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📰 调研速递|中国重汽接待瑞银证券等24家机构调研 新能源重卡增速超行业 出口连续21年领跑

中国重汽集团济南卡车股份有限公司于2026年1月27日至29日通过电话会议接待24家机构投资者，董事会秘书张欣介绍公司运营情况，并就子公司发展、分红规划、出口业务与新能源重卡布局等投资者关注点进行了回应。
市场方面，2025年我国重卡市场销量约114.5万辆，同比增长27%，公司产销持续增长、订单充裕，市场份额稳居前列。子公司方面，车桥公司因高新技术企业认定将享受税收优惠，后市场子公司专注配件、油品与售后服务，盈利能力稳健。
公司坚持稳定分红政策，2025年已实施中期分红，条件允许时将提升现金分红比例。出口方面，重汽国际已连续21年居行业第一，覆盖超150个国家和地区，海外市场持续增长。新能源重卡方面以电动化、智能化、网联化为核心趋势，需长期投入和技术创新。

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📰 港股异动 | 中国重汽(03808)涨超3% 机构称行业出口空间仍有放量潜力 公司重点投入海外生产基地建设

中国重汽近期股价上涨超过3%，截至发稿时报30.28港元，成交额达到1.28亿港元。根据中信建投的研报，重卡行业销量回升的主要原因包括国家对老旧车型的报废更新补贴政策、燃气车和新能源车型的市场需求增长，以及出口表现超出预期。预计到2026年，国四和国五车型的自然报废更新需求将支撑内销规模达到70万辆，同时非俄地区的出口增长将使总销量保持在110万辆左右。

美银证券与中国重汽管理层的电话会议中提到，公司全年销量目标为30万辆，目前进展顺利。管理层表示，正在稳步推进2025年的销售与利润率目标，并计划在2025至2027年间维持审慎的资本支出，重点投资海外生产基地，如哈萨克斯坦、巴西和印尼。东方证券分析认为，随着以旧换新政策的实施、新能源重卡的渗透率提升及出口的高景气度，重卡行业在第三季度销量同比快速增长，中国重汽作为行业龙头企业受益显著。

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📰 港股异动 | 中国重汽(03808)涨超3% 机构称行业出口空间仍有放量潜力 公司重点投入海外生产基地建设

中国重汽近期股价上涨超过3%，截至发稿时涨幅为3.34%，报30.28港元，成交额达到1.28亿港元。根据中信建投的研报，重卡行业销量在近两年内回升，主要得益于报废更新补贴的推动，促进了国三、国四等老旧车型的淘汰，并刺激了内需。同时，燃气车和新能源车的结构性增量也对销量产生了积极影响，出口增长超出预期。

展望未来至2026年，国四和国五的自然报废更新需求预计将支撑内销规模达到70万辆，加上非俄地区的出口增长，整体销量将保持在110万辆左右。出口市场的空间接近70万辆，仍有进一步增长的潜力，因此市场对重卡行业的中期趋势持乐观态度。此外，美银证券与中国重汽管理层的电话会议显示，公司全年销量目标为30万辆，进展顺利，且将继续推进2025年的销售与利润率目标。

东方证券分析认为，受益于以旧换新政策的全面落实、新能源重卡渗透率的提升以及出口市场的高景气度，重卡行业在第三季度的销量同比快速增长。作为行业龙头的中国重汽，显然受益于这些积极因素，未来发展前景值得期待。

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📰 中信建投：重卡行业内外共振开启上行周期 重视龙头戴维斯双击机会 提供者 智通财经

中信建投发布的研报指出，重卡行业自2023年开始步入上行周期，内销与出口两大驱动力促进了总销量的稳定回升。随着国内对国四、国五车型的置换需求释放，以及非俄地区出口潜力的提升，行业景气度有望持续向好。即使面临补贴政策的不确定性，预计到2026年重卡行业的总销量仍将保持在高位，尤其是针对龙头企业的业绩将展现出可持续增长的能力。

重卡行业的销量波动与宏观经济、淘汰政策等因素密切相关。近年来的销量回升主要受益于更新补贴带动的老旧车型淘汰、燃气车与新能源的逐步引入、以及出口的超预期增长。展望未来，内销规模将得到国四和国五报废更新需求的支撑，而出口市场有望继续扩大，进一步推动总销量达到110万台左右。

然而，新能源重卡的增速可能会面临边际放缓的挑战，补贴政策风险也需警惕。对于投资者而言，关注国内补贴政策的延续性、宏观经济政策的落实，以及行业龙头的表现，将成为关键盯防要点。与此同时，需留意原材料供应、研发创新及新能源盈利能力等方面的潜在风险，以确保投资决策的准确有效。

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📰 2025年三季报点评：Q3业绩亮眼，重卡龙头利润强兑现

中国重汽在2025年三季报中表现出色，Q3实现收入143.3亿元，同比增长56%，环比增长8.1%，归母净利润达到3.82亿元，同比增长21%并环比增长6.5%。销量方面，重汽集团Q3批发销量为7.6万辆，内销销量为2.2万辆，均实现了显著增长。这一切得益于行业景气回升及政策驱动，尤其是内销和出口市场的双重推动。

尽管毛利率出现了小幅下滑，Q3毛利率为7.12%，但销售净利率保持稳定。毛利率下降的原因主要是市场竞争加剧，尤其是在海外市场，而内销增速高于出口，导致出口占比下降。公司在研发方面的投入也有所增加，体现了其对未来发展的重视。

展望未来，重卡行业正处于3-5年的大周期拐点，重汽作为龙头有望持续受益。预计非俄地区出口将持续增长，内需也将因政策拉动而向上。公司维持了对2025-2027年净利润的预测，并给予“买入”评级，显示出对其未来发展的信心。

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📰 重卡行业回暖 中国重汽三季度业绩创近五年同期最好水平

中国重汽在2025年三季度报告中表现出色，前三季度实现营业收入404.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润及扣非净利润也分别增长12.5%和15.1%。尤其是第三季度，营业收入、归母净利润和扣非净利润同比增长显著，显示出公司在高基数基础上的强劲表现，核心指标更是创下近五年来的最佳水平。

这一成绩的取得得益于重卡行业的回暖以及中国重汽的精准战略布局。今年三季度，虽然通常是重卡行业的淡季，但由于“以旧换新”政策的实施和行业转型的推动，市场需求依然强劲。中国重汽发布的全新一代黄河H7重卡也获得了市场的高度认可，进一步推动了公司的产销增长。

此外，中国重汽在新能源领域的布局也为未来的增长提供了新动力。公司不断突破技术瓶颈，丰富产品线，推出诸如豪沃TS7增程重卡等新能源产品。同时，公司出口业务表现优异，前三季度重卡出口量达11.1万辆，显示出其在全球市场的竞争力。多家券商对此持乐观态度，预测重卡销量将在四季度继续增长。

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📰 行业回暖加速业绩上行 中国重汽(000951.SZ)三季度营收、净利创五年同期最好水平

中国重汽在2025年三季度的业绩表现出色，实现营业收入404.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长12.5%。第三季度的营业收入、归母净利润和扣非净利润分别较去年同期增长56.0%、21.0%和30.9%，创下近五年同期最好水平。这一成绩得益于公司对行业机遇的把握以及在新能源和智能化方面的布局，同时内部管理效能的提升也为业绩增长提供了支持。

在重卡行业的传统淡季，中国重汽凭借“以旧换新”政策和转型升级的双重支撑，实现了“淡季不淡”的良好表现。前三季度，我国重卡销售同比增长20.49%，行业整体回暖。中国重汽在三季度推出的全新一代黄河H7重卡获得市场认可，订单情况良好，市场份额继续保持在行业前列。

在新能源领域，中国重汽依托强大的研发实力，推出了豪沃TS7增程重卡等产品，预计电动化趋势将不断扩大。同时，出口业务也保持良好发展，前三季度重卡出口累计销量11.1万辆，创下新高。券商对重卡行业的后续成长空间持乐观态度，认为政策红利和市场需求将推动销量持续增长。

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📰 中金：维持中国重汽(03808)跑赢行业评级 升目标价至27.21港元_市场分析_港股_中金在线

中金最新发布的研报对中国重汽的盈利预测保持不变，并且维持跑赢行业的评级，预计目标股价上调至27.21港元，预示着该股仍有较大的上行空间。根据公司中报显示，2025年上半年收入同比增长4.2%至508.8亿元，归母净利润同样增长4.0%至34.3亿元，均符合预期，并且在重卡行业中持续保持领先地位。

1H25重卡行业批发销量增长显示出市场的信心，公司重卡销量增长9.2%，市场份额稳居第一。虽然单车收入出现小幅下滑，但是单车利润依然保持在历史高位。公司各业务板块均表现相对稳健，特别是在发动机业务和新能源重卡市场，均有可喜的增长表现。

展望下半年，预计中国重汽将在多个政策和市场优化因素的支持下继续实现稳健增长，对电动化和智能化的布局亦将进一步加快，打开更广阔的市场空间。但也需关注政策效果、行业波动及竞争情况，以确保能够实现预期发展。

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📰 中国重汽：2025年上半年营收、利润双增长彰显实力

中国重汽在2025年上半年实现了营业收入261.6亿元，同比增长7.2%；归母净利润6.7亿元，同比增长8.1%。公司在出口市场与新能源领域取得了显著进展，核心经营指标持续向好。通过优化运营质量和加速智能化转型，运营效率显著提升，期间费用率同比下降。同时，公司推出了利润分配方案，向股东派发现金红利，体现了对股东的回报承诺。

在重卡行业复苏的背景下，中国重汽继续引领市场，上半年重卡销售8.1万辆，同比增长14.1%。在海外市场，公司凭借完善的网络布局，保持了连续二十年的市场份额领先地位。虽然面临价格竞争压力，但通过产品结构优化，公司实现了整车销售毛利率的提升，展现出强劲的盈利能力。在新能源重卡领域，随着政策的推动，市场迎来爆发式增长，销量同比增长195.2%。

展望2025年下半年，重卡行业高景气将持续，预计将有更多的“以旧换新”政策落地，释放市场需求。中国重汽依托强大的研发能力，推进数智化转型，提升内部管控效能，为未来业绩增长打下坚实基础。多家券商预测，随着内销回暖和海外出口增长，公司下半年业绩有望实现高速增长，具备业绩与估值的双重提升潜力。

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