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📰 机构：铝行业或将维持高景气

兴业证券指出，中东冲突引发电解铝减产，推动铝价短期高位。供给端，国内新增产能仍在投产，小幅增长；海外方面，冲突导致产能收缩，卡塔尔铝业减产、巴林铝业不可抗力释放，全球供应承压。需求端，春节后库存累积，节后下游逐步恢复，金三银四旺季到来，以及光伏、汽车相关出口与订单放量带动下游需求回升，工业型材与电池箔需求改善，支撑价格。利润方面，当前电解铝行业利润约7500元/吨。短期看，中东地区产能约700万吨，若冲突持续，海外减产放大铝价支撑，需关注海外产能变动、旺季需求兑现与关税变化。国海证券则认为地缘政治是市场主线，海外影响更大，节后需求回暖将进入旺季，需关注库存拐点。氧化铝方面成本抬升推动价格反弹，长期看供给增量有限、需求仍有增长点，行业或维持高景气。

🏷️ #铝价 #减产 #旺季 #地缘政治 #供应端

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📰 铝行业一周要闻回顾（3.9-3.13）

本报告总结了近期铝行业的若干要点。首先，海关数据显示中国2月未锻轧铝及铝材出口量为43.0万吨，一、二月累计为97.0万吨，同比增长12.8%，显示出口保持韧性。成本方面，2026年2月电解铝行业含税生产成本约为15692.39元/吨，环比下降0.72%、同比下降7.70%；含税完全成本约16056.24元/吨，电价综合为0.4207元/千瓦时，环比下降，预期3月成本小幅增加，原因包括氧化铝价格上涨、预焙阳极价格下跌。氧化铝行业含税完全成本为2697.10元/吨，环比下降1.87%、同比下降18.02%，进口矿供应增多，国产矿成本回落。行业展望方面，权威机构与金融机构上调铝价预测：RBC 将2026年铝价上调至约3307美元/吨，瑞银上调至约3250美元/吨，BMI 认为铝价有望达至3700美元/吨，全球铝市缺口扩大。产业链层面出现多项动态：象屿铝业与九天行歌达成战略合作，河南源广成新科技年产8000吨铝合金制品项目动工，Qatalum 将以60%产能运行，以及喀麦隆Minim Martap铝土矿项目有望三季度发运首批矿石，显示供应与应用端均在推进。整体来看，铝价与供给端偏紧预期增强，出口保持增长，产业链协同与新投产项目将推动铝材和铝合金领域的扩张与创新。

🏷️ #铝价 #出口 #成本 #供应

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📰 有色60ETF（159881）涨超1.5%，工业金属供需格局引关注

有色60ETF（159881）近期上涨超过1.5%，引发市场对工业金属供需格局的关注。华创证券分析指出，尽管铝价在美联储“鹰派”降息后短暂回落，但全球铝库存小幅下降，LME及国内铝库存维持在120万-125万吨，安全库存处于低位。由于海外项目因电力问题减产，印尼的增量释放也较慢，预计未来2-3年全球铝供需将保持紧平衡，库存低位将继续支撑铝价。

此外，铜铝比创下年内新高，历史铜铝比多处于3.3-3.7，表明铝价仍有补涨空间。如果美国因缺电而减产，铝价的弹性可能会更强。电解铝行业的利润有望维持在高位，氧化铝价格的下行将带动吨铝成本下降，行业平均利润约为5500元/吨，企业现金流改善，资本开支强度低，红利属性凸显。

短期内，金属价格可能受到美联储政策分歧的影响而震荡，但铝的基本面和金融属性将支撑其长期表现。有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708），该指数涵盖了铜业、黄金、铝、稀土和锂等多个细分领域，综合反映了中国A股市场有色金属行业的整体表现。

🏷️ #有色金属 #铝价 #铜铝比 #电解铝 #投资风险

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