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📰 抢出口+去产能双重催化！这一化工细分迎来底部反转契机

PVC迎来催化：4月1日起出口退税取消将推动短期出口抢出，PVC期货价格随之走高。扩产周期进入尾声，叠加去产能加速，供应端刚性收缩成为核心支撑。预计2025年国内PVC完成集中投产，产能将突破2993万吨，2026年新增产能极少，行业进入去产能中间阶段，老旧装置将集中退出，市场供应压力逐步缓解，价格修复空间逐步打开。
需求端方面，内外需改善叠加成本端支撑，地产和基建回暖将拉动管材、型材等核心需求，预计2026年需求增速回升至2%左右。外需方面，全球缺口扩大，印度等区域出口空间打开，2026年国内PVC出口有望提升。库存方面，电石价稳、煤价得到托底，行业亏损推动企业减产，二季度后库存去化加速，年末社会库存降至低位，价格修复的边际效应将逐步显现。

🏷️ #PVC #去产能 #供需格局 #出口退税取消 #库存去化

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

国家正在加快整治钢铁行业的“内卷式”竞争，钢铁产品出口许可证管理即将实施，这将加速国内钢铁市场的结构性变化。过去五年，随着房地产市场的退潮，建筑用钢需求下降，而新能源汽车等制造业的需求上升，钢铁行业的高质量发展已然展开。尽管当前钢铁行业面临供需矛盾和利润下行的困扰，但在“稳增长”政策的推动下，钢铁需求有望保持平稳，甚至略有增长。

随着房地产市场的企稳、基建投资的增加以及制造业的持续发展，钢铁行业的供需形势有望维持平稳。同时，经济高质量发展和新生产力的宏观趋势下，高端钢材将受益于能源周期和国产替代等因素。未来，钢铁行业的产业格局有望稳中趋好，部分公司处于价值低估区域，尤其是高毛利率的优特钢企业和具备规模效应的龙头钢企，存在估值修复的机会。

在供给侧“反内卷”持续推进的背景下，钢铁行业的产能将向优质龙头集中。需求侧来看，特钢将受益于制造业的升级和AI转型。中长期来看，普钢龙头企业也有望受益于行业供需格局的改善，整体前景乐观。

🏷️ #钢铁行业 #内卷竞争 #高质量发展 #供需格局 #投资机会

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

国家正在加快钢铁行业的整治措施，旨在应对“内卷式”竞争。随着钢铁产品出口许可证的实施，国内市场结构将发生显著变化。过去五年，建筑用钢需求因地产下滑而减少，而新能源汽车等制造业的需求则增加，推动了钢铁行业高质量发展的新趋势。

尽管钢铁行业当前面临供需矛盾和利润下行的问题，但随着“稳增长”政策的深入，钢铁需求在房地产企稳、基建投资增加和制造业发展的支持下，预计将保持平稳，甚至略有增长。同时，供给侧政策将导致钢铁供给趋紧，行业集中度加大，整体供需形势有望维持稳定。

在经济高质量发展和新生产力的背景下，高端钢材将受益于能源周期和国产替代。而随着优质龙头企业的崛起，特钢和普钢龙头企业也有望从行业供需格局改善中获益，未来钢铁行业的产业格局有望稳中向好，具备结构性投资机会。

🏷️ #钢铁行业 #内卷竞争 #高质量发展 #供需格局 #结构性投资

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📰 新能源汽车出口猛增65%！化工板块继续拉升，机构：行业景气有望边际回暖！

化工板块在12月11日继续上扬，化工ETF（516020）开盘后表现强劲，盘中一度涨近1%，最终涨幅为0.63%。成份股中，多氟多、坤彩科技与藏格矿业等个股表现突出，涨幅均超过3%。消息层面显示，中国汽车出口持续上升，尤其是新能源汽车的出口增速显著，显示出市场的活力。

华泰证券的研报指出，锂电池的排产将环比增加，行业景气度向好，预计未来将出现涨价现象。同时，中金公司看好锂电行业的上行周期，认为储能将成为推动行业发展的重要因素。当前化工板块的估值也相对低位，具备良好的配置性价比。

展望未来，光大证券认为随着宏观经济的恢复，化工行业的供需格局将优化，盈利能力有望提升。建议关注产业链完整、成本控制能力强的龙头企业，以及具备技术壁垒的半导体和OLED材料相关公司。投资者可以通过化工ETF进行布局，把握反弹机遇。

🏷️ #化工板块 #新能源汽车 #锂电池 #投资机会 #供需格局

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📰 机构：钢铁行业未来存在估值修复的机会

根据中国钢铁工业协会的数据，2023年10月份全国不锈钢粗钢产量达362.44万吨，环比增长2.22%。尽管钢铁行业面临供需矛盾和利润下行的困扰，但在“稳增长”政策的支持下，钢铁需求有望保持平稳。房地产筑底、基建投资和制造业持续发展将为需求提供支撑，同时出口也处于高位，整体供需形势有望维持稳定。

随着经济高质量发展和新生产力的趋势，特别是在能源周期和高端装备制造的背景下，高端钢材将受益明显。钢铁行业的产业格局有望稳中趋好，部分公司价值低估，仍存在结构性投资机遇。优特钢企业和具备规模效应的龙头钢企，未来有望实现估值修复。

在供给侧改革持续推进的背景下，钢铁行业的产能逐渐向优质龙头集中。需求方面，特钢将受益于制造业的升级与AI转型。中长期来看，普钢龙头企业也将受益于供需格局的改善，展现出良好的发展前景。

🏷️ #不锈钢 #钢铁行业 #稳增长 #供需格局 #投资机遇

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📰 基础化工资本开支收窄！化工ETF（516020）拉升1.2%！机构：供给侧改革助推龙头估值修复

截至11月27日，化工ETF表现稳健，涨幅1.2%，成交额达1.13亿元，基金规模为30.87亿元，显示出在同类ETF中的竞争力。成份股中，新凤鸣、鲁西化工和华鲁恒升表现突出，分别上涨5.75%、3.65%和3.61%。相对而言，彤程新材、广东宏大和宏达股份则表现较弱，跌幅在1%至2%之间。

消息面上，基础化工行业的资本开支接近尾声，固定资产投资同比下滑5.2%，供需格局持续修复。钛白粉的出口回暖，显示出海外需求的韧性。中银国际指出，行业受关税政策和油价波动影响较大，短期内油价面临压力，但地缘风险和需求韧性支撑底部。行业内有机硅和六氟磷酸锂的价格持续上涨，供需趋紧。

开源证券提到，化工行业正在推进供给侧改革，龙头企业有望借此提升市场份额。尽管行业资本开支下降10%，但内需和出口的韧性支撑了景气修复。化工板块的估值处于低位，未来在政策推动下有望迎来业绩与估值的双升。投资者需谨慎选择基金产品，了解风险收益特征。

🏷️ #化工ETF #市场表现 #供需格局 #投资风险 #政策推动

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📰 【国元研究】钨金属行业研究报告——供给趋紧需求增加，钨价有望维持高位

钨作为一种重要的战略性金属，因其高密度、高熔点和优异的导热导电性能，被广泛应用于航空航天、汽车制造和国防等关键领域。随着全球钨需求的上升，特别是在硬质合金和钨丝等领域，钨的消费量持续增长。预计到2025年，中国的钨消费将达到3.59万金属吨，主要受益于制造业的升级和新兴应用的拓展。

供给方面，全球钨资源在逐步增加，但中国依然掌握着供应链的主导地位。中国的钨矿储量占全球的52.2%，并且实施了开采总量控制政策，导致未来钨供给将趋紧。根据预测，随着国内钨矿可采年限的缩短和资源品位的下降，钨的供给弹性将受到限制，进一步加剧全球的供应缺口。

综合来看，钨行业的供需格局有望改善，支撑钨价保持高位运行。然而，需关注关税变化、国内政策及下游需求的不确定性，这些因素可能会对钨价造成影响。未来，重点关注钨矿产量领先的企业，如厦门钨业和中钨高新，将是投资的关键。

🏷️ #钨金属 #供需格局 #战略金属 #硬质合金 #价格风险

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📰 FXGT:天然气出口推动能源成本上升

自2024年4月以来，美国天然气价格呈现明显上升趋势，主要原因是大量液化天然气（LNG）出口海外，预计到2029年出口能力将翻番。这意味着本国可供使用的天然气将逐渐减少，导致取暖和电力成本显著上升，给家庭和依赖天然气的制造业带来压力。

美国政府在推动天然气生产和出口的同时，声称能降低国内能源成本，但实际情况却是，天然气发电量大幅上升，煤电量下降，导致能源账单压力加大。尽管天然气行业预期产量将继续增长，但实际产能可能在不久后达到峰值并开始下降，形成供需双重挤压。

随着国内天然气价格越来越与全球市场挂钩，美国政府或需重新审视大量出口的政策，以确保国内消费者的利益。未来是否会因价格上涨而迫使政府要求出口商调整合同，留更多天然气给本国使用，成为迫在眉睫的问题。

🏷️ #天然气 #LNG #能源成本 #出口能力 #供需格局

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出口旺季到来！草甘膦价格上行，两个月内涨了2800元／吨_市场_产能_行业

草甘膦价格在近期呈现出上升的趋势，主要原因是市场供需格局的优化和部分企业的检修计划。作为全球第一大农药，草甘膦的需求主要集中在大豆、果蔬和玉米等作物上。随着全球农作物种植面积的增加，草甘膦的市场需求也在逐步恢复，预计后期价格仍有上行空间。

近年来，草甘膦的价格波动较大，经历了疫情期间的高峰和随后的回落。行业内库存去化情况有所改善，市场活跃度提升，实单放量增加。同时，出口市场表现良好，尤其是南美地区，对草甘膦的需求持续增强。行业内企业的集中度较高，前五大企业占据了74%的市场份额。

尽管草甘膦的价格在2024年预计处于中低水平，但近期的价格上涨已开始改善行业毛利情况。随着需求的回暖和供给的紧张，草甘膦行业正在逐步扭亏为盈，未来市场前景乐观。此外，行业内的不确定性，如大型企业可能面临的破产风险，也可能进一步影响供给，造成价格波动。

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