来看，尽管面临一定风险，汽车行业的前景依然值得关注，投资者应把握市场变化，谨慎操作。风险提示包括乘用车销量和新能源车渗透率的不确定性。

🏷️ #汽车市场 #盈利能力 #投资建议 #政策引导 #AIDC建设

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