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📰 【e公司观察】电子烟新政来袭：产能控制更严格

2025年12月25日，国家烟草专卖局发布了《关于落实电子烟产业政策 进一步推动供需动态平衡的通知（征求意见稿）》，旨在通过产能调控和供需平衡，解决电子烟行业面临的问题。政策重点在于禁止新建项目和实施配额管理，以强化政府对行业的调控能力，推动市场竞争向集中化转变。企业未来的发展将集中在合规产能的整合重组上，市场将逐步向强者集中，只有具备市场需求的企业才能获得新增产能的资格。

《通知》强调推动供需平衡，明确年度生产规模与市场订单挂钩，防止无序竞争。政策将促进供给侧结构性改革，优先支持合规企业的产能优化，小作坊面临淘汰风险。同时，出口企业需承担更高的合规成本，这将促使企业加大合规投入，建立全面的合规体系。为保护国内市场，政策还专设章节打击出口回流，缓解其对国内市场的竞争压力，改善行业盈利水平。总体来看，政策将推动电子烟产业的健康发展。

🏷️ #电子烟 #产能调控 #供需平衡 #合规要求 #市场竞争

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📰 轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势

近期文化纸价格有望回暖，纸企计划自26年1月1日起提价200元/吨，人民币的升值也为木浆采购带来利好。在外需修复的背景下，具备强阿尔法的公司仍将保持良好的成长趋势。同时，国家烟草专卖局发布的电子烟产业政策，有望推动行业格局的改善，行业龙头企业的竞争力将进一步提升。

在家居行业方面，尽管整体市场处于调整期，但价格和产品策略的调整为企业提供了低位配置的机会。特别是顾家家居通过品牌升级和产品多样化，进一步满足三四线市场的需求。此外，家居五金和智能家居企业也显示出逆势增长的潜力。

展望未来，造纸、包装和轻工消费等行业仍面临一定的挑战和机遇。投资者需关注行业内的龙头企业，合理配置资源，适应市场的变化。整体来看，经济环境波动和原材料价格上涨将是未来需要面对的重要风险。

🏷️ #文化纸 #人民币升值 #电子烟 #家居行业 #轻工消费

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📰 天风证券-新兴产业行业研究周报：美国多州出台电子烟新规，25年7月中国电子烟出口额稳步回升-250915

本周，美国多州相继出台电子烟新规，旨在加强对电子烟行业的监管，保护公众健康。德克萨斯州、威斯康星州、阿肯色州和加利福尼亚州等地实施了严格的产品包装、成分、产地与广告限制，违者将面临高额罚款或刑事处罚。这些新规将促使电子烟市场的产品种类减少，行业布局面临重塑。

根据中国海关总署的数据，2025年1-7月，中国电子烟出口额为56.16亿美元，同比下降11.97%。尽管整体出口额有所下降，但25年7月的出口额回升至8.89亿美元，环比增长32.04%。美国仍是中国电子烟的最大市场，出口额达2.61亿美元，显示出市场回升的迹象。

中东地区的电子烟市场也在快速增长，阿联酋在25年7月已成为中国电子烟的第六大出口目的地，出口额达3395.43万美元。随着市场的变化，相关企业需关注行业动态与政策风险，以应对市场竞争加剧的挑战。

🏷️ #电子烟 #美国市场 #出口额 #新规 #中东市场

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📰 小崧股份（002723）2025年半年度管理层讨论与分析

小崧股份（002723）近日发布了2025年半年度财务报告，报告显示公司在家电、电子烟和热泵等业务领域的表现受到多重因素影响。家电业务方面，尽管国家政策支持以旧换新，市场竞争加剧和国际市场贸易摩擦导致收入下降，营收同比减少13.02%。与此相对，热泵产品业务呈现增长，得益于全球对清洁能源的关注，报告期内实现营收增长29.68%。

在电子烟行业，由于受到监管趋严和出口环境的变化，出口金额同比下降12.15%，公司电子烟业务收入也大幅减少54.57%。建筑施工业务同样面临挑战，报告期内营收同比下降58.36%，公司采取措施缩减规模以应对行业压力。整体来看，公司营业总收入同比下降29.04%，净利润大幅亏损，经营活动现金流净额也显著下降。

展望未来，随着国民生活水平提高和消费升级的趋势，家电市场仍有潜力可挖，尤其是高品质、智能化产品的需求将持续增长。同时，热泵行业的推广应用将为公司带来新的增长机会。公司需继续优化产业结构，提升核心竞争力，以应对复杂多变的市场环境。

🏷️ #小崧股份 #家电业务 #电子烟 #热泵 #财务报告

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📰 俄乌冲突波及电子烟贸易，卢布贬值致大量订单取消

俄罗斯已成为中国电子烟的第三大出口市场，2021年中国电子烟产业出口额达1383亿人民币，年增180%。然而，俄乌冲突带来了多重挑战，尤其是卢布贬值对电子烟贸易的影响显著。由于卢布贬值，俄罗斯进口商面临成本飙升，许多订单被迫取消，预计今年对俄出口增长将大幅下滑。

此外，SWIFT制裁对结算的影响相对有限，出口商仍可通过外资银行完成交易。但在当前地缘政治紧张的背景下，电子烟的清关难度增加，物流渠道受阻，导致整体出口面临困难。尽管短期内未出现明显的断货情况，未来的市场表现仍不乐观。

长远来看，尽管当前局势复杂，中国电子烟行业仍需关注俄罗斯市场的动态，期待贸易秩序的恢复。行业专家认为，供需关系未发生根本变化，未来仍有可能实现稳定增长。

🏷️ #电子烟 #俄罗斯 #出口 #卢布贬值 #俄乌冲突

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俄乌冲突波及电子烟贸易，卢布贬值致大量订单取消

俄罗斯已成为中国第三大电子烟出口市场，2021年出口额达1383亿人民币，年增180%。尽管俄乌冲突导致多方面挑战，但SWIFT制裁对结算影响不大，出口商仍能通过外资银行完成交易。

然而，卢布贬值对中俄电子烟贸易造成了严重打击，许多进口商因成本激增被迫取消订单。预期今年对俄出口增长将受到影响，市场表现可能低于去年水平。

此外，出口商面临清关难度加大，物流管控严格，灰关渠道受阻。虽然短期内未出现断货现象，但未来不确定性依然存在。尽管如此，中国电子烟行业仍需关注俄罗斯市场，期待贸易秩序的恢复。

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关于7月15日《2Firsts调查｜美国严查非法电子烟致空运“熔断”，传半年内查扣货值或超5.6亿元》一文的撤稿说明

近期，美国对电子烟的监管愈发严格，引发了全球产业的广泛关注。2Firsts在7月15日发布的文章中，详细报道了美国电子烟空运的“熔断”现象，以及价值约5.6亿元的电子烟产品被查的传闻。这一信息为相关进口商、出口商及物流服务商提供了重要的市场参考。文章发布后，虽然引起了积极评价，但也有部分质疑声音，认为公开此类信息可能影响企业的出口业务。2Firsts认为，及时的信息传递有助于推动合规市场的发展，促进良性监管的完善，帮助合规企业提升竞争力。尽管受访者因文章影响承受压力，要求撤回采访内容，2Firsts尊重其请求，决定撤回整篇文章，并对此表示歉意。未来，2Firsts将继续深入报道，致力于推动全球新型烟草产业的高质量发展。

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