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📰 为什么2026年，药企出口难度提升了？
本文围绕人民币升值对中国医药行业，尤其是海外出口占比高的原料药与CXO企业的影响展开分析。随着2026年以来人民币持续走强，海外订单多以美元结算，升值导致对外购买力增强的同时，也带来汇兑损失和价格竞争力下降。原料药企业因产品同质化高、议价能力弱，难以通过提价抵消汇率成本，汇兑损失直接体现在财务报表与利润水平上，如华海药业、奥锐特、凯莱英等公司均在半年报中披露汇兑损益波动。 CXO企业因议价能力相对较强，冲击相对较小，但也需通过合同条款和价格谈判进行部分抵消。为降低汇率风险，企业尝试多手段：套期保值、通过远期/期权等金融工具，推动跨境结算比例、调整合同汇率条款以及增加定价权与海外产能布局等。分析认为，升值趋势可能延续至年底，且对无定价权的原料药企业将形成长期结构性变量，企业需将汇率管理纳入核心经营能力，与产能、成本、客户共同驱动企业竞争力。
🏷️ #汇率风险 #原料药 #CXO #套期保值 #海外收入
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📰 为什么2026年，药企出口难度提升了？
本文围绕人民币升值对中国医药行业，尤其是海外出口占比高的原料药与CXO企业的影响展开分析。随着2026年以来人民币持续走强，海外订单多以美元结算，升值导致对外购买力增强的同时，也带来汇兑损失和价格竞争力下降。原料药企业因产品同质化高、议价能力弱，难以通过提价抵消汇率成本，汇兑损失直接体现在财务报表与利润水平上，如华海药业、奥锐特、凯莱英等公司均在半年报中披露汇兑损益波动。 CXO企业因议价能力相对较强，冲击相对较小，但也需通过合同条款和价格谈判进行部分抵消。为降低汇率风险，企业尝试多手段：套期保值、通过远期/期权等金融工具，推动跨境结算比例、调整合同汇率条款以及增加定价权与海外产能布局等。分析认为，升值趋势可能延续至年底，且对无定价权的原料药企业将形成长期结构性变量，企业需将汇率管理纳入核心经营能力，与产能、成本、客户共同驱动企业竞争力。
🏷️ #汇率风险 #原料药 #CXO #套期保值 #海外收入
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📰 东方证券：汽车行业盈利整体承压 商用车及部分优质零部件公司盈利能力逆市改善
本篇报告来自东方证券研报，聚焦2026年上半年的汽车行业表现与下半年展望。总体看，2季度行业营收实现小幅增长，但利润端承压，原因包括外部环境如高油价、原材料上涨及汇率波动等因素对盈利能力的冲击。整车行业在收入同比小幅增长的同时，利润总额显著下降，显示出企业分化加剧；零部件行业收入同比增长较快，但毛利率整体承压，剔除汇兑影响后，具备较强竞争力的零部件企业盈利增速有望回升。存货方面，整车企业库存及周转天数上升，库存压力显现；现金流方面，整车企业出现分化，零部件企业整体改善。展望下半年，随着出口继续高增长、汇兑影响逐步减弱，具备竞争力的出海整车、液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链以及人形机器人链条公司有望实现业绩边际改善，投资建议聚焦具有海外竞争力的龙头与细分环节。
🏷️ #汽车行业 #汇率波动 #出口增长 #利润承压 #存货周转
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📰 东方证券：汽车行业盈利整体承压 商用车及部分优质零部件公司盈利能力逆市改善
本篇报告来自东方证券研报，聚焦2026年上半年的汽车行业表现与下半年展望。总体看，2季度行业营收实现小幅增长，但利润端承压，原因包括外部环境如高油价、原材料上涨及汇率波动等因素对盈利能力的冲击。整车行业在收入同比小幅增长的同时，利润总额显著下降，显示出企业分化加剧；零部件行业收入同比增长较快，但毛利率整体承压，剔除汇兑影响后，具备较强竞争力的零部件企业盈利增速有望回升。存货方面，整车企业库存及周转天数上升，库存压力显现；现金流方面，整车企业出现分化，零部件企业整体改善。展望下半年，随着出口继续高增长、汇兑影响逐步减弱，具备竞争力的出海整车、液冷产业链、燃气发电机/柴发产业链以及人形机器人链条公司有望实现业绩边际改善，投资建议聚焦具有海外竞争力的龙头与细分环节。
🏷️ #汽车行业 #汇率波动 #出口增长 #利润承压 #存货周转
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📰 【银河机械鲁佩】行业动态 2026.8丨8月挖机内销出口同比+3.9%+32.7%，出口景气度持续
本报告聚焦8月工程机械行业的销售与开工数据，显示挖掘机与装载机销量均实现同比增长，7月履带起重机与升降工作平台等产品线亦有较快增速。8月挖掘机内外销分化，内销受传统淡季与高温暴雨影响增速放缓，出口保持高增速，1-8月累计销量同比分别增长约24.2%与31.8%，显示出口景气度较高。行业平均工作时长与开工率均同比下降，反映项目启动节奏偏弱。主机厂方面，2026年上半年业绩呈现“营收高增、利润承压、经营景气回升”态势：Q2相较Q1的营收增速提升，但汇兑损失对利润仍构成核心扰动，毛利率受海外汇率、运费及区域结构影响而波动。海外业务继续成为利润的重要来源，四大主机厂海外收入占比普遍超过50%，海外毛利润占比多在60%以上。风险方面涵盖宏观经济与政策执行力度、行业竞争、出口争端及汇率波动等因素。总体来看，8月及1-8月数据指向国内峰值回落与海外出口持续强劲并存的格局，需关注汇率与全球市场需求的变化。
🏷️ #市场 #挖掘机 #出口 #海外占比 #汇率
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📰 【银河机械鲁佩】行业动态 2026.8丨8月挖机内销出口同比+3.9%+32.7%，出口景气度持续
本报告聚焦8月工程机械行业的销售与开工数据，显示挖掘机与装载机销量均实现同比增长，7月履带起重机与升降工作平台等产品线亦有较快增速。8月挖掘机内外销分化，内销受传统淡季与高温暴雨影响增速放缓，出口保持高增速，1-8月累计销量同比分别增长约24.2%与31.8%，显示出口景气度较高。行业平均工作时长与开工率均同比下降，反映项目启动节奏偏弱。主机厂方面，2026年上半年业绩呈现“营收高增、利润承压、经营景气回升”态势：Q2相较Q1的营收增速提升，但汇兑损失对利润仍构成核心扰动，毛利率受海外汇率、运费及区域结构影响而波动。海外业务继续成为利润的重要来源，四大主机厂海外收入占比普遍超过50%，海外毛利润占比多在60%以上。风险方面涵盖宏观经济与政策执行力度、行业竞争、出口争端及汇率波动等因素。总体来看，8月及1-8月数据指向国内峰值回落与海外出口持续强劲并存的格局，需关注汇率与全球市场需求的变化。
🏷️ #市场 #挖掘机 #出口 #海外占比 #汇率
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📰 财中ETF风向标｜8月挖机出口高增超预期，但工程机械ETF博时(158005)今日跌1.63% - 财中社
8月中国工程机械行业销量与中报披露密集。西南证券数据显示，8月挖掘机销量为19,716台，同比增长19.3%，出口销量11,730台，同比增32.7%；装载机销量同样实现正增长，内外销均向好。受全球市场波动影响，A股与相关ETF下挫，但行业景气度与海外出海逻辑仍成关注重点。研报普遍认为市场竞争从价格战转向利润修复，龙头企业如三一、徐工、柳工、山推等已陆续提价，且汇兑压力在Q3有望边际减轻，业绩弹性有望释放。2026年上半年工程机械板块总体收入与净利润实现双增，出口链条景气改善但汇损扰动仍在，预计下半年EPS与估值将同步回升。投资者关注具备高份额、出海能力和利润韧性的龙头主机厂及核心零部件企业，以及受益海外扩张的出口链条。中证工程机械主题指数市盈率约19.86倍，股息率2.20%，对行业整体表现具有参考意义。
🏷️ #工程机械 #龙头提价 #出海扩张 #汇兑影响 #中证指数
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📰 财中ETF风向标｜8月挖机出口高增超预期，但工程机械ETF博时(158005)今日跌1.63% - 财中社
8月中国工程机械行业销量与中报披露密集。西南证券数据显示，8月挖掘机销量为19,716台，同比增长19.3%，出口销量11,730台，同比增32.7%；装载机销量同样实现正增长，内外销均向好。受全球市场波动影响，A股与相关ETF下挫，但行业景气度与海外出海逻辑仍成关注重点。研报普遍认为市场竞争从价格战转向利润修复，龙头企业如三一、徐工、柳工、山推等已陆续提价，且汇兑压力在Q3有望边际减轻，业绩弹性有望释放。2026年上半年工程机械板块总体收入与净利润实现双增，出口链条景气改善但汇损扰动仍在，预计下半年EPS与估值将同步回升。投资者关注具备高份额、出海能力和利润韧性的龙头主机厂及核心零部件企业，以及受益海外扩张的出口链条。中证工程机械主题指数市盈率约19.86倍，股息率2.20%，对行业整体表现具有参考意义。
🏷️ #工程机械 #龙头提价 #出海扩张 #汇兑影响 #中证指数
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📰 超越线性：汇率不对称性与Türkiye的贸易差额 - 生物通
本研究利用2002年第一季度至2024年第四季度期间Türkiye与美国、英国、德国三大贸易伙伴之间的行业层面双边贸易数据，检验实际汇率变动对贸易差额的非对称效应。采用季度面板数据与面板非线性ARDL（NARDL）模型，结合AMG估计量，区分正负汇率变化对贸易差额的短期与长期影响，并在横截面依赖与行业异质性框架下对三国分别估计。核心发现包括：1）贸易差额对实际汇率的响应存在显著非对称性，贬值与升值需分别考察；2）行业间对汇率的反应高度异质，少数行业对汇率变动敏感，其余行业反应微弱或无显著效应；3）汇率传导路径因贸易伙伴而异：对美国，贬值在多数行业呈现恶化或有限改善，且对少数行业（如机械、电气设备、贵金属）有正向改善；对英国，升值成为驱动核心；对德国，汇率影响不显著，贸易差额主要受国内收入驱动。结果也显示，高进口依赖的行业在贬值情境下成本上升抵消了价格竞争力的增益，且出口行业对价格-to-market与沉没成本等因素的考量增强了非对称性。总体而言，汇率波动的传递不是普遍、线性的，而是条件性、行业性和伙伴性强，需结合产业政策制定差异化策略。本文强调分行业、非线性分析在理解汇率传递中的重要性，并就短期避免单纯通过贬值来纠正贸易逆差提出政策启示，同时建议长期通过降低进口中间投入比重、提升供应链本地化等路径增强竞争力。该研究在土耳其央行数据、国际机构数据库与HS分类框架下完成，结果具备一定外部效用与政策指引。
🏷️ #汇率传递 #贸易差额 #非对称性 #行业异质性 #多伙伴
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📰 超越线性：汇率不对称性与Türkiye的贸易差额 - 生物通
本研究利用2002年第一季度至2024年第四季度期间Türkiye与美国、英国、德国三大贸易伙伴之间的行业层面双边贸易数据，检验实际汇率变动对贸易差额的非对称效应。采用季度面板数据与面板非线性ARDL（NARDL）模型，结合AMG估计量，区分正负汇率变化对贸易差额的短期与长期影响，并在横截面依赖与行业异质性框架下对三国分别估计。核心发现包括：1）贸易差额对实际汇率的响应存在显著非对称性，贬值与升值需分别考察；2）行业间对汇率的反应高度异质，少数行业对汇率变动敏感，其余行业反应微弱或无显著效应；3）汇率传导路径因贸易伙伴而异：对美国，贬值在多数行业呈现恶化或有限改善，且对少数行业（如机械、电气设备、贵金属）有正向改善；对英国，升值成为驱动核心；对德国，汇率影响不显著，贸易差额主要受国内收入驱动。结果也显示，高进口依赖的行业在贬值情境下成本上升抵消了价格竞争力的增益，且出口行业对价格-to-market与沉没成本等因素的考量增强了非对称性。总体而言，汇率波动的传递不是普遍、线性的，而是条件性、行业性和伙伴性强，需结合产业政策制定差异化策略。本文强调分行业、非线性分析在理解汇率传递中的重要性，并就短期避免单纯通过贬值来纠正贸易逆差提出政策启示，同时建议长期通过降低进口中间投入比重、提升供应链本地化等路径增强竞争力。该研究在土耳其央行数据、国际机构数据库与HS分类框架下完成，结果具备一定外部效用与政策指引。
🏷️ #汇率传递 #贸易差额 #非对称性 #行业异质性 #多伙伴
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📰 国盛证券：7月中国服饰出口提速增长 纺织制造2026H1个股业绩分化_股市直播_市场_中金在线
最近发布的研报显示，越南纺织品与鞋类出口同比略有增长，中国服饰类出口在7月出现提速。中国1-7月服装及衣着附件出口额达到894亿美元，同比增长0.9%，其中7月单月同比增8.5%；纺织纱线织物及制品出口853.4亿美元，同比增长3.9%，7月单月增6.4%。越南方面，1-7月纺织品出口228.6亿美元，同比增长1.2%，7月单月增1.8%；鞋类出口137.8亿美元，同比增长0.7%，7月单月增1.6%。月度出货方面，7月部分服饰制造企业业绩不同，儒鸿增长领先，丰泰、裕元等收入增速差异较大。进入中报阶段，下游成衣制造收入端分化明显，利润端受汇率、关税、原材料价格等因素影响而承压，2026H1利润同比下滑明显，如华利集团、申洲国际、裕元集团等，期待2026H2环比回升。上游纺织制造部分公司因原材料涨价而短期释放利润，需关注后续业绩预期变化。总体来看，全球下游品牌订单谨慎，行业受多重因素冲击，2026Q3盈利趋势不明，Q4有望恢复。风险包括消费力疲软、业务拓展不及预期以及汇率与原材料价格波动。
🏷️ #服饰出口 #成衣制造 #上游纺织 #利润分化 #汇率风险
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📰 国盛证券：7月中国服饰出口提速增长 纺织制造2026H1个股业绩分化_股市直播_市场_中金在线
最近发布的研报显示，越南纺织品与鞋类出口同比略有增长，中国服饰类出口在7月出现提速。中国1-7月服装及衣着附件出口额达到894亿美元，同比增长0.9%，其中7月单月同比增8.5%；纺织纱线织物及制品出口853.4亿美元，同比增长3.9%，7月单月增6.4%。越南方面，1-7月纺织品出口228.6亿美元，同比增长1.2%，7月单月增1.8%；鞋类出口137.8亿美元，同比增长0.7%，7月单月增1.6%。月度出货方面，7月部分服饰制造企业业绩不同，儒鸿增长领先，丰泰、裕元等收入增速差异较大。进入中报阶段，下游成衣制造收入端分化明显，利润端受汇率、关税、原材料价格等因素影响而承压，2026H1利润同比下滑明显，如华利集团、申洲国际、裕元集团等，期待2026H2环比回升。上游纺织制造部分公司因原材料涨价而短期释放利润，需关注后续业绩预期变化。总体来看，全球下游品牌订单谨慎，行业受多重因素冲击，2026Q3盈利趋势不明，Q4有望恢复。风险包括消费力疲软、业务拓展不及预期以及汇率与原材料价格波动。
🏷️ #服饰出口 #成衣制造 #上游纺织 #利润分化 #汇率风险
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📰 利润被汇率截胡，中国车企出海的另一面 - 21世纪经济报道
2026年上半年，中国汽车行业呈现显著下滑态势。 Wind数据显示，289家上市车企归母净利润565.31亿元，同比下降25.74%；整车制造利润率降至1.5%，创近十年新低；行业营业收入利润率降至3.8%，利润总额为1954亿元，同比下降20%。出海规模较大的车企普遍遭遇汇率冲击，奇瑞、吉利、长城、长安等均有汇兑净损或亏损；比亚迪虽未披露汇兑损失，但财务费用净支出约50.96亿元，主要来自汇兑损失。比亚迪却在利润下滑的同时，汽车业务毛利率从20.35%提升至22.33%，显示卖车本身盈利未变差，出口与高端化成为支撑。海外销量同比增长67.9%，海外收入占比达到总营收的52.57%，但毛利结构更看重海外高毛利。海外毛利率约28.4%，高于国内的17.0%。比亚迪三大高端品牌方程豹、腾势、仰望销量达到22.8万辆，占比提升至12.8%。成本端，营业成本同比下降幅度超过收入，毛利率提升与汇率波动之间形成剪刀差。出口结构变化也影响收入端，上半年出口量增速快于收入增速，海外市场正由高端车型向全产品线扩张，价格敏感市场份额上升，巴西等地的低价位产品放量，导致单车均价下降。未来挑战在于，随着全球壁垒与本地化生产推进，出海红利的边际效应减弱，规模与利润如何并行成为核心命题。
🏷️ #汽车行业 #出海影响 #毛利率 #比亚迪 #汇率风险
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📰 利润被汇率截胡，中国车企出海的另一面 - 21世纪经济报道
2026年上半年，中国汽车行业呈现显著下滑态势。 Wind数据显示，289家上市车企归母净利润565.31亿元，同比下降25.74%；整车制造利润率降至1.5%，创近十年新低；行业营业收入利润率降至3.8%，利润总额为1954亿元，同比下降20%。出海规模较大的车企普遍遭遇汇率冲击，奇瑞、吉利、长城、长安等均有汇兑净损或亏损；比亚迪虽未披露汇兑损失，但财务费用净支出约50.96亿元，主要来自汇兑损失。比亚迪却在利润下滑的同时，汽车业务毛利率从20.35%提升至22.33%，显示卖车本身盈利未变差，出口与高端化成为支撑。海外销量同比增长67.9%，海外收入占比达到总营收的52.57%，但毛利结构更看重海外高毛利。海外毛利率约28.4%，高于国内的17.0%。比亚迪三大高端品牌方程豹、腾势、仰望销量达到22.8万辆，占比提升至12.8%。成本端，营业成本同比下降幅度超过收入，毛利率提升与汇率波动之间形成剪刀差。出口结构变化也影响收入端，上半年出口量增速快于收入增速，海外市场正由高端车型向全产品线扩张，价格敏感市场份额上升，巴西等地的低价位产品放量，导致单车均价下降。未来挑战在于，随着全球壁垒与本地化生产推进，出海红利的边际效应减弱，规模与利润如何并行成为核心命题。
🏷️ #汽车行业 #出海影响 #毛利率 #比亚迪 #汇率风险
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📰 利润被汇率截胡，中国车企出海的另一面
2026年上半年，中国汽车行业整体呈现利润下滑态势。 Wind统计的289家上市车企归母净利润565.31亿元，同比降幅达25.74%；整车制造利润率降至1.5%，创近十年新低；行业营业收入利润率降至3.8%，利润总额1954亿元，同比下降20%。在出海方面，受汇率波动影响，众多出海车企遭遇汇兑损失，如奇瑞、吉利、长城等均有不同程度的负面影响；比亚迪则通过提升海外份额与高端化策略，在毛利率方面实现逆势上行，尽管整体利润受汇兑及电子业务等多因素拖累而下滑。比亚迪上半年汽车业务毛利率由20.35%提升至22.33%，海外销量占比达到44%，海外毛利率约28.4%，高于国内水平的约11.4个百分点。这表明出海成为提升利润的核心驱动，同时也暴露出汇率风险与成本端压力。比亚迪的海外收入在总营收中占比超过半数，且海外单车均价高于国内，出口规模扩大带来销量爆发，但收入增速未同步，海外结构性调整与本地化生产成为未来关键因素。总体来看，行业需要在汇率、成本控制与出海结构之间寻求平衡，以实现利润的持续修复。
🏷️ #汽车出海 #汇率风险 #毛利率 #比亚迪 #利润下滑
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📰 利润被汇率截胡，中国车企出海的另一面
2026年上半年，中国汽车行业整体呈现利润下滑态势。 Wind统计的289家上市车企归母净利润565.31亿元，同比降幅达25.74%；整车制造利润率降至1.5%，创近十年新低；行业营业收入利润率降至3.8%，利润总额1954亿元，同比下降20%。在出海方面，受汇率波动影响，众多出海车企遭遇汇兑损失，如奇瑞、吉利、长城等均有不同程度的负面影响；比亚迪则通过提升海外份额与高端化策略，在毛利率方面实现逆势上行，尽管整体利润受汇兑及电子业务等多因素拖累而下滑。比亚迪上半年汽车业务毛利率由20.35%提升至22.33%，海外销量占比达到44%，海外毛利率约28.4%，高于国内水平的约11.4个百分点。这表明出海成为提升利润的核心驱动，同时也暴露出汇率风险与成本端压力。比亚迪的海外收入在总营收中占比超过半数，且海外单车均价高于国内，出口规模扩大带来销量爆发，但收入增速未同步，海外结构性调整与本地化生产成为未来关键因素。总体来看，行业需要在汇率、成本控制与出海结构之间寻求平衡，以实现利润的持续修复。
🏷️ #汽车出海 #汇率风险 #毛利率 #比亚迪 #利润下滑
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📰 工程机械板块上半年营收普涨 汇兑侵蚀利润
截至2026年上半年，A股工程机械行业22家上市公司整体营收同比增长约15%，但归母净利润同比下滑约3%，呈现“增收不增利”的态势。行业总体受益于内需修复与外需提升，十二大类产品中除少数如随车起重机、塔式起重机外均实现正增长，挖掘机、装载机增速领先，海外市场对利润的拉动逐渐增强。汇兑损失成为利润的核心拖累，22家样本企业普遍出现汇兑损失，累计对利润造成较大负面冲击，尤其对头部出海企业影响显著。全球化经营深化导致汇率与全球市场波动直接影响利润，部分企业海外毛利率分化，三一重工海外毛利率上升而中联重科、柳工回落，显示海外盈利能力仍受价格、结构与成本控制等因素制约。进入下半年，价格改善与降本增效成为提升盈利的关键，国内外市场回暖叠加企业的产业出海升级，将推动利润增速回升，东吴证券预计三季度利润增速有望出现拐点。
🏷️ #营收增长 #汇兑损失 #海外毛利 #利润拐点 #行业态势
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📰 工程机械板块上半年营收普涨 汇兑侵蚀利润
截至2026年上半年，A股工程机械行业22家上市公司整体营收同比增长约15%，但归母净利润同比下滑约3%，呈现“增收不增利”的态势。行业总体受益于内需修复与外需提升，十二大类产品中除少数如随车起重机、塔式起重机外均实现正增长，挖掘机、装载机增速领先，海外市场对利润的拉动逐渐增强。汇兑损失成为利润的核心拖累，22家样本企业普遍出现汇兑损失，累计对利润造成较大负面冲击，尤其对头部出海企业影响显著。全球化经营深化导致汇率与全球市场波动直接影响利润，部分企业海外毛利率分化，三一重工海外毛利率上升而中联重科、柳工回落，显示海外盈利能力仍受价格、结构与成本控制等因素制约。进入下半年，价格改善与降本增效成为提升盈利的关键，国内外市场回暖叠加企业的产业出海升级，将推动利润增速回升，东吴证券预计三季度利润增速有望出现拐点。
🏷️ #营收增长 #汇兑损失 #海外毛利 #利润拐点 #行业态势
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📰 钱江摩托2026年中报管理层讨论与分析解读：出口撑起七成收入，盈利与国内份额承压
文章聚焦一家以“全球化、高端化、智能化、电动化、生态化”为五化战略的公司在2025年年报到2026年半年报之间的经营与结构变化。核心变化在于收入重心向海外倾斜，境外收入占比从53.68%提升至69.65%，境内份额下降至30.35%，形成以海外为主的增长引擎格局。整车及全地形车等业务在全球市场呈现分化，国内市场承压，企业通过缩减国内渠道、推进海外本地化等措施应对。增长引擎转向海外与成长性业务的协同，全年“常规增长”目标存在兑现差异：海外市场虽实现增速，但国内企稳不足、成长型业务突破未 fully realized。核心能力建设方面，研发投入2026年上半年有所回落，但专利积累仍在，生产端进入产能爬坡阶段，新工厂全面导入汽车级质量体系并推进IATF16949。财务表现呈现利润下滑与现金流修复并存的态势：毛利率下降、汇兑损失扩大及一次性收益的影响，使归母净利润与扣非净利润明显下降；但经营现金流转正、存货与应付账款结构改善，显示经营质量出现阶段性修复。总体看，企业正向“海外单引擎”的定价与运营模式转型，但短期内国内市场与部分成长性业务仍需补强，风险点集中在汇率、品牌口碑、供应链质量与高效运营等方面；未来需持续推进海外布局、提升新品上市效率、优化成本结构。
🏷️ #海外增长 #全地形车 #毛利率下降 #汇率风险 #产能爬坡
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📰 钱江摩托2026年中报管理层讨论与分析解读：出口撑起七成收入，盈利与国内份额承压
文章聚焦一家以“全球化、高端化、智能化、电动化、生态化”为五化战略的公司在2025年年报到2026年半年报之间的经营与结构变化。核心变化在于收入重心向海外倾斜，境外收入占比从53.68%提升至69.65%，境内份额下降至30.35%，形成以海外为主的增长引擎格局。整车及全地形车等业务在全球市场呈现分化，国内市场承压，企业通过缩减国内渠道、推进海外本地化等措施应对。增长引擎转向海外与成长性业务的协同，全年“常规增长”目标存在兑现差异：海外市场虽实现增速，但国内企稳不足、成长型业务突破未 fully realized。核心能力建设方面，研发投入2026年上半年有所回落，但专利积累仍在，生产端进入产能爬坡阶段，新工厂全面导入汽车级质量体系并推进IATF16949。财务表现呈现利润下滑与现金流修复并存的态势：毛利率下降、汇兑损失扩大及一次性收益的影响，使归母净利润与扣非净利润明显下降；但经营现金流转正、存货与应付账款结构改善，显示经营质量出现阶段性修复。总体看，企业正向“海外单引擎”的定价与运营模式转型，但短期内国内市场与部分成长性业务仍需补强，风险点集中在汇率、品牌口碑、供应链质量与高效运营等方面；未来需持续推进海外布局、提升新品上市效率、优化成本结构。
🏷️ #海外增长 #全地形车 #毛利率下降 #汇率风险 #产能爬坡
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📰 钱江摩托2026年半年报:出口增长难抵内需疲软,净利大幅下滑
8 月 27 日，钱江摩托公布 2026 年中报，受国内市场需求收缩与汇率波动影响，营收与归母净利润呈现双降态势，扣非净利润降幅更大，显示主业盈利空间被挤压。尽管经营活动现金流净额大幅改善，达 4.75 亿元，说明供应链管理与资金周转有所优化，但毛利率与利润率仍承压。公司营收主要来自摩托车、全地形车及电动自行车整车销售，占比 92.52%，但同比下滑近 13%，毛利率降至 20.86%。区域看，境内营收大幅下滑 50%，境外营收反而增长 33.86%，占比上升至 69.65%，成为收入支撑点。业绩下滑的核心原因包括国内大排量市场竞争激烈与内需疲软、人民币汇率升值带来汇兑损失及部分海外子公司亏损拖累。零部件及其他业务虽有增收，但难以抵消整车下滑。行业层面，摩托车出口仍是增长引擎，全球化布局带来海外逆势增长，显示一定国际竞争力；但市场下行、价格战与品牌舆情等风险依然存在，若无法提升营销与产品竞争力，市场份额可能继续流失，同时地缘政治与贸易政策变动也带来不确定性。后续需关注国内销量企稳、高毛利产品比重变化及汇率对财务费用的持续影响。
🏷️ #行业分析 #出口驱动 #汇率影响 #国内市场 #盈利压力
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📰 钱江摩托2026年半年报:出口增长难抵内需疲软,净利大幅下滑
8 月 27 日，钱江摩托公布 2026 年中报，受国内市场需求收缩与汇率波动影响，营收与归母净利润呈现双降态势，扣非净利润降幅更大，显示主业盈利空间被挤压。尽管经营活动现金流净额大幅改善，达 4.75 亿元，说明供应链管理与资金周转有所优化，但毛利率与利润率仍承压。公司营收主要来自摩托车、全地形车及电动自行车整车销售，占比 92.52%，但同比下滑近 13%，毛利率降至 20.86%。区域看，境内营收大幅下滑 50%，境外营收反而增长 33.86%，占比上升至 69.65%，成为收入支撑点。业绩下滑的核心原因包括国内大排量市场竞争激烈与内需疲软、人民币汇率升值带来汇兑损失及部分海外子公司亏损拖累。零部件及其他业务虽有增收，但难以抵消整车下滑。行业层面，摩托车出口仍是增长引擎，全球化布局带来海外逆势增长，显示一定国际竞争力；但市场下行、价格战与品牌舆情等风险依然存在，若无法提升营销与产品竞争力，市场份额可能继续流失，同时地缘政治与贸易政策变动也带来不确定性。后续需关注国内销量企稳、高毛利产品比重变化及汇率对财务费用的持续影响。
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📰 财报快递|杰克科技2026上半年增收不增利，扣非净利仅增1%，财务费用由负转正
杰克科技披露的2026年上半年业绩显示，收入达到39.207亿元，较去年同期增长16.24%；归母净利润4.917亿元，同比增长3.01%；扣非净利润4.442亿元，同比增长1.06%；经营活动现金流净额7,136.16百万元，同比增长6.01%。公司毛利率受成本推动而下滑，综合毛利率由34.07%降至32.42%，海外毛利率降至34.66%，财务费用由净收益转为净支出，受汇率波动影响较大；研发投入增至2.93亿元，AI数字化和人形机器人等新兴领域持续扩张，短期对利润形成挤压。上半年的销售费用上升，管理费用略有下降，体现出AI提效和结构优化的成效。资产端方面，短期借款显著增加，流动比率下降，现金流提供压力，但存货去化明显，期末交易性金融资产和定期存单规模大幅提升，投资活动现金流为负但受理财产品购买拉动。人形机器人商业化推进加速，预计10月上市，已与多方成立合资公司，后续新业务投入仍将带来一定成本压力。总体来看，业绩增速较收入仍需提升，外部环境变化及汇率波动成为主要不确定因素。谨慎对待投资。
🏷️ #半年度 #AI数字成套 #人形机器人 #毛利率 #汇率波动
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📰 财报快递|杰克科技2026上半年增收不增利，扣非净利仅增1%，财务费用由负转正
杰克科技披露的2026年上半年业绩显示，收入达到39.207亿元，较去年同期增长16.24%；归母净利润4.917亿元，同比增长3.01%；扣非净利润4.442亿元，同比增长1.06%；经营活动现金流净额7,136.16百万元，同比增长6.01%。公司毛利率受成本推动而下滑，综合毛利率由34.07%降至32.42%，海外毛利率降至34.66%，财务费用由净收益转为净支出，受汇率波动影响较大；研发投入增至2.93亿元，AI数字化和人形机器人等新兴领域持续扩张，短期对利润形成挤压。上半年的销售费用上升，管理费用略有下降，体现出AI提效和结构优化的成效。资产端方面，短期借款显著增加，流动比率下降，现金流提供压力，但存货去化明显，期末交易性金融资产和定期存单规模大幅提升，投资活动现金流为负但受理财产品购买拉动。人形机器人商业化推进加速，预计10月上市，已与多方成立合资公司，后续新业务投入仍将带来一定成本压力。总体来看，业绩增速较收入仍需提升，外部环境变化及汇率波动成为主要不确定因素。谨慎对待投资。
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📰 7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期 | 投研报告
西南证券最新月报显示，7月工程机械行业景气度在传统淡季仍实现正增长，挖掘机销量达19,521台，同比增长13.9%，内外销双双增长，出口占比升至约61%，再创历史高位；内需受季节性影响及高基数制约，增速回落但总体稳定。装载机7月销量11,774台，同比增长30.8%，其中出口增速显著，电动化渗透持续提升。行业格局正在由价格竞争向利润修复转变，头部龙头对多品类提价，叠加汇率压力边际缓解，盈利弹性有望释放。市场层面，7月沪深指数相对基准显著跑赢，宏观方面制造业PMI回落至收缩区间，基建投资维持高位发行专项债，地产端销售回落但降幅有限。展望后续，建议重点关注高份额、出口强、利润韧性的龙头主机厂及核心零部件企业，留意涨价落地、排产兑现和汇率改善带来的盈利催化效应。
🏷️ #挖机 #装载机 #龙头 #涨价 #汇兑
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📰 7月挖机销量正增长，装载机内外销超预期 | 投研报告
西南证券最新月报显示，7月工程机械行业景气度在传统淡季仍实现正增长，挖掘机销量达19,521台，同比增长13.9%，内外销双双增长，出口占比升至约61%，再创历史高位；内需受季节性影响及高基数制约，增速回落但总体稳定。装载机7月销量11,774台，同比增长30.8%，其中出口增速显著，电动化渗透持续提升。行业格局正在由价格竞争向利润修复转变，头部龙头对多品类提价，叠加汇率压力边际缓解，盈利弹性有望释放。市场层面，7月沪深指数相对基准显著跑赢，宏观方面制造业PMI回落至收缩区间，基建投资维持高位发行专项债，地产端销售回落但降幅有限。展望后续，建议重点关注高份额、出口强、利润韧性的龙头主机厂及核心零部件企业，留意涨价落地、排产兑现和汇率改善带来的盈利催化效应。
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📰 险企利率回升，莫非只有利好这么简单？
本篇文章聚焦周末市场要闻与热点聚焦，涵盖人身险、出口企业与理财行业的新动向及量化分析方法。首先提到普通型人身险的预定利率连续两季度回升至1.94%，市场对年内稳定性有较高预期，利率企稳有助于降低利差损风险，提升行业确定性与长期结构合理性。其次，出口类上市公司在汇率波动的背景下多披露汇兑损失，随着企业加强套保和自然对冲，汇率对利润的影响将逐步抑制，主营业务普遍向好。再次，新规将推动理财信息披露穿透化，银行与保险机构须披露更透明、可比的产品信息，行业运行将趋于规范，投资者获益。最后，文章通过量化大数据辅助要闻解读，强调理解市场大方向的重要性，利用“强力回补”等交易行为信号来判断调整尾声，并提示读者关注异动迹象以提高交易时效。作者表示将继续分享要闻与实战思路，强调信息来源与风险提示。整个内容旨在帮助读者把握行业脉络，提升投资分析的准确性。
🏷️ #要闻 #理财 #量化 #汇率 #人身险
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📰 险企利率回升，莫非只有利好这么简单？
本篇文章聚焦周末市场要闻与热点聚焦，涵盖人身险、出口企业与理财行业的新动向及量化分析方法。首先提到普通型人身险的预定利率连续两季度回升至1.94%，市场对年内稳定性有较高预期，利率企稳有助于降低利差损风险，提升行业确定性与长期结构合理性。其次，出口类上市公司在汇率波动的背景下多披露汇兑损失，随着企业加强套保和自然对冲，汇率对利润的影响将逐步抑制，主营业务普遍向好。再次，新规将推动理财信息披露穿透化，银行与保险机构须披露更透明、可比的产品信息，行业运行将趋于规范，投资者获益。最后，文章通过量化大数据辅助要闻解读，强调理解市场大方向的重要性，利用“强力回补”等交易行为信号来判断调整尾声，并提示读者关注异动迹象以提高交易时效。作者表示将继续分享要闻与实战思路，强调信息来源与风险提示。整个内容旨在帮助读者把握行业脉络，提升投资分析的准确性。
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📰 受美国关税影响，橙汁工厂库存过剩，给南非产季带来困扰
FruitOne 商务主管在访谈中指出，未来三到四周物流将面临极大困难，尽管洪水发生但南非柑橘出口仍有增长空间，物流压力因空箱紧缺、冷藏仓满、运力不足而加剧，跨境运输时间从21天延长至50天，单箱成本上升至正常水平的三倍，海运成本占比增大。汇率波动、全球市场格局及中东与英国市场的不确定性共同挤压利润，英国可能与欧盟法规接轨将影响南非农户在英国销售。柠檬出口虽有高价期，但价格呈下滑趋势，未来局面或因北半球丰收而导致供应过剩，需更严控成本并扩大出口渠道，重点转向非洲市场。橙子和橙汁市场也因美国关税及全球供应格局变化而承压，果汁加工厂库存增加，橙子与橘类的价格波动将长期影响农场盈利，Farm需增强对生产与出口的综合管控。
🏷️ #物流困难 #汇率波动 #市场格局 #英国欧盟法规 #出口扩张
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📰 受美国关税影响，橙汁工厂库存过剩，给南非产季带来困扰
FruitOne 商务主管在访谈中指出，未来三到四周物流将面临极大困难，尽管洪水发生但南非柑橘出口仍有增长空间，物流压力因空箱紧缺、冷藏仓满、运力不足而加剧，跨境运输时间从21天延长至50天，单箱成本上升至正常水平的三倍，海运成本占比增大。汇率波动、全球市场格局及中东与英国市场的不确定性共同挤压利润，英国可能与欧盟法规接轨将影响南非农户在英国销售。柠檬出口虽有高价期，但价格呈下滑趋势，未来局面或因北半球丰收而导致供应过剩，需更严控成本并扩大出口渠道，重点转向非洲市场。橙子和橙汁市场也因美国关税及全球供应格局变化而承压，果汁加工厂库存增加，橙子与橘类的价格波动将长期影响农场盈利，Farm需增强对生产与出口的综合管控。
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📰 专家热议K型复苏下人民币汇率走势与出口可持续性_中国经济网——国家经济门户
本次CMF宏观经济月度数据分析会聚焦在K型复苏背景下的人民币汇率走势与出口可持续性问题。专家指出，当前人民币对多边汇率表现仍较强，未来可能再现升值讨论，但不能简单线性推断。过去周期显示，汇率受中美经济对比、美元与美联储政策等多重因素影响，升值具有不同利弊，需警惕宏观紧缩效应及对贸易与金融的潜在冲击。多位专家强调，应强化企业的风险中性意识，避免单边汇率赌涨，完善汇率风险管理与衍生品对冲工具；监管层则需提升外汇市场韧性，稳定预期，完善资本流动监测与市场发展，形成汇率浮动的“减振器”。在出口方面，专业人士指出上半年中国出口仍以AI产业链驱动的高质量增长为特征，机电与存储芯片等品类表现突出，出口利润率有所提升，显示部分领域已从“量”转向“量价齐升”的结构性改善。整体来看，全球AI景气、外需回升与国内创新驱动共同支撑中国经济的韧性，未来6至12个月人民币有望在有管理的温和升值区间波动，但仍需关注美元路径、地缘风险与新旧动能转换带来的不确定性。
🏷️ #人民币 #出口 #AI产业 #汇率 #风险
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📰 专家热议K型复苏下人民币汇率走势与出口可持续性_中国经济网——国家经济门户
本次CMF宏观经济月度数据分析会聚焦在K型复苏背景下的人民币汇率走势与出口可持续性问题。专家指出，当前人民币对多边汇率表现仍较强，未来可能再现升值讨论，但不能简单线性推断。过去周期显示，汇率受中美经济对比、美元与美联储政策等多重因素影响，升值具有不同利弊，需警惕宏观紧缩效应及对贸易与金融的潜在冲击。多位专家强调，应强化企业的风险中性意识，避免单边汇率赌涨，完善汇率风险管理与衍生品对冲工具；监管层则需提升外汇市场韧性，稳定预期，完善资本流动监测与市场发展，形成汇率浮动的“减振器”。在出口方面，专业人士指出上半年中国出口仍以AI产业链驱动的高质量增长为特征，机电与存储芯片等品类表现突出，出口利润率有所提升，显示部分领域已从“量”转向“量价齐升”的结构性改善。整体来看，全球AI景气、外需回升与国内创新驱动共同支撑中国经济的韧性，未来6至12个月人民币有望在有管理的温和升值区间波动，但仍需关注美元路径、地缘风险与新旧动能转换带来的不确定性。
🏷️ #人民币 #出口 #AI产业 #汇率 #风险
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📰 扬之：人民币不背德国衰退的锅
本文从汇率作为“变量”的视角出发，分析欧中美三方在全球结构性变化中的博弈，聚焦德国政府将人民币汇率市场化视为“恢复公平竞争”的主张及其背后动机。作者指出，汇率对贸易确有边际影响，但并非决定性因素，真正决定力在于产业结构、技术水平和成本环境，以及制度改革与产业升级。通过回顾广场协议及日本、德国、美国的历史经验，文章强调中国的汇率政策并非异常现象，而是全球层面货币杠杆的不同应用方式；德国若坚持用汇率改革来解决结构性困境，可能陷入与日本相似的长期增长低迷的风险。现实数据也显示，人民币升值未显现出对德国产业的显著“回流”效应，说明欧洲需要提升能源、监管、基础设施、科研与风险资本等结构性竞争力，才能真正应对外部冲击。结语呼吁欧洲重新聚焦内部改革，而非将汇率问题单纯化为对中国的道德化批判，避免以“升值”之名削弱内部购买力，从而无法重振德国制造的全球地位。
🏷️ #汇率效果 #欧洲结构性改革 #德国制造 #广场协议 #全球竞争力
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📰 扬之：人民币不背德国衰退的锅
本文从汇率作为“变量”的视角出发，分析欧中美三方在全球结构性变化中的博弈，聚焦德国政府将人民币汇率市场化视为“恢复公平竞争”的主张及其背后动机。作者指出，汇率对贸易确有边际影响，但并非决定性因素，真正决定力在于产业结构、技术水平和成本环境，以及制度改革与产业升级。通过回顾广场协议及日本、德国、美国的历史经验，文章强调中国的汇率政策并非异常现象，而是全球层面货币杠杆的不同应用方式；德国若坚持用汇率改革来解决结构性困境，可能陷入与日本相似的长期增长低迷的风险。现实数据也显示，人民币升值未显现出对德国产业的显著“回流”效应，说明欧洲需要提升能源、监管、基础设施、科研与风险资本等结构性竞争力，才能真正应对外部冲击。结语呼吁欧洲重新聚焦内部改革，而非将汇率问题单纯化为对中国的道德化批判，避免以“升值”之名削弱内部购买力，从而无法重振德国制造的全球地位。
🏷️ #汇率效果 #欧洲结构性改革 #德国制造 #广场协议 #全球竞争力
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📰 专家热议K型复苏下人民币汇率走势与出口可持续性
本次CMF宏观经济月度数据分析会聚焦K型复苏背景下的人民币汇率与出口可持续性。专家指出，当前多边汇率走强，人民币面临新周期的讨论，但需关注影响因素的非线性与不确定性。管涛指出人民币在今年有三大利多：一是宏观叙事改善，物价回升、科技创新与新消费提振情绪与基本面；二是外部经贸形势趋缓，三是外需表现强劲，上半年贸易顺差创历史同期高位。与此同时，美元利率路径、动能转换阵痛及地缘政治等外部风险依然存在，短期汇率走势难以用购买力平价简单推导长期走向。对企业应对策略，强调风险中性、控制汇率敞口、谨慎对冲，并完善风险管理与衍生工具应用。监管层面需提升外汇市场韧性，稳定预期，扩大交易品种与参与主体，确保汇率在合理均衡水平的基本稳定，同时加强资本流动监测与预警。唐雨旋强调出口仍为上半年增长引擎，机电及存储芯片等细分领域贡献显著，AI产业链的景气与全球东亚协同为中国出口提供持续性支撑。展望未来6至12个月，人民币将呈现小幅升值的温和趋势，出口与内需的K型特征将持续存在，全球资本市场的趋势亦将影响财富与生产力的分配。
🏷️ #人民币 #出口 #K型复苏 #汇率 #全球经济
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📰 专家热议K型复苏下人民币汇率走势与出口可持续性
本次CMF宏观经济月度数据分析会聚焦K型复苏背景下的人民币汇率与出口可持续性。专家指出，当前多边汇率走强，人民币面临新周期的讨论，但需关注影响因素的非线性与不确定性。管涛指出人民币在今年有三大利多：一是宏观叙事改善，物价回升、科技创新与新消费提振情绪与基本面；二是外部经贸形势趋缓，三是外需表现强劲，上半年贸易顺差创历史同期高位。与此同时，美元利率路径、动能转换阵痛及地缘政治等外部风险依然存在，短期汇率走势难以用购买力平价简单推导长期走向。对企业应对策略，强调风险中性、控制汇率敞口、谨慎对冲，并完善风险管理与衍生工具应用。监管层面需提升外汇市场韧性，稳定预期，扩大交易品种与参与主体，确保汇率在合理均衡水平的基本稳定，同时加强资本流动监测与预警。唐雨旋强调出口仍为上半年增长引擎，机电及存储芯片等细分领域贡献显著，AI产业链的景气与全球东亚协同为中国出口提供持续性支撑。展望未来6至12个月，人民币将呈现小幅升值的温和趋势，出口与内需的K型特征将持续存在，全球资本市场的趋势亦将影响财富与生产力的分配。
🏷️ #人民币 #出口 #K型复苏 #汇率 #全球经济
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📰 新宝股份上半年净利预降超七成 出口占比八成受汇率升值冲击 - 观点网
新宝股份发布2026年半年度业绩预告，预计上半年前净利润1.25亿元至1.55亿元，同比下降约71.44%至76.97%，扣非后净利润约1.02亿元至1.32亿元。业绩下滑原因包括全球需求疲软、家电行业竞争加剧、原材料上涨及人民币升值对毛利率的拖累，且出口占比约80%，美元结算导致汇兑损失上升。公司指出宏观环境复杂、市场需求偏弱与价格战激烈共同压低毛利。2026年上半年，人民币对美元汇率持续升值，影响财务费用中的汇兑损失。史料显示过去三年外销收入占比维持在约78%，出口主要销往美洲及欧洲。董事长为郭建刚，近年薪酬在380万到410万区间波动。以上信息来自公开披露，具体以公司公告为准。
🏷️ #业绩预告 #出口占比 #汇兑损失 #毛利率 #董事长薪酬
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🏷️ #业绩预告 #出口占比 #汇兑损失 #毛利率 #董事长薪酬
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📰 机构：看好工程机械出海的投资机会
东方证券认为，5月挖机销量增速超预期，出口继续保持高速增长，出口持续高景气。中国工程机械企业出海的竞争力持续加强，反映了国内制造和运营的高效率，而汇率的影响因素小。此外，近期产品价格逐渐提升，也有利于长期盈利能力的改善，看好工程机械出海的投资机会。东吴证券认为，5月挖掘机销量大超预期，板块迎来高切低布局机会。国内超预期主要系二季度资金到位率环比改善，叠加去年低基数；出口超预期主要系非洲等矿区景气度较强，不仅对冲中东地区的下滑，且支撑板块在去年高基数的情况下再迎高增。此前由于资金风格差异及汇兑损失拖累，板块已回调至较低位置。
🏷️ #挖掘机 #出口增长 #行业 outlook #资金到位 #汇率
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📰 机构：看好工程机械出海的投资机会
东方证券认为，5月挖机销量增速超预期，出口继续保持高速增长，出口持续高景气。中国工程机械企业出海的竞争力持续加强，反映了国内制造和运营的高效率，而汇率的影响因素小。此外，近期产品价格逐渐提升，也有利于长期盈利能力的改善，看好工程机械出海的投资机会。东吴证券认为，5月挖掘机销量大超预期，板块迎来高切低布局机会。国内超预期主要系二季度资金到位率环比改善，叠加去年低基数；出口超预期主要系非洲等矿区景气度较强，不仅对冲中东地区的下滑，且支撑板块在去年高基数的情况下再迎高增。此前由于资金风格差异及汇兑损失拖累，板块已回调至较低位置。
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