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📰 策略研究周度报告：内外部扩散是否将导致产业景气行情调整？

中美经贸谈判的成果逐步公布，但政策空窗期和宏观经济的边际走弱令人关注。短期市场可能延续高位震荡态势，内部扩散现象并不意味着产业景气行情的调整，反而为AI产业的主线布局提供了良好机会。值得重视的领域包括储能、电池、军工等具有业绩支撑的行业。

美国政府停摆超过35天，重要经济数据无法按时发布，增加美联储降息的不确定性，但预计12月降息的概率较大。中美经贸关系有所缓和，虽然10月出口数据有所回落，但政策调整有望对出口产生小幅提振。然而，考虑到基数效应，四季度出口增速可能整体为负。

10月通胀数据有所回暖，消费价格水平因假期促销而改善，但整体价格水平依然低迷，需靠货币政策的宽松以支撑。行业配置方面，短期内继续高切低，中期则是成长布局的良机。值得注意的是，内外部扩散不应被视为产业景气行情的信号，第一阶段尾声的强势行业往往并未出现此现象。

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📰 关税议题已重新成为美国金融市场焦点

近期，关税问题再次成为市场的关注热点，引发了广泛的讨论。投资者面临美国经济衰退的忧虑以及市场的波动性加大，尤其在股市和油价走低的背景下，黄金价格却保持坚挺。特朗普政府的关税政策可能会使美国平均关税税率升至31%，尽管许多投资者对此表示怀疑。同时，市场对中美贸易关系的潜在风险保持警惕，尤其是“特朗普总是临阵退缩”的投资策略被重新提起。

另外，分析人士指出，关税政策可能对美国经济产生更长期的影响，尤其在企业利润面临压力的情况下。尽管汽车价格在短期内保持平稳，价格上涨似乎只是时间问题。未来几个月，税收情况预计会有所改善，但关税对通胀的影响不可忽视。部分专家预测，美联储可能会进一步降息以应对这一挑战，尽管特朗普的关税政策是否被最高法院裁定为合法仍处于未知状态。

总体而言，关税议题的变化将对市场产生深远影响，投资者需要密切关注即将发布的经济数据和相关政策动态，以便及时调整投资策略，降低风险。当前局势复杂多变，未来一段时间内，关税收入的变化及其对市场的冲击将成为关键因素。

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📰 WTI原油跌破60美元：从钱包到A股，这波“石油红利”能惠及多少？

近期国际原油价格持续下跌，给中国经济带来了显著的利好。首先，交通成本的降低使得车主和司机们的日常开支大幅减少，尤其是网约车和货运司机，每月可节省数百元，提升了他们的收入水平。同时，家用能源的隐性减负也缓解了通胀压力，燃气和电力的价格稳定使得家庭开支更加可控。

在工业领域，原油价格的下跌为高耗油行业带来了成本优势，航空和物流行业率先受益。航空公司通过降低燃油成本，增加航班和降价吸引旅客，物流企业则通过提高派费改善快递员收入，提升服务质量。此外，化工产业链的中下游企业也因原料成本下降而获得了更大的利润空间，推动了市场的活力。

然而，虽然短期内油价下跌带来了诸多好处，但全球经济增长放缓的风险依然存在。我国需继续推进新能源转型，降低对进口原油的依赖，以实现可持续发展。油价下跌不仅是经济的“及时雨”，更是未来发展的“清醒剂”，提醒我们把握机遇，推动产业升级。

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📰 50%！欧盟拟大幅提高中国钢铁进口关税

欧盟委员会计划在10月7日公布的新方案中，将钢铁进口配额削减近一半，并将超配额部分的关税上调至50%。这一举措旨在与美国和加拿大的钢铁关税政策保持一致。然而，欧洲汽车工业协会对此表示担忧，认为此措施可能会对汽车制造商产生负面影响，并要求将其设为临时措施以便重新评估。

此外，部分欧盟成员国和行业也警告称，限制低价进口钢材可能会推高商品价格，进一步加剧通胀。欧盟目前的临时机制将在6月到期，欧盟正努力用更永久的法规来取代它。新规的通过需要获得欧洲议会及多数成员国的批准。

在全球经济环境复杂的背景下，德国经济前景持续恶化，专家指出，美国的关税政策将成为德国经济复苏的不确定性因素，可能直接影响德国的出口行业。德国副总理表示，欧盟的安全面临多重威胁，呼吁关注国际形势对欧盟地位的影响。

🏷️ #欧盟 #钢铁关税 #汽车制造 #通胀 #德国经济

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📰 欧盟拟效仿美国，50%关税突发警告

欧盟计划将钢铁进口关税提高至50%，此举旨在保护本地钢铁行业，避免低价进口对其造成冲击。消息传出后，欧洲钢铁股普遍上涨，显示市场对这一政策的积极反应。然而，欧洲汽车工业协会对此表示担忧，认为此措施可能会推高商品价格，加剧通胀，影响下游制造业的竞争力。

欧盟委员会的提案将取代现有的临时机制，预计将在下周公布。该机制目前对大多数进口钢材征收25%的关税，且在配额用尽后将生效。部分成员国对此措施持谨慎态度，担心其可能带来的经济影响，尤其是在德国经济增长前景不明的背景下。

此外，美国近期加征关税的政策也引发了广泛关注，专家指出，这将对德国及其他欧洲国家的出口行业造成压力。美国的关税政策被认为是未来经济复苏的不确定因素，可能会影响到整个欧盟的经济稳定。各方对欧盟新规的实施及其潜在影响仍在密切观察中。

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📰 “反内卷”政策助力，7月国内物价结构性改善初显_价格_预期_行业

近期，国家统计局公布了2025年7月份的全国CPI和PPI数据，引发关注。数据显示，CPI同比持平于0%，略高于市场预期，而环比增长0.4%，结束了上月的下跌趋势。核心CPI同比上涨0.8%，显示出通胀压力回升的迹象。食品价格的下跌拖累了整体增速，特别是猪肉价格未达到季节性增长水平。能源价格和工业消费品价格均呈上涨态势，家用器具价格因政策推动显著上升，服务价格也因出行旺季而上涨。

在PPI方面，7月份的数据同样显示积极信号，环比降幅收窄至0.2%，结束了连续四个月的较大跌幅。这一改善主要得益于“反内卷”政策和国际大宗商品价格上涨。煤炭、钢铁等行业价格降幅收窄，石油和有色金属价格的上涨为PPI带来了支撑。然而，整体需求仍偏弱，建筑业因天气和地产销售走弱而回落，外需的不确定性继续影响部分出口行业。

政策层面上，国家发改委强调改革应注重市场化和法治化，逐步解决供过于求的现状，治理工业品通缩需耐心等待。尽管7月份数据有积极信号，但未来仍面临地缘冲突和需求恢复不及预期的风险，因此解读这些数据时需保持谨慎和客观态度。

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📰 华泰 | 宏观：7 月预览 - 出口反弹，政府债发力推升社融增长

根据7月高频指标，出口在关税豁免期前有所回升，但整体经济表现仍显疲弱。工业增加值增速略有回落，制造业PMI也低于季节性水平，显示出制造业景气度仍待提升。消费方面，虽然社零总额有所回升，但汽车销量却出现明显下滑，表明消费结构的调整。投资方面，固定资产投资增速小幅回落，房地产投资依然面临压力，整体需求仍处于低位。

在通胀方面，预计7月CPI同比将回落至-0.2%，而PPI降幅也有所收窄，显示出部分价格的回升。外贸方面，出口虽有支撑，但外需修复的前景仍不确定，全球运价的回调也反映出贸易环境的变化。货币政策上，信贷投放偏弱，融资需求依旧低迷，社融增量主要依赖政府债券的支持，实体经济的信贷扩张动能尚需增强。

总体来看，尽管某些经济指标显示出回暖迹象，但仍需警惕地产周期下行对内需的拖累，以及关税政策可能带来的不确定性。这些因素都可能对未来经济复苏构成挑战。进一步观察将是关键，以确保政策的有效性与经济的稳定发展。

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