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📰 中国汽车业的“外热内冷”困局

一季度国内市场持续低迷，零售与销量同比下滑，出口却持续高增，呈现“内冷外热”的阶段性格局。3月乘用车零售164.8万辆，同比下滑15%，一季度累计422.6万辆，同比下降17.4%；出口方面3月87.5万辆，同比增长72.7%，一季度出口总量222.6万辆，同比增长56.7%。
出口增长背后是外部环境与市场结构变化。新能源车出口占比达到50.2%，插混增速迅猛，海外市场为上市车企提供增量与更高毛利。比亚迪、吉利等持续推进出海，奇瑞刷新单月出口纪录。国内市场份额仍高但出现松动，行业健康需以国内外协同、提升质量和降低成本来实现。

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财通证券：摩托车行业外销增内销减 中大排量出口显著支撑增长_同比_销量_车型

根据财通证券的研报，摩托车行业在2023年上半年表现出外销增长而内销下降的趋势。6月的数据显示，摩托车总销量为149.53万辆，同比增长8%。其中，出口量达到111.51万辆，同比增长18%，而内销仅为38.02万辆，同比下降13%。整体来看，1-6月的累计销量同比增长15%，出口增长26%，但内需却下降了7%。

在各大品牌中，春风动力的中大排量车型成为增长的主要动力，尤其是电动摩托车的销量大幅提升，达到3.06万辆，同比增长1059%。隆鑫通用则通过深化自主品牌战略，保持了无极和全地形车的高速增长。尽管两轮摩托的内销表现不佳，但250cc以上的车型出口依然保持增长。

钱江摩托的表现则显示出内冷外热的局面，6月销量有所下滑，尤其是内销下降显著。整体来看，摩托车行业在外销的推动下仍然保持增长，但内需的疲软需要关注，未来的市场表现将取决于新车型的推出和市场反应。

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花旗：如果增长保持韧劲、物价出现改善，中国资产的吸引力会进一步增加_余向荣_出口_行业

花旗在2025下半年发布的国内宏观经济展望中指出，尽管面临挑战，中国经济在下半年有望实现名义增长的修复。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣强调，若增长保持韧性且物价回暖，中国资产的吸引力将进一步增强。

在出口方面，余向荣预计下半年出口将因基数抬高而放缓，但不会出现崩溃现象，全年出口仍能实现中个位数的正增长，这与年初市场的悲观预测形成对比。内需方面，下半年将呈现分化复苏，尽管行业之间冷热不均，但整体增长依然向好，新经济领域如人工智能和创新药等正在发挥越来越大的作用。

余向荣还指出，近期内需增长动能有所减弱，内外需分化加剧。虽然大规模刺激政策并非选项，但增量政策的落地与执行速度将有所加快。同时，关注中央财经委关于“反内卷”部署在行业层面的实质性动作，将是未来的重要观察点。

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