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📰 “反内卷”初见成效 有机硅行业或迎发展“春天”

自2025年至今，有机硅行业在市场环境改善和供需格局优化驱动下，价格回升并回到合理区间，行业信号出现转暖。2025年行业经历深度调整后进入自律调控阶段，未新增单体产能，企业通过减产、节能减排等措施稳定供给，行业整体减排从30%提升至35%，为需求端改善奠定基础。需求呈现“传统领域收缩、新兴领域增长”的结构性变化，光伏、新能源汽车、AI算力液冷等新兴领域成为主要增量，建筑领域占比下降。同时，出口受初级形态聚硅氧烷退税取消影响，需向高附加值深加工转型。成本驱动为短期核心变量，3月价格受到甲醇等原料上涨带动而小幅上涨，预计4月延续上涨概率但呈现先强后弱的态势。展望中长期，成本波动将趋缓，供给侧结构性优化与新兴需求的持续增长将成为价格主导逻辑，行业进入良性发展轨道。头部企业通过扩链、补链、强链，优化结构并拓展新兴市场，形成产业链协同效应，提升全球竞争力。

🏷️ #有机硅 #供需格局 #成本驱动 #新兴领域 #产业升级

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📰 迫近历史新高的化工板块，底层逻辑究竟是什么？-36氪

化工行业长期存在高门槛与复杂产业链，但在全球能源与地缘政治波动下，中国化工的底色逐渐清晰。总体来看，中国化工规模居全球领先地位，产能集中在大宗化工品领域形成明显成本优势，依赖进口的原料端和海外市场决定了行业的结构性竞争力。文章通过全球与国内两个维度，强调供给端才是决定盈利与景气的核心。国内方面，2025年起政策对“低价无序竞争”发出强力信号，联合减产、轮值定价等机制初现成效，未来将持续收紧产能、推动龙头盈利修复。全球方面，油价上涨会提升煤化工与相关成本结构的竞争力，促使全球产能进一步向成本更低区转移，尤其在欧洲高成本环境下，中国企业可能受益于供给端的出清效应。未来投资应聚焦于供给侧的稳定与龙头企业的盈利确定性，兼顾高端精细化工的国产替代路径与海外产能变化带来的机会。总体框架是：全球产能结构、国内供给约束、与政策导向共同驱动化工行业的盈利修复。

🏷️ #全球竞争 #供给侧 #成本优势 #国产替代 #能源地缘

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📰 化工出口退税取消下的投资机遇：抢出口+涨价+供给侧改革下的核心标的梳理

2026年化工板块迎来抢出口、涨价与供给侧改革三重驱动的投资窗口。财政部与税务总局宣布4月起取消249项化工品出口退税，海外客户提前锁单、去库存，短期形成出口红利。零碳工厂推进与装置检修收紧叠加核心产品供给不足，成本传导与价格上行预期同步放大，中期红利逐步释放。本文以梯队化布局视角梳理细分领域逻辑与优质标的。
内容划分为三梯队：第一梯队通过抢出口与涨价实现直接受益，龙头凭借出口份额与定价权带来利润弹性；第二梯队强调产业链一体化及供给侧收紧带来的涨价传导，提升规模效益与协同红利；第三梯队聚焦高附加值的特种精细化工与国产替代，凭技术壁垒和海外订单实现长期增长。

🏷️ #化工出口 #涨价预期 #供给侧改革 #零碳工厂 #产业链一体化

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📰 取消光伏等产品增值税出口退税，对光伏板块是利空还是利好？

取消光伏产品增值税出口退税的举措对行业产生深远影响，尤其是在行业分化与整合方面。首先，这项政策对不同规模的企业影响迥异。龙头企业因其技术和成本优势，能够在没有退税的情况下生存，反而能借此机会提升市场份额。然而，二三线企业利润利润已经微薄，取消退税可能迫使它们退出市场，造成行业内的竞争加剧。

其次，虽然短期内取消退税可能增加行业出口成本，影响部分订单，但从长远来看，这一政策有助于引导光伏行业走向高质量发展，结束恶性竞争，修复企业的盈利能力。同时，这也是行业自律与供给侧改革的重要举措，旨在转变竞争焦点，从价格战向技术创新与质量提升过渡。

最后，投资者需要明确这项政策的影响。有些企业可能面临生存压力，而优势企业则可能在更健康的竞争环境中获得更大的发展空间。总体而言，这种政策调整如同一次行业“压力测试”，将推动光伏行业向成熟发展迈进。

🏷️ #光伏行业# #退出市场# #行业整合# #供给侧改革# #技术创新#

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📰 【e公司观察】电子烟新政来袭：产能控制更严格

2025年12月25日，国家烟草专卖局发布了《关于落实电子烟产业政策 进一步推动供需动态平衡的通知（征求意见稿）》，旨在通过产能调控和供需平衡，解决电子烟行业面临的问题。政策重点在于禁止新建项目和实施配额管理，以强化政府对行业的调控能力，推动市场竞争向集中化转变。企业未来的发展将集中在合规产能的整合重组上，市场将逐步向强者集中，只有具备市场需求的企业才能获得新增产能的资格。

《通知》强调推动供需平衡，明确年度生产规模与市场订单挂钩，防止无序竞争。政策将促进供给侧结构性改革，优先支持合规企业的产能优化，小作坊面临淘汰风险。同时，出口企业需承担更高的合规成本，这将促使企业加大合规投入，建立全面的合规体系。为保护国内市场，政策还专设章节打击出口回流，缓解其对国内市场的竞争压力，改善行业盈利水平。总体来看，政策将推动电子烟产业的健康发展。

🏷️ #电子烟 #产能调控 #供需平衡 #合规要求 #市场竞争

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📰 发改委定调“十五五”石化产业升级，中国成本优势引领出口放量，石化ETF（159731）早盘上涨

截至12月26日，石化ETF（159731）上涨0.45%，其中中复神鹰和光威复材领涨，涨幅超过9%。国家发改委发布的《大力推动传统产业优化提升》指出，钢铁和石化等原材料行业面临供需平衡不足和产品结构不优的问题。未来五年，原材料行业需深化供给侧结构性改革，提升高端产能供给，确保供需基本平衡，推动产品结构升级。

国投证券分析指出，中国企业在当前扩产周期中凭借成本优势迅速抢占市场份额。根据监测数据，86类主要化工产品中，有60%的产品在2025年1-8月的月均出口量处于近六年80%以上的水平，40%的产品达到100%分位水平，显示出全球化工格局的变化。中国化工企业正在凭借技术和规模优势走向国际市场，扩大全球影响力。

石化ETF及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数，主要行业包括炼化及贸易、化学制品和农化制品。随着供需持续改善，行业景气度有望持续上行，投资者可关注相关投资机会。整体来看，石化行业的未来发展潜力巨大，值得关注。

🏷️ #石化ETF #供需平衡 #产业升级 #市场份额 #化工产品

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

国家正在加快整治钢铁行业的“内卷式”竞争，钢铁产品出口许可证管理即将实施，这将加速国内钢铁市场的结构性变化。过去五年，随着房地产市场的退潮，建筑用钢需求下降，而新能源汽车等制造业的需求上升，钢铁行业的高质量发展已然展开。尽管当前钢铁行业面临供需矛盾和利润下行的困扰，但在“稳增长”政策的推动下，钢铁需求有望保持平稳，甚至略有增长。

随着房地产市场的企稳、基建投资的增加以及制造业的持续发展，钢铁行业的供需形势有望维持平稳。同时，经济高质量发展和新生产力的宏观趋势下，高端钢材将受益于能源周期和国产替代等因素。未来，钢铁行业的产业格局有望稳中趋好，部分公司处于价值低估区域，尤其是高毛利率的优特钢企业和具备规模效应的龙头钢企，存在估值修复的机会。

在供给侧“反内卷”持续推进的背景下，钢铁行业的产能将向优质龙头集中。需求侧来看，特钢将受益于制造业的升级和AI转型。中长期来看，普钢龙头企业也有望受益于行业供需格局的改善，整体前景乐观。

🏷️ #钢铁行业 #内卷竞争 #高质量发展 #供需格局 #投资机会

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

国家正在加快钢铁行业的整治措施，旨在应对“内卷式”竞争。随着钢铁产品出口许可证的实施，国内市场结构将发生显著变化。过去五年，建筑用钢需求因地产下滑而减少，而新能源汽车等制造业的需求则增加，推动了钢铁行业高质量发展的新趋势。

尽管钢铁行业当前面临供需矛盾和利润下行的问题，但随着“稳增长”政策的深入，钢铁需求在房地产企稳、基建投资增加和制造业发展的支持下，预计将保持平稳，甚至略有增长。同时，供给侧政策将导致钢铁供给趋紧，行业集中度加大，整体供需形势有望维持稳定。

在经济高质量发展和新生产力的背景下，高端钢材将受益于能源周期和国产替代。而随着优质龙头企业的崛起，特钢和普钢龙头企业也有望从行业供需格局改善中获益，未来钢铁行业的产业格局有望稳中向好，具备结构性投资机会。

🏷️ #钢铁行业 #内卷竞争 #高质量发展 #供需格局 #结构性投资

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📰 国金证券：我国钢铁出口管制落地在即 政策有望缓和全球行业“内卷”

国金证券发布的研报指出，自2026年1月1日起，中国将对部分钢铁产品实施出口许可证管理，以应对内需下滑导致的低价出口和海外贸易调查。这项政策旨在防止贸易冲突升级，缓解全球钢铁行业的竞争压力，支撑国内钢价，可能成为推动国内钢铁行业优化供给结构的信号。

该政策涵盖的钢铁产品包括生铁、废钢、粗钢和成材等，旨在控制出口总量并分割内外市场。研报分析指出，出口管制有助于避免国外税务部门的收割，同时提高合规上市公司的出口业绩。历史经验显示，类似的政策往往会导致国内供需平衡不受压力。

国金证券还提到，未来可能会通过超低排放改造、纠正产能置换扩张和压缩虚增量等手段，进一步推动反内卷政策的落实。然而，短期内仍需关注价格压力、宏观经济基本面恶化及供给侧政策未达预期的风险。

🏷️ #钢铁出口 #政策管理 #供给侧改革 #贸易冲突 #市场分割

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📰 中信建投 | 本周深度研究报告优选_腾讯新闻

海南省GDP总量为7935.7亿元，位居全国第二十九。作为石油化工和能源大省，海南致力于构建以旅游、现代服务、高新技术和热带农业为主的现代产业体系。未来将聚焦种业、深海及航天等产业，依托自贸港政策，推动绿色石化和清洁能源的转型升级，增强区域竞争力。

重卡行业面临国四、国五置换需求的持续释放，出口增长潜力巨大，行业景气有望中期上升。虽然国内补贴存在不确定性，但预计2026年行业总量将保持高位，龙头企业的业绩增长将进一步增强。关注补贴政策及宏观经济对需求的影响。

阿里云通过开源策略和技术性能提升，正在重塑B端市场，云收入持续增长，验证了其商业模式的有效性。工业AI在政策与技术驱动下，促进制造业智能化转型，国产高端工业软件市场空间广阔，将推动行业的自主化、智能化和数据化发展。

🏷️ #海南 #重卡 #阿里云 #工业AI #供给侧改革

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📰 首席周观点：2025年第47周

根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，金属行业的供需结构将持续改善，推动盈利能力及估值水平的优化。供给侧政策强调战略矿产的保护与增储，确保有色金属的低速稳定高质量增长。国家将利用长期特别国债等资金支持资源开发，提升国内资源储量，降低对外依存度，从而增强行业的长期稳定生产能力。

在需求方面，金属行业将受益于新质生产力的快速发展，推动金属及新材料需求的扩张。新能源汽车、风电、光伏等行业的成长将显著提升铜、铝、锂等金属的需求。此外，国家将重新定义优质资源的出口规则，争夺全球定价权，特别是在稀土等稀有金属领域，通过出口管制提升市场地位。

总体来看，金属行业将迎来高质量发展的新机遇，尤其是在绿色低碳转型和新兴产业链的推动下，行业结构性扩张将为未来的增长提供强大动力。同时，风险因素如地缘政治和全球贸易扰动需引起重视。整体而言，金属行业的长期前景乐观。

🏷️ #金属行业 #供需结构 #战略矿产 #绿色发展 #新质生产力

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📰 破“卷”突围：石化企业如何重塑产业链竞争力

当前，石油化工产业正面临深刻变革，技术进步推动产品向高端、智能化发展，但也导致中低端产品同质化竞争严重，形成“内卷”困局。随着经济向高质量发展转型，传统的低价扩张模式难以为继，石油化工企业必须转向创新驱动的新发展模式，寻求核心竞争力的重塑。这要求企业在供给侧进行革新，通过产业链升级和供应链整合来突破现有的困境。

全球经济放缓及贸易环境的变化，为石油化工产业带来了新的挑战，不仅影响了出口竞争力，还加剧了行业的产能过剩和价格波动。在国内，随着新旧动能转换的不平衡，传统市场需求的下滑与新兴领域的崛起并存，行业发展面临较大压力。政策层面的支持将为行业转型提供动力，推动高端化和智能制造的发展。

同时，企业需要通过构建低成本一体化优势，实现生产智能化和物流供应链的深度融合来提升竞争力。智慧化管理和绿色供应链建设将成为未来发展的重点。以科技创新和高附加值产品为导向，石油化工企业需积极应对市场变化，寻求新的增长点，以确保在竞争中立于不败之地。

🏷️ #石油化工 #内卷困境 #高端化发展 #供应链融合 #绿色供应链

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📰 轻工业两年路线图出炉！三部门发文稳增长，保持国际竞争优势

轻工业在中国经济中扮演着重要角色，服务着14亿人，涵盖衣食住行等多个领域。根据最新发布的《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，未来两年将明确轻工业的发展目标，旨在通过消费、投资和出口三方面的努力，稳住行业增长，解决消费供给的结构性矛盾。数据显示，今年前七个月，轻工业在政策支持下运行稳健，增加值和营业收入均实现增长，显示出强大的市场潜力。

《工作方案》为轻工业的发展描绘了清晰的蓝图，预计到2026年，轻工业将进一步稳增长、促消费、惠民生。重点行业如智能家居、婴童用品等新兴市场将快速发展，推动消费能力提升。同时，方案强调深化供给侧结构性改革，提出加快产品创新和品牌培育等措施，以解决供给结构不平衡的问题。国家对轻工业的重视将为行业发展注入信心。

在国际市场上，中国轻工业凭借高品质和高性价比的产品，持续保持竞争力。尽管面临出口压力，《工作方案》提出优化贸易结构、发展外贸新模式等措施，以支持轻工业的国际化发展。通过跨国并购和全球布局，轻工业企业正在向全球市场拓展，推动中国轻工业向更高层次发展，建设世界轻工强国的目标逐步实现。

🏷️ #轻工业 #稳增长 #促消费 #国际竞争 #供给侧改革

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📰 工业和信息化部消费品工业司负责同志就《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》开展解读 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

2025年，轻工业稳增长工作方案的出台，旨在应对国内外经济形势的不确定性，推动轻工业在稳定增长、促进消费与惠民生中的重要作用。方案强调深化供给侧结构性改革与扩大内需战略相结合，围绕强供给、促消费、稳出口、优生态、增动能等方面部署15项任务，意在提升行业竞争力和满足人民生活需求。

方案从消费、投资、出口三方面入手，力求稳定轻工业增长，并着重解决供给与需求之间的结构性矛盾。特别是在传统轻工行业的提质升级与新兴消费热点的结合上，方案力求实现质的提升与量的合理增长，同时还明确了如何优化产品供给和产业生态，以增强轻工业的国际竞争优势。

通过加快产品创新、加强质量保障和品牌培育，方案将有力推动轻工业的转型升级。为此，企业需把握技术引领、优质优价、品牌建设等关键点，积极推广绿色低碳技术，以实现可持续发展。整体来看，《工作方案》为轻工业的未来发展提供了明确的方向和策略。

🏷️ #轻工业 #稳增长 #消费促进 #供给侧改革 #国际竞争力

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📰 化工ETF(159870)受益政策与AI赋能，开盘涨近1%|界面新闻

近期化工板块的走势受到市场关注，东方财富策略指出顺周期中化工板块具备价格弹性潜力，增量资金逐渐关注低位资产，行业轮动动量效应依然存在。同时，Argus的报道显示中国化工原料的出口及国内市场价格上涨，欧洲SAF价格上涨至超2600美元/吨，整体行业景气度有所提升。

高盛的调研结果显示，尽管投资者对政策宽松持保守预期，但出口的短期韧性可能支撑化工需求。大摩认为反内卷政策有助于推动石化行业老旧产能的退出，实现化工供给侧的结构性优化。截止到09月03日09:30，化工ETF和其关联指数均有所上涨，主要成分股表现亮眼。

在券商研究方面，国金证券强调人工智能在化工行业的应用将促进产业的发展，特别是智能化技术在高温、高压等高危环节的替代需求显著。AI的垂直应用正在加速向化工全链条渗透，设备端、研发端和产品端均展现出良好前景，这为中国化工市场的未来发展带来了广阔空间。

🏷️ #化工板块 #价格弹性 #人工智能 #行业景气 #供给侧优化

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📰 国泰海通：今年钢铁业有望在供需影响下企稳回暖 龙头竞争优势与盈利能力将更加凸显

在环保政策日益严格和碳中和目标的推动下，钢铁行业正面临重要转折。国泰海通的研报指出，2025年将是钢铁行业的关键年份，经过前期的盈利下滑和亏损，预计行业在需求和供给的双重影响下将逐步企稳。随着产业集中度的提升，具备产品结构与成本优势的龙头企业将更能受益于这一转变。

供给方面，钢铁行业的产能扩张周期已结束，产能利用率保持在较高水平，未来产量将继续收缩。根据统计局数据，2025年初的粗钢产量同比下降，行业亏损状态持续，部分产能减产、停产的现象开始出现，市场化出清的进程已然启动。若供给侧政策能够落实，行业的供给收缩将加速，进而推动行业的复苏。

需求方面，地产、基建和制造业是钢铁需求的主要来源。尽管地产需求有所下降，但基建和制造业的用钢需求预计将保持平稳增长。同时，钢材出口在一定程度上也支撑了需求。总体来看，国泰海通预期钢铁需求将逐步企稳，钢铁行业的盈利能力有望随着原材料成本的降低而得到修复。

🏷️ #钢铁行业 #环保政策 #市场需求 #供给收缩 #盈利能力

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国信证券：化工行业“内卷式”竞争问题突出 关注同质化领域供给侧变革机遇_股市直播_市场_中金在线

国信证券的研报指出，目前石化化工行业正面临严重的“内卷式”竞争问题，导致企业普遍出现增产不增利的困境。这一现象使得全行业的营业收入利润率从2021年的8.03%降至2024年的4.85%。造成这种局面的原因主要是企业过度投资和市场同质化，加上地方政府盲目招商，导致了产能过剩。为了解决这一问题，中央层面已经提出了综合整治方案，呼吁加强行业自律和技术创新，以助力行业实现高质量可持续发展。

在政策的进一步推动下，化工行业的反内卷措施不断深化，各项政策从制度建设向实际整治转变。包括打击低价竞争、淘汰落后产能等举措，旨在优化行业供给结构，提升行业整体效益。国信证券特别看好在供给侧改革中，部分同质化竞争突出的领域将迎来机遇，预计未来几年内，随着低效产能的出清，行业盈利有望逐步修复。同时，国际及国内经济环境的变化也为化工行业带来了新的挑战与机遇，投资者应关注相关市场动态与政策走向。

#石化行业 #内卷竞争 #供给侧改革 #政策整治 #投资机会

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余向荣：下半年中国出口有望继续超预期

花旗集团发布的2025年中国经济宏观展望指出，预计今年中国GDP增速将达到5%。分析师余向荣强调，名义增长的修复对经济复苏至关重要，尤其是在下半年。出口是推动经济增长的主要因素，尽管下半年可能会放缓，但全年出口仍有望实现中个位数正增长。

余向荣分析了三大因素推动出口超预期：首先是美国对华关税政策的影响趋于稳定，其次是市场对“抢出口”现象的担忧被过度解读，最后是中国出口部门的竞争力依然强劲。此外，花旗还指出，人工智能等新经济领域将为投资带来5000亿元的增量，推动GDP增长。

在内需方面，虽然面临分化，但新型消费和服务消费仍在改善。花旗预测，政策将通过财政和货币措施加速落地，促进内需增长。特别是育儿补贴政策的推出，将有助于改善相关服务业消费。供给侧改革也在推进，旨在整治低价竞争，推动行业结构优化。整体来看，中国经济在多重因素的推动下，展现出韧性与潜力。

#中国经济 #GDP增长 #出口 #人工智能 #供给侧改革

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