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📰 天风证券-原辅包行业及个股2025半年度回顾与展望：天风医药细分领域分析与展望（2025H1）-250907

当前，原料药市场面临较大的价格压力和竞争挑战。沙坦类原料药价格虽然同比下降，但环比已出现企稳趋势。抗生素类因需求下降导致价格下滑，期待Q4流感季节能带来需求回暖。激素类价格波动不明显，而兽药类市场则因国邦医药市占率提升，氟苯尼考市场或将加速出清。

美国对中国原料药的关税为20%，对大多数企业的影响有限。尽管特朗普的征税言论引发关注，但整体对原料药企业的商业竞争影响不大。上市公司如健友股份和华海药业受影响较明显，但风险可控。原料药企业在转型过程中，除了降本增效，还需开拓新业务以应对市场变化。

预计到2025年上半年，原料药企业将迎来收获期，创新药和新分子类型的开发将成为重要增长点。建议关注联邦制药、华海药业等公司的新业务和制剂一体化进程。市场风险包括价格波动、经济形势变化及新业务拓展不及预期等。

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