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📰 综合行业周报：电网出口延续高景气，美丽田园&沪上阿姨2026H1业绩高增

本周要点聚焦在电力设备和消费更新领域的景气延续及相关公司业绩预期。电网招标持续释放，国网与南网计量设备及特高压招标规模显著上升，上半年出口端也呈现稳健增长，变压器与电表出口额分别同比提升约31%与4.7%，体现存量电表更换、特高压建设加速及海外市场扩展叠加的需求驱动。美丽田园、沪上阿姨与小米等企业则呈现不同维度的增长特征：小米提升出货预测并推动AIoT生态布局，沪上阿姨在多品牌门店扩张与产品线优化带动盈利稳健提升；美丽田园通过外延并购与内生增长并举，2026H1预计收入与利润均实现高增长，毛利率与经调利率亦显著改善。综合来看，电力设备出口和国内招标景气与消费服务领域的稳定扩张共同支撑相关行业的高景气，后续需关注项目落地进度、行业竞争与宏观需求波动。

🏷️ #电网招标 #出口增长 #美丽田园 #沪上阿姨 #小米

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📰 电网投资加码叠加海外出口窗口开启，电网设备ETF易方达（560390）催化不断

电网投资持续加码带动行业景气，海外出口窗口开启进一步提振相关设备需求。文章聚焦电网设备板块的市场表现与基本面驱动因素：全国各地电网升级和扩容项目推进，例如河北石家庄谈固220千伏变电站进入收尾阶段，多个超高压工程相继落地，带来国产设备的国产化进程加速与出口机会。行业层面，国家层面在“十五五”期间将持续加大新型电网投资规模，国网、南方电网及内蒙古等区域电力投资同比显著增长，为特高压及高压设备的需求提供支撑。海外方面，全球对高压设备需求提升、特高压招标提速，配用电环节盈利修复可期，出口驱动下国产设备企业受益。易方达电网设备 ETF 以跟踪恒生A股电网设备指数为主，指数成份股集中在特变电工、国电南瑞、思源电气、中天科技、亨通光电等龙头，覆盖度高且聚焦度强，历史累计上涨显著。投资需警惕市场风险，理性把握投资节奏。

🏷️ #电网 #特高压 #出口 #投资

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📰 Mysteel：供需博弈加剧与高端突围--取向硅钢逆势上涨背后

回顾过去一年，国内取向硅钢产能持续扩张，2025年总产量同比增长13%，高磁感Hi-B 产品产量占比稳步提升，普通取向供需失衡明显，行情低迷阶段中小钢厂主动减产控库。从去年到至今价格整体呈先抑后扬，普通CGO 逼近成本线，高端高磁感因供给偏紧跌幅更小，市场结构性分化显著。进出口维持净出口格局，出口总量稳步上行，东南亚、欧洲电网基建带动高端薄规格硅钢外销增量；进口规模逐年收缩，仅超高牌号超薄产品尚存进口依赖，国产替代持续深化。下游变压器行业内外需求分化，国内特高压、储能、数据中心高效变压器刚需稳定，能效升级拉动高端取向硅钢消耗；海外变压器出口保持高增长，但配电领域铝代铜一定程度压制普通取向需求。整体呈现总量供大于求、高端紧缺的结构性格局，随着电网招标集中落地，市场价格底部支撑逐步增强。展望未来，我国取向硅钢行情又该何去何从？笔者从以下几方面简要分析。 一、上半年市场回顾：现货价格震荡上行，品种分化显著
过去三年国内取向硅钢现货整体呈持续阶梯下行、结构性分化走势。2023 年产能集中投放，普通CGO与高端Hi-B同步大幅走弱，价格全年重心下移；2024 年供给压力延续，全年窄幅震荡，年末逼近钢厂成本线；2025年呈前高后低大幅下探，普通牌号长期亏损，高磁感因特高压、海外变压器需求支撑，高低价差持续拉开。三年间新增产能持续放量压制行情，仅高端薄规格具备溢价，年末行业减产控库，价格下行空间收窄，底部逐步企稳反弹。 2026年上半年，国内取向硅钢市场整体呈现震荡上行的运行态势。以主流牌号23RK085为代表，从年初的11200元/吨震荡上涨至6月17日的12100元/吨，累计涨幅达8%，价格重心稳步抬升。但不同牌号与钢厂之间走势显著分化，武钢27QG120在上海市场从年初9900元/吨涨至10600元/吨，涨幅7.07%；宝钢B30P120从9700元/吨涨至10700元/吨，涨幅达10.31%。相比之下，高端牌号宝钢B23R085从11200元/吨涨至12300元/吨，涨幅9.8%，呈现"高端弹性大"的格局。 从近期走势看，6月第一周价格已在加速爬升——武钢30QG120武汉市场从6月1日的9900元/吨涨至12日的10300元/吨，短短两周涨幅达4%。这背后既有成本端推动，也有宝钢上半年价格政策调价提涨，同时"十五五"电网投资启动带动的需求预期支撑。 二、供应端：产能持续扩张，产量增速放缓但结构性调整加速 2.1 产量数据与同比变化 据Mysteel调研统计，2025年国内取向硅钢有效产能已达到408万吨，同比新增75万吨；全年产量344.68万吨，同比增长13%，其中Hi-B（高磁感）产品产量295.54万吨。2026年1-5月份累计产量156.2万吨，同比增长20.85%，平均产能利用率77.73%。今年供应数据增长较为明显，主要原因从去年到至今产能新增逐步释放出来。 2.2 结构性调整加速：高端产能扩张，低效产能出清 进入2026年，供应端出现两大结构性变化：一是高端产能加速释放。宝钢股份在上海和武汉布局的两座取向硅钢高端工厂，总产能44万吨，正逐步投产中。投产后宝钢取向硅钢总产能将从120万吨提升至164万吨，且全部聚焦高端产品。武钢有限硅钢部的高端取向硅钢绿色制造结构化工程（设计产能22万吨）已于2026年1月成功下线首卷高端成品卷，为后续规模化生产奠定基础。二是低效产能开始出清。据宝钢股份2026年4月业绩说明会透露，国内半流程取向硅钢企业产量已增至118万吨，这类企业投资成本低、产品以中低牌号为主，通过低价策略冲击市场。然而，部分低效产能已出现减产、半停产及库存积压，行业投资热度显著降温。宝钢股份明确表示"新增产能要平稳投放市场，必须先稳定市场秩序"，主动调整竞争策略引导市场回归理性。 总体来看，2026年全年取向硅钢产量预计将维持在350-370万吨区间，增速较2025年进一步放缓。供应端的核心矛盾已从"总量过剩"转向"结构性失衡"——高端产品供需偏紧，中低端竞争白热化。 三、进出口与下游变压器：外需承压、内需接力 3.1 进出口格局：出口增速放缓，进口大幅萎缩 海关总署统计数据显示：2025年我国取向硅钢累计出口75.77万吨，同比增长17.93%；累计进口9.86万吨，同比增长35.5%。2026年1-4月份取向出口26.18万吨，同比微降1.87%，进口2.88万吨，同比下滑12.2%。今年出口下滑的主要压力来自欧盟方向。2026年3月27日，欧盟委员会正式对进口取向电工钢产品发起保障措施调查。此前五年间，我国对欧盟取向硅钢出口从2021年的2.68万吨飙升至2025年的14.97万吨，年均复合增长率高达53.7%，占欧盟进口份额从29%跃升至78%。调查启动后，贸易商普遍暂停报价与订舱，临时措施预计在4-5个月内出台，若最终实施关税配额或加征25%-50%关税，我国每年近15万吨的对欧出口通道将面临实质性收窄。与此同时，自2026年1月1日起，取向硅钢出口已实施许可证管理，短期内对低端产品出口形成抑制，长远看将倒逼行业向高附加值转型。 3.2 下游变压器行业：景气度持续高位 变压器作为取向硅钢的核心下游应用领域，当前行业景气度处于历史高位。 国内电网投资全面提速。两大电网"十五五"期间总投资预计约5万亿元，其中国家电网固定资产投资达4万亿元，较"十四五"增长40%。从落地节奏看，2026年一季度三大电网合计投资已超1600亿元。3月底，国网2026年首次变压器公开招标共计83包24亿元，由33家供应商提供，特变电工、中国西电、山东电工等头部企业分别中标23.7%、20.0%、12.1%，"十五五"规划落地节奏快于市场预期。 变压器出口"量价双升"。受益于全球能源转型、AI算力基建爆发及电网升级加速，国内变压器出口金额持续高速增长——2024年出口总金额670亿美元，2025年已达903.74亿美元（同比增长34.89%）；2026年1-5变压器出口金额同比增幅仍在33%以上，1-5月累计出口13.37亿个，同比增长6.6%。从出口金额和出口数量增长幅度不难看出，我国出口产品结构正向高端化推进，高电压等级、低损耗特种变压器单价显著提升，取向硅钢作为核心材料充分受益。 订单饱满，排期较长。当前变压器行业订单饱满，部分大型企业已排产至2027年底。产业链上市公司在AI算力、全球电网升级及国内电力投资三重驱动下，海外订单同比显著增长。据上市公司人士透露，2026年海外订单目标较上年增长近3倍。 四、下半年行情震荡偏强，高端领跑 价格走势判断：进入下半年，在国网"十五五"特高压工程招标加速落地、变压器出口持续高景气以及AI算力基建拉动的多重利好下，需求端支撑力度有望进一步强化。预计三季度市场将延续震荡偏强格局，四季度伴随电网集中交货和年末赶工高峰，价格或出现阶段性拉升。 结构性机会集中在高端领域。宝钢、武钢高端产能陆续释放，Hi-B产品技术壁垒高、附加值大，在AI数据中心固态变压器、超高压电网建设、节能变压器能效升级等场景中需求旺盛，利润空间远优于中低牌号。相反，中低端市场在供需失衡 和欧盟出口受限的双重压力下，价格竞争将持续激烈，民营小厂利润边缘徘徊的格局短期难改。 出口不确定性是最大风险项。欧盟保障措施调查的终裁结果（最迟2027年2月前）将对出口格局产生决定性影响。短期应关注临时措施出台节点，积极拓展北非、东南亚等新兴市场以分散风险。 供需再平衡仍需时间。尽管低效产能开始出清，但新增高端产能的释放需要一个平稳的市场承接，"先稳价、再放量"将是头部企业下半年的核心策略。在此背景下，取向硅钢价格难以出现大涨，更可能呈现循序渐进温和上行。 综合来看，2026年下半年取向硅钢行情有望延续震荡偏强走势，高端化与出口转型是贯穿全年的主线。在"十五五"电网投资和全球能效升级的长期趋势下，取向硅钢作为"电网心脏"材料的战略价值将持续凸显。但需警惕欧盟贸易调查落地、新增产能集中释放等阶段性冲击。

🏷️ #硅钢 #高端牌号 #出口增速 #电网投资 #变压器

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📰 电力设备产业周跟踪：工信部倡导锂电产业反内卷，各数据正验证绿色转型加速

本文整理自华福证券《电力设备产业周跟踪：工信部倡导锂电产业反内卷，各数据正验证绿色转型加速》研报附件原文。文章聚焦电力设备相关板块的最新动态与趋势，涵盖锂电、光伏、风电、核聚变、储能以及电网设备等多领域。锂电方面，3月新能源车出口大增，工信部及四部门推动“反内卷”，显示行业正在向规范化、高效化方向转型。光伏方面，韩国可再生能源目标提升、要求本土组件出口，叠加东南亚和东北亚市场扩张，促进中国设备出口及产能扩张。风电方面，阳江三山岛项目推进、荷兰重启海上风电招标，原材料价格波动对产业链有一定影响。核聚变方面，央视聚焦人造太阳，标志国家级重大工程地位提升，工业化进程有望加速推进。储能方面，招标规模持续扩大、价格企稳，新规落地提升并网合规性，龙头企业受益。电网板块方面，国家4万亿投资 push特高压与变压器出海，AI算力推动新周期。综合来看，行业景气度持续提升，政策与市场需求共同推动绿色转型，但仍需关注新能源下游需求波动与原材料价格的不确定性。

🏷️ #锂电 #光伏 #风电 #储能 #电网

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📰 变压器出口高增长！产业链上市公司获益几何？ _九方智投

今年以来，国内变压器出口保持高增长，尽管核心原材料取向硅钢价格处于低位。行业呈现“下游火爆、上游滞涨”的割裂：出口订单集中在大型设备企业，价格高于国内，且硅钢价格低位支撑毛利；同时，电网“十五五”规划的招标开启，重卡变电站、储能需求增加，相关上市公司有望受益。头部企业凭借技术、品牌及海外服务体系，海外订单显著增长，毛利率普遍高于国内5-10个百分点，主要市场覆盖中东、欧洲、南美等地。中小厂商因认证、渠道与资金制约，海外订单能力相对弱，多依赖国内市场或二手订单。硅钢价格低位成为毛利支撑，钢材价格波动对成本影响大。未来取向硅钢产能扩张加速，2025年产量仍有上涨空间，且15五电网投资及全球电网升级将持续推高需求。国内需求方面，国网招标与电网投资落地速度快于预期，4万亿电网投资将带来较大增量；储能、充电站及乡镇更新亦推动高效变压器销量。AI算力、数据中心对固态变压器需求上升，相关企业已启动布局，短期内传统变压器仍为主力，固态变压器成本偏高限制了短期应用，但行业加速向高端转型。

🏷️ #变压器 #硅钢 #固态变压器 #电网投资 #海外订单

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📰 变压器出口高增长 取向硅钢价格在底部 产业链上市公司获益几何？|传真

今年以来，国内变压器出口呈现高增长态势，出口订单集中于大型电气设备企业，价格略高于国内市场，海外市场以中东、欧洲、南美等为主导。行业受益于全球能源转型、AI算力基建和电网投资加速，相关上市公司如特变电工、思源电气等海外订单显著增加，毛利率较国内高5-10个百分点。中小厂商在认证和资金等方面受限，海外订单增长不如头部企业。国内“十四五”期间的4万亿电网投资逐步落地，电网招标和储能、重卡变电站需求将带动国内需求回升，未来两年有望持续扩张。硅钢价格处于底部区间，但对变压器毛利形成支撑，且全球对高端Hi-B钢需求仍存在，钢厂产能扩张导致市场供大于求，短期尚未显著涨价。与此同时，AI算力和新能源领域对固态变压器的需求快速增长，行业正在推进SST的商业化应用，尽管成本偏高，短期仍以传统变压器为主，长期将成为数据中心和智能电网的核心供电方案。

🏷️ #变压器 #硅钢 #固态变压器 #电网投资 #海外市场

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📰 电力设备行业产业周跟踪：高油价刺激新能源出口加速，4月锂电排产达历史新高

本文梳理了多板块的最新要点，聚焦电力设备行业的景气趋势。锂电方面，4月排产已超去年底水平，景气度超出预期；宁德时代推出可循环15000次的储能钠电池，提升储能领域技术前景。光伏板块在市场监管总局发布13项整治措施后，行业竞争从价格战转向价值战，龙头企业有望通过技术壁垒和稳健经营获益，行业有望进入良性发展阶段。风电方面，阳江三山岛柔直输电工程导管架发运，预计2026年投产；法国将合并AO9/AO10海上风电招标，规模达10GW，原材料价格略有波动。核聚变领域高温超导磁体技术取得进展，产学研用协同将推动聚变商业化进程。储能板块白皮书明确长周期高增，地方储能重点项目落地加速；电力设备板块在国家和区域投资两端发力，南北电网景气同步提升。总体来看，行业链条在政策推动与技术升级双重作用下，景气度与投资热度持续回升。

🏷️ #锂电 #光伏 #风电 #储能 #电网

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📰 电力设备行业周报：储能系统涨价落地，变压器出口同比高增

本周光伏产业链价格保持稳定，硅片、电池片和组件的价格未见波动，海外市场需求强劲，支撑了电池片价格的稳定。短期内，海外订单和政策环境将继续推动产业链的发展，预计价格将维持坚挺。风电方面，国内招投标活动活跃，明阳智能与ACWA的合作以及金风科技在沙特的签约，显示出行业的高景气度，未来有望进一步提升公司盈利水平。

储能市场在10月迎来价格上涨，全球大储招标数据火热，显示出下游需求的强劲。国内政策的支持以及欧洲电价的上涨，推动了户储需求的复苏。氢能产业也在加速发展，国家对新技术的支持使得融资难度降低，整体氢能行业发展势头良好，建议关注制氢和储运环节。

电网设备方面，北美电力短缺可能导致芯片堆积，科技公司面临电力供应不足的挑战。人形机器人领域，小鹏汽车发布的新一代机器人引发关注，特斯拉股东大会上马斯克薪酬方案获得通过。电动车领域，六氟价格持续上涨，建议关注供需紧平衡的环节，整体行业前景乐观。

🏷️ #光伏 #风电 #储能 #氢能 #电动车

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📰 电网投资加码+AI催生新需求 电力设备行业高景气度延续

近期，电力设备板块在A股市场表现活跃，受电网投资加码及多项招标影响，多家公司持有稳定订单。特高压项目的核准与建设正推动市场需求的潜力，11月5日特高压概念指数上涨5%，金冠电气等多家公司中标金额显著，对未来业绩将产生积极影响。电力设备产品如变压器和组合电器的投标金额也呈现上升趋势，企业在此类产品上中标金额普遍超过亿元。

与此同时，海外电力基础设施升级加速，中国电力设备产业链成为受益者。变压器和高压开关等产品出口创历史新高，预测未来全球电网投资将达4000亿美元，人工智能的发展将直接提升电力需求。电力设备行业正迎来投资浪潮，预计人工智能相关电力需求在2030年前将显著增长。

在新技术方面，固态变压器（SST）已成为电力设备公司关注的焦点，国内企业在SST技术上取得先发优势，相关企业纷纷布局与研发。随着市场需求的增加，电力设备企业将持续跟踪技术发展，并力求在未来实现产品落地，推动行业的进一步发展。

🏷️ #电力设备 #市场需求 #投资增长 #固态变压器 #特高压项目

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📰 重磅方案出炉！电力装备行业两年目标明确：传统装备“降速”，新能源装备出口看涨，算力中心配电有新招⋯⋯

2023年9月12日，工信部等三部门发布了《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。该方案明确了传统电力装备和新能源装备的发展目标，包括保持年均营收增速和新能源装备出口的增长。新型电力系统的构建将促进电力装备需求，而核电开发节奏有望加快。

《方案》中强调推动电力装备的绿色智能转型，提升配电母线的智能化水平，以应对算力中心建设带来的新需求。数字化转型被看作是电力装备企业的重点，结合5G与工业互联网技术提升智能工厂的建设。

此外，面对外部环境的不确定性，新能源装备的出口潜力在新兴市场仍巨大。专家指出，电力装备行业稳增长的形势良好，但企业需要主动布局，在核电开发和装备出口方面积极采取应对措施，以保持持续增长。

🏷️ #电力装备 #新能源 #智能化 #数字化转型 #核电开发

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20cm速递｜关注创业板新能源ETF国泰（159387）投资机会，光伏风电锂电共振驱动成长新周期

国金证券指出，光伏行业的"反内卷"政策正在持续推进，相关法律法规的修订为行业发展提供了更为坚实的基础。CPIA半年度会议释放出积极信号，包括产品质量监控和多晶硅能耗标准的修订，推动了产业链价格的全线上涨，硅料报价已经能够覆盖头部企业的全成本。

在电网领域，雅鲁藏布江水电工程的建设将带动特高压和GIL投资超过1800亿元。同时，6月电力设备的出口同比增长21%，变压器和高压开关的出口分别增长了46%和29%，显示出海外市场的高景气延续。锂电领域方面，氧化物和聚合物路线的半固态电池技术突破，安全性与液态电池相当，且能量密度有所提升，产业化前景乐观。

氢能方面，6月FCV上险量同比增长54%，多省出台了车用及加氢站的补贴政策，电解槽的招标量同比增长76%。在新能源投资方面，创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数，反映了清洁能源及可持续发展行业的整体表现，成分股展现出高成长性和技术创新能力，充分体现了行业的技术进步和市场发展潜力。

#光伏 #电力设备 #锂电池 #氢能 #新能源

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电网ETF（561380）涨超2.2%，变压器出口创新高与特高压招标落地引关注

华安证券指出，电网设备行业正迎来政策利好，尤其是英伟达H20限制解除后，AIDC电力设备板块将迎来新的发展机会。随着国内互联网大厂的资本开支逐渐恢复，相关电力设备的订单预计将加速落地，特高压建设也进入了释放期，海上风电项目的中标情况持续向好，沿海地区的开发热度不断升温，海上风电正在迈入深水区的大基地开发阶段。

储能行业的景气度依然保持高位，2025年上半年国内储能的采招量达到了179GWh，而欧洲的大储招标也超出了预期，户用储能的需求持续复苏。光伏产业链方面，短期内价格偏强，硅料、硅片和电池片的价格呈现联动上行趋势。风电领域的头部企业已经锁定了超GW级的订单，工程实施的速度也在全面提速。

氢能产业正在加速发展，制氢、储运及应用环节都得到了政策的支持，商用车的示范应用申报也在推动产能的扩大。电网ETF（561380）跟踪的是恒生A股电网设备指数，反映了电网设备相关上市公司的整体表现，主要聚焦于工业和能源行业的投资机会。投资者可以关注相关的ETF产品，但需谨慎评估风险。

#电网设备 #储能行业 #光伏产业 #风电领域 #氢能产业

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电网ETF（561380）涨超2.0%，特高压建设与出口数据支撑行业景气预期

民生证券的报告显示，2025年6月我国变压器出口总额达到历史新高，单月出口金额为56.5亿元，同比增长47.8%。在2025年上半年，累计出口金额同比增长37.6%。这表明电力设备的国际市场需求持续增长，国家电网的特高压项目也在稳步推进，涉及金额约10亿元的设备招标将进一步提升行业景气度。

电网设备行业不仅受益于国内政策的支持，还享受到海外市场的强劲需求。电网ETF（561380）作为跟踪恒生A股电网设备指数的投资工具，为投资者提供了参与电力设备和新能源领域发展的机会。该指数通过筛选具有流动性的企业，反映了行业的整体表现，帮助投资者更好地把握市场动态。

对于没有股票账户的投资者，可以关注国泰恒生A股电网设备ETF发起的联接A（023638）和联接C（023639）。然而，投资者需注意，市场环境和观点随时可能变化，投资需谨慎，选择与风险相匹配的基金产品。基金投资有风险，建议投资者在决策前充分考虑相关因素。

#变压器出口 #电力设备 #特高压项目 #电网ETF #投资风险

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