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📰 天马科技：周期淬炼鳗业龙头本色，量能爆发静候行业东风-公司动态-证券市场周刊

天马科技在2025年经历行业周期波动与价格承压的挑战，但核心经营指标实现多项历史性提升：鳗鱼出池量达到1.87万吨，烤鳗销量同比增长超57%，活鳗出口实现日韩直供突破，并在日本建立自主品牌“犒赏鳗鱼”及分销体系，全球化布局逐步落地。同时，食品板块成为价值提升的新引擎，健康食品业务收入达到5.44亿元，品牌与渠道建设加速，全球市场覆盖七十余国与地区，并通过多渠道矩阵实现线上线下协同。公司在产能释放和外需扩张的双轮驱动下，形成以养殖端量增价稳、食品端提升附加值、出口端分散风险为特征的全产业链协同模式。进入2026年，第一季度实现盈利，标准日本鳗塘头回升、投苗策略调整与基地投产为后续出池量持续增长提供坚实支撑，行业有望在供需改善中迎来盈利修复。天马科技的“养殖+食品”双轮驱动被视为核心驱动，全球鳗鱼格局与企业自身的价值重构正在加速进行。

🏷️ #鳗鱼 #全球化 #品牌建设 #产能释放 #盈利修复

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📰 制裁美国，影响几何：我国正在考虑限制向美国出口太阳能制造设备！

中国正在就向美国出口最先进太阳能制造设备的限制进行初步讨论，政策尚未定案，仍处于评估阶段，未进入正式意见征求。此举体现中美在新能源领域的博弈日趋复杂，涉及技术保护、产业竞争及全球供应链重构等因素。背景显示中国在2025年对出口技术目录进行了调整，但尚无证据表明光伏设备被列入限制。
市场方面，传言曾引发光伏设备指数短线波动，随后业内澄清座谈多为产业评估并无明确通知。若限制落地，可能影响特斯拉等美企在美扩产与本土化生产计划，同时或推动美国加速本土供应链建设并促使中国企业加大技术创新与高附加值开发，全球格局或将被重新塑造。
行业发展趋势方面，专家提出技术代际差策略，即将关键环节分离出海与留在国内，全球化布局需通过中国研发+海外制造来分散风险，同时行业将向高效、高附加值产品转型，AI驱动的电力需求增长也将为光伏提供长期增长动力。

🏷️ #光伏出口 #中美博弈 #产业链 #技术创新

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📰 电子烟巨头悦刻、思摩尔的暴利生意更难做了-36氪

近3个月来，电子烟行业迎来强监管时代：增值税出口退税取消正式执行，紧接着监管力度升级，国家烟草专卖局就多项条款征求意见，覆盖产能核定、产品溯源、进出口合规、企业并购等20余项。专家指出，退税取消与全球税制趋同将冲击以出口为主的加工企业，行业格局将向头部企业与品牌化转型倾斜。巨头如悦刻、雾芯科技、思摩尔等在海外市场持续扩张，但合规成本显著上升，且全球多地加强管控，增加了企业对高附加值、合规能力的依赖。这一系列变化促使企业重新布局供应链、提升效率、推动产能转移，并探索多元化业务以分散风险，但短期利润空间被压缩，价格传导与利润空间面临新挑战。总体而言，行业正从低成本、同质化竞争向高合规、差异化发展转型，优质、具备合规与创新能力的企业或成为市场主导。

🏷️ #增值税退税 #电子烟监管 #产能核定 #合规成本 #海外市场

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📰 外滩会客厅丨退税取消，光伏如何做到价值领跑？业内人士分析→ - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

本次政策将光伏全产业链增值税出口退税由9%直接清零，标志着行业从扶持阶段向市场化竞争阶段的转变。专家解读认为，自2013年起的增值税即征即退政策已服务产业培育，2019年后行业成熟并逐步向海外市场扩展，2024年降至9%后再清零，意味着企业具备独立的市场竞争力，且在短期可能带来成本压力，但有助于提升出口价格与国内产品定价，推动行业集中度提升，促进行业规范发展。要实现高质量发展，需在知识产权保护、科技创新激励、打破同质化竞争、推动光储融合、上下游一体化及多元化市场布局等方面发力。政府和企业的重点应包括加强知识产权立法与司法保护、将退税节省转向前沿科技扶持、把握税率与利率信号、聚焦核心技术研发与产业链整合。就行业前景而言，短期或将提升单瓦利润并带动价格回升，海外价格上涨有望反向带动国内价格修复；此外，太空光伏被视为潜在新增长曲线，凭借更优越的光照与散热条件及低发射成本的回收技术，可能开启新的应用场景。未来需关注集中式与分布式光伏的协同发展以及太空光伏在产业链中的落地路径。

🏷️ #光伏 #知识产权 #产业链 #退税政策 #太空光伏

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📰 存储，正在跑进“超级周期”

市场资讯显示，韩国2月半导体出口同比暴增161%，达到252亿美元，创历史新高并较1月环比增长22%，体现产业基本面确实在加速上行。美银全球研究的存储行业追踪报告指出，存储行业正进入超级周期，即多年级别的供需错配与行业盈利中枢的系统性抬升。中东冲突对全球存储供应链影响几乎为零，原因是产业高度亚洲内循环，制造在韩国/中国台湾/日本，封测在东亚/东南亚，下游集中在云厂商与AI服务器，亚太及北美市场主导。企业层面也很直观，DDR4/DDR5与NAND普遍涨价，预计3月销售额、出口和利润率将高于2月；DDR5新合同价回升、ASP持续走高使得高端产品定价权增强，产能扩张保持克制，资本开支回归理性。未来机会在三方面：核心存储的高度集中与定价权回归、与AI/高性能计算绑定带来高ASP与低波动、以及封测、材料、设备等产业链扩散效应。2026年的定位是参与这轮超级周期并尽可能延长高景气期，而非等待简单反转。风险提示：投资有风险，本文仅为知识分享。

🏷️ #存储超周期 #半导体出口 #DRAM高利润 #NAND涨价 #产业链扩散

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📰 易方达基金蔡荣成：掘金科技浪潮 紧跟产业最新变化

在专访中，蔡荣成表示人工智能浪潮来势汹汹，既兴奋又担忧。他将以勤勉跟踪科技变化，以高赔率为基石管理组合，力求在收益与波动间保持平衡，并坚持理性。十年从业经历使他聚焦科技成长与产业周期，强调以管理层、技术演进与供需格局三维判断企业潜力，选取在周期底部具备扎实研发与未来变革契合的标的，通过滚动评估回报和动态调节，追求高质量的非线性成长与持续收益，同时保持必要分散。

他回顾十年，强调以科技成长与产业周期为核心框架，关注管理层与组织能力、技术演进与供需格局判断。选股应在周期底部寻找研发积累扎实、与未来变革契合的企业，以实现非线性成长与价值扩张。通过滚动评估三年回报、动态调整组合，保持适度分散，留出赔率空间。

🏷️ #科技投资 #AI时代 #赔率投资 #产业周期

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📰 巨亏！光伏龙头，突发利空

光伏行业亏损继续扩散，隆基绿能与通威股份披露2025年业绩预亏，隆基约60至65亿元，通威约90至100亿元。行业仍在深度调整，供需错配、低价内卷、开工率偏低，加之国内电力市场化改革与海外贸易壁垒上升，经营环境持续恶化。银浆与硅料成本在四季度大幅上涨，进一步抬升硅片、电池及组件成本，压缩企业利润空间。
随着“反内卷”推进、光储平价持续，行业供需有望在2026年重构并修复。2026年初，光伏组件价格出现上涨，TOPCon与BC组件报价均上调超0.8元/瓦，分布式渠道成交区间约0.67-0.8元/瓦，均价约0.72元/瓦，出口报价约0.09-0.13美元/瓦。多家企业公布亏损预告，银价上涨和上游材料成本上行使下游开工率与盈利承压，行业洗牌仍在推进。

🏷️ #光伏亏损 #行业调整 #光储平价 #产能洗牌

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📰 碳讨|出口退税逐步取消，产业链“抢出口”推高碳酸锂价格 — 新京报

财政部和税务总局公告称，2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税；至同年12月31日，电池产品退税率由9%降至6%，并自2027年1月1日起取消。电池清单涵盖锂原电池及原电池组、锂离子蓄电池、全钒液流电池等。短期内政策将引发出口热潮与价格传导压力。企业可通过价格调整对冲成本上升，但也可能出现抢出口现象。头部锂电企业表示海外产能布局将提升全球份额与盈利能力。碳酸锂期货与现货持续走强，带动产业链价格上行，春节前后产能利用率有望从淡季回升。 从长期看，退税调整旨在防止中国优势产业“内卷外化”，促使企业向技术升级与品牌建设转型，避免产能向海外扩散。与工信部座谈会精神一致，推动动力与储能电池行业健康竞争。中信证券预计2026/2027年退税金额约22/66亿美元，海外产能释放将提升全球市场份额与盈利能力。

🏷️ #出口退税 #锂电池 #全球竞争 #海外产能 #产业升级

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📰 “十五五”我国石化行业发展呈现八大特征-中国石油新闻中心-中国石油新闻中心

近年来，我国石化行业在产能持续扩张与油价高企的背景下，面临低迷局面。2025年，石化行业迎来产能投放高峰，由于消费的不确定性，行业积极调整原料和供应结构，努力应对困局。行业在“十五五”期间将艰难寻求市场再平衡，产能过剩可能需要更长时间消化，整体将经历更长时间的低迷和“L形”复苏。

石化行业正在加速转型，炼油向化工转型已是大势所趋。此外，绿色化转型势在必行，各类企业积极推进绿氢利用与CCUS项目，以应对碳排放问题。同时，消费依赖新周期的特征愈加明显，随着新兴产业的发展与新贸易通道的开辟，市场前景将有所改善。

未来，我国石化市场将在2030年后进入新的平衡发展阶段，尽管投资周期和市场过剩问题仍将影响行业发展。然而，新型“油转化”项目的兴起及新材料的应用，将为行业带来新的动力，塑料循环经济的发展也将成为关注的焦点，预计我国塑料回收量将显著增加。

🏷️ #石化行业 #产能投放 #绿色转型 #消费市场 #油转化

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📰 股市必读：齐翔腾达（002408）11月18日披露最新机构调研信息

截至2025年11月18日，齐翔腾达的股价出现小幅下跌，主力资金净流出，但散户资金则呈现净流入。机构调研显示，四季度主要产品盈利水平有望环比提升，化工行业景气度可能迎来阶段性回升。公司正积极拓展甲乙酮在电子级半导体清洗领域的应用，并加快光学级PMMA的研发，以适应新能源汽车和新型显示市场。

公司在产业链协同方面取得积极进展，已开始与同行进行产能协同合作，以推动行业高质量发展。同时，控股子公司齐鲁科力在催化剂应用上取得突破，未来将重点发展环氧丙烷等产品的催化剂技术。由于主要原料价格下降和成本管控效果显著，预计四季度盈利水平将有所改善。

在行业整体低迷的背景下，齐翔腾达认为这是实施战略性收购的良机，将继续关注技术互补的并购机会，力求在细分领域保持领先地位。此外，公司出口业务稳定增长，预计将进一步优化国际布局，提升盈利水平，并在欧洲市场扩展出口占比。

🏷️ #齐翔腾达 #化工行业 #产品研发 #产业协同 #出口业务

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📰 策略研究周度报告：内外部扩散是否将导致产业景气行情调整？

中美经贸谈判的成果逐步公布，但政策空窗期和宏观经济的边际走弱令人关注。短期市场可能延续高位震荡态势，内部扩散现象并不意味着产业景气行情的调整，反而为AI产业的主线布局提供了良好机会。值得重视的领域包括储能、电池、军工等具有业绩支撑的行业。

美国政府停摆超过35天，重要经济数据无法按时发布，增加美联储降息的不确定性，但预计12月降息的概率较大。中美经贸关系有所缓和，虽然10月出口数据有所回落，但政策调整有望对出口产生小幅提振。然而，考虑到基数效应，四季度出口增速可能整体为负。

10月通胀数据有所回暖，消费价格水平因假期促销而改善，但整体价格水平依然低迷，需靠货币政策的宽松以支撑。行业配置方面，短期内继续高切低，中期则是成长布局的良机。值得注意的是，内外部扩散不应被视为产业景气行情的信号，第一阶段尾声的强势行业往往并未出现此现象。

🏷️ #中美经贸 #美联储降息 #产业景气 #出口数据 #通胀

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📰 中信证券：超硬材料出口管制利好行业整合 看好板块的交易性投资机会

中信证券发布的研报指出，商务部和海关总署于10月9日对超硬材料实施了出口管制，范围较2024年8月有所扩大。这一政策的实施可能在短期内对超硬材料企业的出口造成阻碍，但从长远来看，将促进国内超硬材料产业的整合。预计未来价格将震荡上行，同时人造金刚石的功能性应用也将持续催化市场发展，建议关注行业龙头企业的投资机会。

此次出口管制的范围包括人造金刚石微粉和单晶等多种材料，商务部表示将于11月8日正式实施。与之前的管制相比，此次政策直接影响终端材料和制品，可能对海外客户和国内生产商产生显著影响。超硬材料在多个战略性新兴产业中扮演着重要角色，其战略属性愈加凸显。

尽管短期内企业面临出口受阻的挑战，但长期来看，出口管制将有助于改变我国超硬材料产业的格局，促进行业整合。具备资源和技术优势的企业将更具竞争力，而部分中小企业可能因生存压力被迫退出市场。人造金刚石在散热和量子计算等领域的功能性应用前景广阔，值得关注。

🏷️ #超硬材料 #出口管制 #产业整合 #人造金刚石 #投资机会

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📰 2025年中国再生MMA行业销售收入、产能、供需结构及竞争格局_手机网易网

近年来，中国再生MMA行业销售收入持续增长，预计到2024年将迎来爆发性增长。2023年行业销售收入为7.191亿元，预计到2025年将达到15.977亿元。同时，随着企业回收能力的提升，行业产能也在不断增加，从2019年的25.45万吨增长至2023年的40.58万吨，预计到2025年将达到58.62万吨。

在供需结构方面，受下游产业需求增长的推动，中国再生MMA及PMMA的产量和销量均显著提升。数据显示，2019年至2023年，行业产量从13.36万吨增长至14.55万吨，销量从4.74万吨增长至7.86万吨，预计到2025年产量将达到45.37万吨，销量为15.52万吨。

市场竞争格局方面，外企如三菱丽阳、陶氏等凭借技术优势占据高端市场。尽管2024年住友化学新加坡生产线减产，但其他企业如罗姆化学正在扩产，显示出国际市场的动态调整。国内市场竞争较为分散，CR5为13.1%，其中荣联再升科技国际有限公司占比最高，达到3.40%。

🏷️ #再生MMA #销售收入 #产能增长 #供需结构 #市场竞争

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📰 从规模扩张转向质量优先 出口新规护航纯电动乘用车出海_汽车频道_中国青年网

为规范纯电动乘用车的新车出口秩序，商务部等部门于9月26日发布公告，决定自2026年1月起实施出口许可证管理。根据新规，所有纯电动乘用车出口必须向商务部或其授权机构申请许可证，未获许可将禁止出口。此政策旨在提升出口质量，促进行业的高质量发展，确保只有汽车制造企业及其授权经营企业具备申领资格，且仅可出口自有品牌的产品。

近年来，中国新能源汽车产业迅速发展，纯电动乘用车的出口规模不断扩大，成为整车出口的重要支柱。今年前8个月，中国纯电动乘用车出口已超百万辆。然而，出口主体分散、经营模式粗放等问题日益显现，影响了产业的良性发展和“中国制造”的声誉。实施许可证管理将有助于规范出口秩序，推动行业向更高质量发展转型。

此外，强化品牌建设与售后服务是提升海外市场竞争力的关键。不同国家对纯电动乘用车的要求各异，车企需适应市场需求，提升产品的适配性和服务保障。此次出口许可证管理的全覆盖也将促进部门协同，形成全链条监管，确保出口企业满足多项条件，从而提升整体出口质量，推动中国汽车品牌在全球市场的长远发展。

🏷️ #电动汽车 #出口管理 #品牌建设 #市场竞争 #产业发展

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📰 化学制品行业专题：瓶片行业联合减产，行业利润有望修复

近年来，瓶片行业经历了显著的产能扩张，导致市场供需矛盾加剧，行业盈利持续承压。然而，随着产能增速的减缓，行业集中度不断提升，前四大生产商的产能合计占比已达到74%。这些头部企业的议价能力和协同行动能力增强，进一步巩固了其市场地位。同时，内需保持稳定增长，外需出口也成为重要支撑，瓶片消费量的复合年增长率达10.63%。

在外需方面，预计2024年出口量将达到585万吨，占总产量的36%。这一增长主要得益于出口市场的分散性，有助于降低贸易摩擦风险。为了应对市场变化，行业计划自2025年6月起减产336万吨，约占总产能的15.7%。这一减产措施结合需求旺季，有望改善市场供需格局，推动行业利润的修复。

尽管行业前景向好，但仍需关注减产执行不及预期、原材料价格波动及下游需求增长等风险。综合来看，瓶片行业在减产与需求双重作用下，未来有望实现利润改善，相关企业的投资评级也显示出不同的竞争力与盈利能力。整体而言，行业的修复前景值得关注。

🏷️ #瓶片行业 #产能减产 #内需增长 #外需出口 #行业集中度

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