国泰海通 · 晨报0721｜宏观、策略、海外策略_腾讯新闻

本文分析了美国关税政策及其经济影响，指出关税收入增长未达预期，主要由于中国通过转口等方式降低了高关税产品的进口比例。此外，美国通胀在关税影响下依然保持较低水平，部分原因是实际税率未能达到理论值。接下来，特朗普可能会进一步增加关税，这将对经济产生超预期的影响。

在中报前瞻中，虽然整体经济增长存在堵点，但科技和部分周期行业的业绩改善逐渐显现。新兴科技领域表现突出，尤其是具备全球竞争力的行业，受益于内外需共振。部分周期品如有色金属和化工产品也展现出增长潜力，而传统经济行业的改善较慢，面临库存和应收账款的压力。

最后，港股在上半年表现优异，但自6月末以来受到多种因素影响而震荡偏弱。虽然港股的整体热度低于A股，但随着政策和资金面的积极因素积累，预计下半年港股将迎来增配机会，尤其是在科技和新消费领域。美国对华科技限制的加强仍需关注。

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