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📰 国联民生证券：5月内销弹性释放、出口短期走弱 维持空调行业“强于大市”评级

国联民生证券发布的研报指出，空调行业维持“强于大市”评级，家用空调在5月内销表现出色，外销短期走弱符合预期。国内出货动销趋势一致，产业健康运行，龙头企业如美的在价格策略上积极，市场份额弹性显著。2025年以旧换新政策放宽，预计后续出货基数走低，行业弹性将进一步释放。

根据产业在线的数据，5月家用空调的产量和销量分别为2081万台和2203万台，其中内销同比增长13.39%，外销同比下降12.83%。美的、格力、海尔等龙头企业在内销方面表现突出，尤其是美的的销量同比增长44%。随着市场需求的回暖，内销环比提速，未来几个月的销售前景乐观。

外销方面，5月家用空调外销量同比下降13%，主要受到关税和Q1提前出货的影响。尽管面临不确定性，龙头企业在全球市场的布局和海外转产持续推进，预计外销在消化Q1出货后将逐步修复。整体来看，空调行业在内销的强劲表现和外销的逐步恢复中展现出良好的发展潜力。

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