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📰 全球经济下滑冲击出口A股

本篇文章强调，全球经济下滑和战争引发的外需疲软对出口导向型产业和A股的潜在冲击比通胀本身更为关键。战争使全球需求下滑，欧美等主要贸易伙伴若进入衰退，将导致消费与投资同步收缩，进而压低出口导向型行业的订单、产能利用率与利润空间。文章指出，机电、纺织、家电和新能源等出口主线在外部需求减弱时易受影响，全球经济周期下行往往使出口增速迅速回落，拖累制造业、就业与市场信心。作者建议投资者降低对外依存度高的板块配置，警惕业绩下修风险，优先关注内需驱动、刚性消费及政策受益方向，避免过度追逐以海外需求为主的题材，尤其要谨慎高科技相关标的的风险。综述强调，防守与风险控制应上升到与通胀同等重要的位置，战场不仅在前线，更在全球经济与贸易链条之中，需保持对周期性的敬畏。

🏷️ #全球经济 #出口导向 #外需 #内需 #防守

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📰 申万宏源：工程机械行业景气向上趋势不改 2月挖机出口超预期

申万宏源研报显示，2026年2月挖掘机销量总体回落，同比下降10.6%，但1-2月累计销量大幅回升，达到35934台，同比增长13.1%，开年增速处于双位数水平，行业复苏趋势未变。就出口来看，2月出口同比猛增37.2%，1-2月累计增长38.8%，在高基数背景下仍维持近40%的高增长，显示韧性超出市场预期；2月出口占总销量比重达到60.8%，首次突破60%并创历史新高。内需方面，春节错位导致2月国内销量同比下降42%，1-2月累计下滑9.19%，剔除工作日因素后，真实需求韧性仍较强。展望未来，内外需有望协同回暖：3月进入传统开工旺季，项目复工率提升，内需将集中释放；更新周期叠加，非挖产品更新或接力走高。海外需求包括全球矿山开采与发展中国家基建，国产品牌出海提速，行业逻辑正从国内主导转向海外主导、内需托底，周期性影响减弱。重点关注头部主机厂如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等，以及零部件龙头如恒立液压、艾迪精密、福事特、唯万密封等。风险在于宏观波动与行业竞争加剧。

🏷️ #挖掘机 #出口增长 #内需托底 #海外需求 #行业复苏

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📰 全球石化市场有望“探底回升”，去年中国主要数据逆势增长

2025年国内石化行业保持稳健增长，工业增加值同比提升6.9%，油气产量、原油加工量和表观消费量再创历史新高，主要化学品产量同比增长5.9%，出口量和出口额实现逆势上涨。面对全球格局变化与国内竞争压力，行业克服供强需弱等不利因素，产销与出口总体保持稳健，呈现出创新驱动与内需拉动并进的态势。
展望未来，石化行业将聚焦稳增长、强动能、调结构、控排放、开好局五项任务，推动原始创新与关键技术攻关，在新材料和新能源等领域取得突破；区域重点向七大基地集聚，优化约500家高质量园区，削减低端产能，提升高端化与绿色低碳水平，并力争2026年一季度实现开门红，确保春耕农资供应与价格稳定。

🏷️ #石化 #创新 #内需 #绿色 #能源转型

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📰 【排产】1月空调内销增长32.0%，是“强心针”还是“麻醉剂”？- DoNews专栏

2026年1月，空调内销排产同比增长32.0%，显示出行业在经历四个月下滑后的反弹。然而，这一数据并未能根本缓解市场压力，11月空调零售量同比下滑24.8%，线上和线下销量均大幅下降，降幅持续扩大。尽管1月排产数据亮眼，但背后隐藏着节日时间错期的因素，企业提前排产并不代表终端销售的好转。

空调市场已进入存量阶段，长期补贴和焕新政策的推动使市场趋近饱和。2025年11月的零售量大幅下滑反映出需求疲软，受地产配套需求减弱等因素影响，行业竞争正向结构升级与价值重塑转变。出口方面，1月排产同比增长14.0%，实现自2025年5月以来首次由负转正，主要受海外备货需求和企业生产节奏调整的推动。

尽管1月的排产增长令人鼓舞，但行业仍面临高库存、低价格和弱需求的三重压力。短期内市场压力可能持续，但这一过程也促使行业向价值竞争转型。随着宏观经济环境的改善和产业结构的优化，空调行业有望步入更加健康、可持续的发展轨道。

🏷️ #空调 #排产 #内销 #出口 #市场压力

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📰 商用车&摩托车2026年投资策略：出口向好，拥抱龙头

根据东吴证券的研报，重卡行业在2026年预计将出现出口大于内销的局面，电动重卡和天然气重卡的市场渗透率将持续提升，人们对油车的需求将减弱。回顾2025年，重卡内销和出口都在逐步回升，全年销售景气向好，内销和出口分别预计达到81.4万辆和33.2万辆。

展望2026年，预计内销将较为平稳，整体销售量略有下降，而出口则将加速增长，俄罗斯市场的影响逐渐减弱。政策方面，国四及以下重卡的保有量依然较高，这可能促使内销市场走强。电动重卡的渗透率有望达到30%-35%，显示出其较高的市场潜力。

在投资策略方面，建议关注出口龙头企业如中国重汽及发动机龙头企业如潍柴动力，这些企业在持续发力和天然气车、电动车的潜在需求中将获得更多的市场份额。此外，风险因素包括政策的变动以及全球经济复苏的状况，可能对重卡市场造成一定压力。

🏷️ #重卡 #出口 #内销 #电动重卡 #市场渗透

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📰 鲁政委：内需存韧性，外需拓新局——2026年家电行业展望

2025年1月到10月，我国家电行业整体实现增长，内需表现强劲，市场集中度持续提升。家电类社会消费品零售总额达到9725.7亿元，同比增长20.1%。各品类中，空调销量实现两位数增长，而冰箱销量则出现下滑。洗衣机在线上量价齐升，线下量增价降，电视销量有所下滑但均价提升，行业竞争格局中头部企业市场份额进一步巩固。

在出口方面，2025年1月到10月家电出口总额为5801.8亿元，同比微降2.5%。虽然空调和电视出口略有下滑，但冰箱和洗衣机的出口实现了正增长。发达国家仍为主要市场，新兴市场的崛起趋势明显，逐步占据出口份额。行业整体营收和利润双增，经营质量显著提升，反映出适度竞争的市场格局促进了企业创新和成本优化。

展望2026年，内需和出口市场规模预计将小幅回落，主要受到新房销售放缓及国补效应减弱的影响。尽管外需市场恢复温和，但新兴市场的消费升级和城镇化进程为行业带来更强动力。国内企业加速全球化布局，预计上市企业营收将进一步增长，推动家电行业持续向好发展。

🏷️ #家电行业 #内需 #出口 #市场集中度 #经营质量

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📰 内外需分化下家电市场消费趋势分析

2025年以来，家电行业产销逐渐扩张，但增速回落，面临内销动力减弱和外需波动的挑战。在以旧换新政策的刺激下，内销市场曾实现高速增长，但政策效应减弱，存量更替成为主流，消费者偏向智能化、高端化产品，推动行业转型。统计数据显示，2025年家电零售总额增长，但主要产品产量增速放缓，市场供需关系显现疲态。

外需方面，家电出口同比下降，受到关税及海外需求收缩的影响。尽管短期出口承压，但长期来看，全球家电的稳定替换需求为中国出口提供了基础。中国企业通过海外建厂和品牌化运营等手段，努力对冲贸易壁垒，未来出口有望恢复平稳增长。

综合来看，家电行业未来将形成“内销稳基、出口托底”的格局，依靠存量更新和升级需求实现温和增长，增速将逐步转向以产品升级和效率提升为主导的新阶段。政策与市场环境的变化，将对家电行业的长期发展产生深远影响。

🏷️ #家电行业 #内销 #外需 #政策变化 #消费升级

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📰 内外需不振 日本经济再现负增长

日本经济在2023年末面临严峻挑战，第三季度国内生产总值（GDP）实际按年率下降1.8%，这是六个季度以来首次出现负增长。外需急剧收缩是主要原因，尤其是受美国关税政策影响，汽车出口大幅减少。同时，内需疲软也加剧了经济困境，个人消费增幅微弱，住房投资持续下降，整体经济表现不佳。

此外，内需不振的态势已趋于长期化，物价上涨与实际薪资下降形成鲜明对比，导致消费者信心不足。日本内阁府下调了2025财年经济增长预期，显示出对未来经济前景的深度忧虑。高市早苗的言论引发中日关系波动，可能进一步影响日本的旅游业和整体经济。

面对经济收缩压力，新政府加快推进财政应对措施，计划推出超过17万亿日元的经济刺激方案。然而，市场对日本债务状况的担忧加剧，央行加息路径也变得复杂。分析人士认为，未来日本经济将围绕荣枯线波动，增长与萎缩之间的平衡将持续，经济政策的长期可持续性受到质疑。

🏷️ #日本经济 #GDP下降 #外需收缩 #内需疲软 #中日关系

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📰 兰格点评：工程机械行业呈现“内需转弱 外需承压”态势-兰格钢铁网

根据中国工程机械工业协会的数据，2025年7月份挖掘机销售同比增长25.2%，其中国内销量同比增长17.2%，出口量同比增长31.9%。尽管挖掘机销量同比表现良好，但环比却出现下降，显示出内需减弱的迹象。装载机销量也呈现出同比增长的趋势，但环比下降幅度较大，反映出市场压力。

工程机械行业的需求主要依赖基建和房地产。虽然专项债的发行进度加快并促进了基础设施投资的稳定增长，但项目资金的到位情况仍显不足，影响了施工进度。房地产市场正处于转型期，需加大政策支持以应对下行压力，推动房地产市场止跌回稳。

随着传统施工旺季的到来，工程机械市场预计将逐步进入备货阶段，但全球贸易环境的变化也为出口市场带来了压力。工程机械生产企业需应对复杂的内外部环境，保持稳定应对策略，以适应市场的变动。

🏷️ #工程机械 #内需减弱 #外需承压 #基建投资 #房地产转型

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花旗：如果增长保持韧劲、物价出现改善，中国资产的吸引力会进一步增加_余向荣_出口_行业

花旗在2025下半年发布的国内宏观经济展望中指出，尽管面临挑战，中国经济在下半年有望实现名义增长的修复。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣强调，若增长保持韧性且物价回暖，中国资产的吸引力将进一步增强。

在出口方面，余向荣预计下半年出口将因基数抬高而放缓，但不会出现崩溃现象，全年出口仍能实现中个位数的正增长，这与年初市场的悲观预测形成对比。内需方面，下半年将呈现分化复苏，尽管行业之间冷热不均，但整体增长依然向好，新经济领域如人工智能和创新药等正在发挥越来越大的作用。

余向荣还指出，近期内需增长动能有所减弱，内外需分化加剧。虽然大规模刺激政策并非选项，但增量政策的落地与执行速度将有所加快。同时，关注中央财经委关于“反内卷”部署在行业层面的实质性动作，将是未来的重要观察点。

#宏观经济 #名义增长 #出口 #内需 #新经济

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