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📰 国信证券：供需趋紧+低库存 重视锂业春季行情

本报告聚焦动力电池与储能电池双驱动下全球锂需求的走向。作者预计2026年全球锂需求将达到约200万吨LCE，驱动因素包括储能需求自2025年下半年显著超预期、动力电池需求在经历补贴退坡与淡季后有望自3月起回暖，全年仍有约20%的增长。国内方面，锂盐库存处於极低水平，<一个月的周转周期加剧供需矛盾，预计锂价短期将进一步上行，可能突破20万元/吨。供给端方面，海外产能释放节奏不及预期，南美锂盐湖项目的产能爬坡较慢，津巴布韦等地也对出口进行收紧；国内方面，锂矿证办理、采矿许可及安全生产许可的变更将影响产量释放，短期内存在阶段性停产风险。综合来看，供需趋紧的态势下，若需求增速超出预期，将出现锂价快速上涨的可能性，相关龙头企业包括赣锋锂业等。风险在于锂终端需求不及预期以及全球资源开发速度超预期。

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