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📰 中金：几内亚计划限制铝土矿出口 氧化铝或迎利好_九方智投

中金研报指出，几内亚正与矿商讨论控制铝土矿产量以抑制原材料价格下滑，并计划在4月前削减铝土矿出口量，旨在规范产量并与可行性研究一致。尽管美伊冲突导致电解铝停产减弱氧化铝需求，但海运费攀升抬升铝土矿价格，成本推动氧化铝价格上行的可能性增加。综合来看，考虑美伊冲突与几内亚政策收紧，电解铝、能源和氧化铝价格有望回升，建议关注具高自给率的电解铝标的。　几内亚将产量按协议规定控制，虽减量比例待观察，但方向确定将推动铝土矿与氧化铝价格反转向上。随着亏损面扩大，供给可能受限促使价格反弹；在反内卷趋势下，国家严格控制氧化铝产能，长期格局将推动价格中枢回升。几内亚产量收紧将显著影响全球铝土矿供给，CRU与海关数据均显示其全球占比高，政策变化可能引发供应收缩并提振价格。标的方面建议关注南山铝业国际、中国宏桥、中国铝业、天山铝业、华通线缆等。

风险包括原材料与成品价格大幅波动、几内亚政策执行不及预期以及中东局势缓和的不确定性。

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📰 几内亚GIC重启铝土矿开采出口_行业新闻_全球矿产资源网

几内亚国际公司（GIC）近日获得矿业和地质部授权，重启博法和弗里亚地区的铝土矿开采及出口活动。这一复产标志着几内亚采矿行业争议的关键转折，尽管授权为“暂时性”，但新特许权使用费模式的实施将改变矿产资源管理与出口格局。目前，AGB2A-GIC矿区已顺利复工，核心工作集中在出口船只的调度，以消化停工期间的库存，预计将缓解区域铝土矿供应紧张局面。

此次恢复采矿作业是几内亚政府推行新矿业特许权使用费模式的重要举措，政府将直接向GIC公司收取特许权使用费，取代间接收费模式。这一调整将增加公共财政收入，提升资源开发管理的透明度，优化矿产资源配置。几内亚作为全球最大铝土矿出口国，其铝土矿出口量占全球总出口的74.4%，复产对全球铝产业链格局影响深远。

GIC公司计划到2025年将铝土矿年产能提升至1500万吨，甚至1800万吨，但停工影响将导致目标顺延至2026年。若顺利实现扩产，几内亚铝土矿年出口量有望新增2500万吨，巩固全球供应核心地位。然而，市场仍需关注政策的不确定性及未来供需平衡，短期内复产将提振供应预期，但中长期走势仍需观察。

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📰 力拓储备西芒杜铁矿石以备出口_行业新闻_全球矿产资源网

力拓在几内亚西芒杜铁矿的开发进展迅速，预计将在11月份首次出口200万吨高品位铁矿石。这一项目的启动将显著改变全球铁矿石的供应格局，尤其是对中国市场的影响。中国作为全球最大的钢铁生产国，消费了超过70%的海运铁矿石，首批矿石将通过铁路运输装船，运往中国。

西芒杜铁矿的储量估计达到40亿吨，平均品位为65%。一旦完全达产，年产量可达1.2亿吨，SimFer的产量将占其中的一半。国际货币基金组织预测，该项目将推动几内亚的GDP在2030年前增长26%。此外，几内亚军政府计划在11月11日正式投产该项目。

市场分析人士指出，如果澳大利亚和巴西的矿商无法有效应对西芒杜的产量增加，铁矿石价格可能会面临下行压力。力拓的首席财务官也表示，该项目的启动可能会迫使一些成本较高的供应商退出市场，进一步影响全球铁矿石的供应链。

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