【银河专题】232对铜影响分析（一）：美国铜行业现状

特朗普于7月9日宣布对铜加征50%的关税，此举旨在降低美国对外依赖，促进制造业回流。尽管目前关税细则尚不明确，但分析显示，美国铜产业的核心矛盾在于冶炼产能不足，导致形成“原料出口-成品进口”的格局。预计2025年1-7月，美国进口精炼铜可能超过100万吨，若停止进口，依然能保持供应。

若232关税未获豁免，comex-lme价差将反弹至40%以上，智利和加拿大将受到最大影响。2024年，美国预计从智利进口65万吨精炼铜，占比70%；从加拿大进口15.4万吨，占比16.6%。随着美国对智利和加拿大的关税政策变化，可能导致市场价格波动及供需变化，进而影响铜的价格走势。

美国铜产业的现状显示，冶炼产能的回流周期较长，存在设备老旧、环保成本高等问题。虽然铜材的回流相对容易，但需要考虑人工和环保等因素。整体来看，铜相关的制造业是否回流，以及232关税的影响，将对未来的铜市场产生深远影响。

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