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📰 有色60ETF（159881）涨超2.1%，供需与政策共振或支撑行业估值

国信证券指出，有色金属行业正在经历供需与降息的交汇期，未来盈利与估值有望双双提升。工业金属方面，电解铝的产能利用率已达98%，供需紧张将推动铝价逐年上涨，需求若超出预期，则有可能打破历史高点。而铜价受到Grasberg铜矿停产的影响，预计到2026年价格将上升至8.5万元/吨以上，全球短缺幅度预计约为1%。

在能源金属中，刚果(K)钴的出口配额严格执行，可能导致未来两年供需缺口超过10%。锂行业短期内供给仍存在扰动，但由于储能需求超预期，2025年全球出货量预期达到550Gwh，同比增加70%。此时碳酸锂的月度缺口约为1万吨，预计2026年供需将趋于紧张，价格或攀升至10-12万元/吨。

小金属方面，钨矿供给增量有限，出口管制放松或将助推价格上行。我国在稀土领域占据主导地位，氧化镨钕的供需关系可能出现短缺。随着光伏需求的快速增长，锑资源稀缺性增强，出口管制放松后价格亦进入上行通道。贵金属方面，受美联储降息及央行增持黄金的影响，中长期内金价展望乐观。

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📰 郑玉春：钢铁行业承压前行 兼并重组与产能治理势在必行_腾讯新闻

郑玉春在“兰格钢铁网2025年山西地区钢铁产业链高峰论坛”上分析了中国钢铁行业的供需及发展趋势。他指出，2025年是“十四五”规划的收官之年，钢铁行业面临内需不足、出口压力增大和行业竞争加剧等挑战。虽然上半年GDP增长5.3%，但房地产投资下滑显著抑制了建筑钢材需求，传统基础设施投资增速放缓，新型基础设施建设尚未填补需求缺口。

出口方面，2025年钢材出口量继续增长，但国际贸易保护主义加剧，行业竞争加剧，粗钢产量下降而钢材产量上升，导致市场供大于求的矛盾突出。尽管原材料成本下降提高了利润，但行业平均利润率仍低于2%，亏损面达到23.86%。

郑玉春强调，兼并重组和产能治理是行业发展的出路。中央政策密集部署整治竞争、推动产能治理，预计到“十四五”末，前五大钢铁企业的产业集中度将提高，行业结构将优化。企业需顺应趋势，通过技术创新和绿色发展提升竞争力，抓住当前挑战中的发展机遇。

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📰 国盛证券：7月供应大幅下滑 锑品出口收紧或接近尾声_九方智投

国盛证券发布的研报指出，锑品的供给端受到需求下滑和进口矿成本上升的影响，导致国内锑冶炼加工面临压力，7月产量显著下降。预计到2025-2027年，锑的资源和再生供应将分别为11.2万吨、11.9万吨和12.7万吨，而需求量则为13.1万吨、13.9万吨和14.8万吨，供需缺口仍然保持相对刚性。中长期来看，锑行业的基本面表现良好，地缘政治和行政管控可能加剧供需矛盾，支持锑价在高位运行。

报告还提到，锑精矿价格在8月保持稳定，但进口锑矿量大幅下降，锑品的消费需求也受到压力。光伏玻璃的生产和库存情况显示出需求减弱的趋势，阻燃剂市场价格稳定，但未跟随锑价波动。整体来看，锑品市场在经历了需求淡季后，面临着不确定的市场环境和供需挑战。国盛证券对锑行业的未来持乐观态度，认为优质资源的矿企将长期受益于市场的复苏。

在风险方面，报告指出可能存在供给超预期释放、需求增速不及预期、出口管制收紧和地缘政治风险等多重因素，投资者需谨慎决策，注意市场风险。整体而言，锑行业的前景依然值得关注，尤其是在需求回暖的情况下，锑价可能会展现出更强的弹性。

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