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📰 华泰证券：油价中枢或逐步回归均衡 大宗化工行业产能周期拐点逐步明确

华泰证券在石油化工行业2026中期展望中指出，中东地缘冲突加剧导致全球油气供需扰动，阶段性推升油价并去化库存，但高油价压制需求，未来随着供应约束边际缓解，油价中枢有望回归均衡。大宗化工方面，2025年下半年起行业资本开支增速明显转向，叠加“反内卷”“碳双控”等政策推动存量优化及海外落后产能退出，行业产能周期拐点逐步明晰。自2月末起中东紧张蔓延、霍尔木兹海峡运输不确定性扩大全球油气缺口，推动油价上行并带动全球可观测库存下滑；高油价亦抑制石化原料、航煤、汽柴油等需求，致使中国炼厂开工、原油进口及成品油消费回落。展望未来，若中东局势缓和、霍尔木兹海峡通航预期升温，以及中东复产和非OPEC+增量释放，原油供需有望再平衡，2026年布伦特均价预计下调至82美元/桶，但油田复产、运输恢复、保险正常化等仍存在不确定性，2026年下半年市场或面临阶段性供应缺口与补库需求。能源安全背景下，具资源禀赋、成本优势及稳健分红之综合能源龙头具配置价值。大宗化工方面，自2025年下半年以来资本开支增速转向，供给端在“反内卷”、碳双控与自主调整下有望加快出清；欧洲与日韩等海外地区高能源成本与环保约束延续退出落后产能，中国化工企业全球竞争力有望提升。需求端看，下游制造业仍具韧性，汽车、纺服、农化、饲料等细分需求支撑在，若油价回落、成本压力缓解，前期受压的补库需求或将释放。具体品种方面，蛋氨酸因海外供给扰动及饲料刚性需求受支撑，聚酯与化纤进入扩产理性化阶段，聚氨酯因海外MDI/TDI装置扰动与需求修复受益，轮胎成本回落与出口恢复带来受益，尿素、钾肥、磷矿等农化资源品供给格局较好，食饲药添加剂受厄尔尼诺及农产品价格波动推动。电子化学品方面，AI算力、先进制程、先进封装及国产替代共同拉动半导体材料需求，海外供给扰动也将推动部分电子特气及关键材料景气上行。主要风险包括油价大幅波动、化工品需求低于预期、新增产能释放引发竞争加剧以及新技术进展不及预期。

🏷️ #油价回归 #产能拐点 #化工需求 #全球竞争力 #电子化学品

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📰 大涨43%，光伏传来大利好，要反转了？ - OFweek太阳能光伏网

本篇文章聚焦光伏行业当前的外部环境与内在挑战。尽管2026年前四个月中国光伏产品出口同比大幅增长约43%，4月对东南亚的出口更是激增267%，但因自4月1日起取消9%的出口退税，单位成本抬升、利润被挤压，行业面临产能过剩与去库存的双重压力。文章分析认为，出口数据虽显示全球绿色能源转型趋势未变，且全球需求有望维持，但“抢出口”因素使数据的含金量打了折扣，需结合库存水平与开工率综合判断行业真实态势。产业链四大环节中，硅料与硅片库存高企、价格承压，去库存速度慢；电池环节相对乐观，排产和需求端仍受全球市场波动影响。组件环节在国内集中式项目托底下略显回暖，价格仍承压。作者强调光伏具周期属性，投资需抛弃盲目博弈，重点关注具备阿尔法属性的龙头企业及下一代技术的潜在受益者，避免在右侧行情未明朗前盲抄底。总体看，全球市场对光伏长期趋势仍乐观，但国内外需求复苏程度将决定下阶段走向。

🏷️ #光伏 #出口 #产能过剩 #库存 #龙头

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📰 潘多拉魔盒已被打开，英国媒体曾言：中国正用美国的武器打败美国

美国试图以关税、制裁、出口管制等工具重塑产业链，然而中国却将其拆解、再组合，重新放回竞争棋盘。此博弈早已超越单一税率，围绕矿产、材料、设备、市场与规则展开长期拉扯。2025年10月，围绕稀土管制出现阶段性调整，部分限制暂缓，市场一度短暂喘息，但随后企业界继续讨论许可周期、库存消耗和替代来源的现实成本。美国商业团体指出，来自中国的关键矿物并未因“寻找替代”立即充裕，许可慢、交付慢、报价高，供应链压力依然存在。除了稀土，钐钴磁体、钇、镉等也进入行业视野，与航空、精密制造、能源系统、军工体系关系密切。中国优势不仅在矿山，也在加工链条，具备从冶炼、分离到磁材、应用的完整链路，短时间内难以完全被他方替代。2026年6月，磷化铟出口管制将AI数据中心与光芯片行业推向前沿，材料波动传导至扩产与交付节奏。材料看似遥远，实为算力基础设施底座，影响光通信、先进封装与能耗控制，最终落在材料供给上。美国在强调芯片限制的同时仍需上游材料，形成反作用回流。中国则在合法合规框架内，运用出口管制、反制清单、市场准入等工具实现更精准管理。出口管制并非关门，而是让规则回归本质。全球企业采购越来越关注能否按时到货、成本可控与质量稳定，而不仅是口号。中国制造的价值不仅在出口，还在生产、测试、工程与反馈端。一个新产品落地中国，往往能同时获得零部件、模具、工人、工程师、物流及用户反馈，形成高度密集的协同，这也是其他地区短期难以复制的优势。东南亚、墨西哥、印度等地承接部分产能转移，但核心设备、关键原材料、半成品仍来自中国。表面看产地标签变化，实则关键节点仍在中国。美国进口清单名称虽变，供应网络未彻底改道，电子、机械、家电、汽车部件领域均有迹象。从企业视角看，去中国化不仅是迁厂，更是重建供应商关系、质量体系、熟练工培训、售后响应及库存管理。每一环都需时间与成本。美国推动回流，企业需在何处建厂、何处招兵买材、何处放量展开权衡，最终落在可执行性上。中国市场的重要性在于它既是生产基地，也是消费、工程、测试与供应商网络的汇聚地，产品进入后常能同步实现技术迭代与规模验证，因此多家跨国企业不愿轻易切断中国链条。欧洲在G7前夕继续讨论全球经济失衡与中国高技术出口竞争，显示西方对中国制造的态度并非单一，存在警惕、合作、保护与沟通并存的多维面。美国强调供应链安全，欧洲强调产业保护，东盟强调承接机会，三方关注点各不相同。美方担忧的核心在于关键矿物替代链并非一朝一夕可成，矿山、冶炼、分离、磁材、终端应用每段都需完善，成本与库存压力会抬高。中国产业链的硬度在于其系统性优势，而非单点实力。并非所有材料都能马上获得，订单也不会无限等待，成本因此上升、产能需更长周期对接、全球走向亦趋多元化。美国仍拥有金融、科研、盟友与高端技术积累，AI芯片、量子、工业软件、金融结算等领域仍可能继续发力；中国也不止步于单一风波，而是长期适应。经验表明，外部压力推动产业选择，路径将越来越清晰。过去中国多在冲击范围与应对方式间寻找平衡，如今工具箱已提前就位，谈判与反制空间并存，规则被破坏时必有成本承担。这是一种秩序感与边界感。2025年10月至2026年6月期间，市场反复传递一个信号：美国企业仍为供应链可得性发愁，中国企业则在材料、设备、工艺协同上强化能力。这一差异体现于订单、审批与排产。磷化铟、稀土、磁材、光芯片等场景反复印证同一逻辑：控制关键节点者拥有更高议价空间。美国以规则约束中国升级，中国则把规则嵌回产业链以提升理解、成本控制与多边合作必要性。未来争论将持续，尤其围绕出口管制是安全工具还是贸易工具、以及中国反制是自卫还是扩张。不同立场仍将碰撞，讨论应放在实际供应链、规则与市场边界的理解上。美国工具未消失，中国工具亦未消失，真正变化在于双方都不再把对方视作被动承压的一方。当前博弈的核心在于谁能把材料、产能、市场、规则放在同一张表上看清楚。产业链不会因行政命令而凭空挪走，全球化也不会因制裁而停摆，最终留存的是能运转、能交付、能降本、能持续的部分。

🏷️ #全球化 #供应链 #关键矿物 #中国制造 #产业链

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📰 中能财经 | 4月太阳能电池产量深跌，需求重置下市场再调整--中国能源新闻网

本报告聚焦2026年4月起新能源行业的产能与市场调整，总体呈现“再平衡”与结构性调整并行的态势。产量大幅回落的直接原因并非需求骤减，而是出口退税政策调整引发产业链再平衡，4月光伏电池产量同比下降25.6%，1—4月累计下降15.3%。政策层面自2026年4月起取消光伏及相关产品的增值税出口退税，逐步降低利润空间，尤其对电池片、组件等下游企业影响显著，若无法及时报关享受退税，利润可能被压缩甚至亏损。短期内，企业通过提价和加速出货来缓解成本压力，但长期看此举促使落后产能出清、行业向高附加值产品转型，推动市场回到健康、理性的发展轨道。与此同时，全球需求疲软叠加产能过剩使价格持续下探，企业盈利承压，1—3季度多家龙头企业亏损风险暴露。5月起，硅料、硅片等环节呈现阶段性供需缓和迹象，行业进入价格底部震荡阶段，后续仍需关注复产节奏、库存去化与政策暖风效应对供需的影响。

🏷️ #退税下调 #产能过剩 #再平衡 #光伏市场 #高附加值

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📰 政企代表、行业专家支招——重庆车企如何扎根全球市场-新华网

本次西洽会配套活动聚焦重庆汽车“走出去”与本土化深耕，近300名政企代表与行业专家围绕汽车出海的深度竞争阶段展开讨论。与会者一致认为，只有抱团协同、提升合规、共建产业生态，重庆车企才能在全球市场扎根。专家指出，海外布局正从可选策略转为五年规划中的长期课题，国内市场增量有限，海外市场成为优化发展格局的必然选择。但当前海外贸易壁垒、跨境物流成本和品牌本土化认知不足等挑战突出，单打独斗的出海模式难以为继，整车与零部件企业需联动整合政企、智库、金融、物流等资源，化解风险。重庆拥有完善的产业链，依托西部陆海新通道与中欧班列，2024年一季度整车出口达到15.8万辆，新疆、中亚线路降低物流成本、提升通关效率，东盟市场凭地缘优势和配套完善成为南向重点。随着全球贸易本地化趋势加强，车企需推进在海外建厂，输出整车、充电桩与运维等全链条服务，推动从“卖货”向“融进去”的转型。活动现场多家财税机构签署合作，拟整合区域资源，搭建出海赋能平台，完善跨境税务、碳贸易、资金安全等要点。

🏷️ #汽车出海 #本地化 #产业生态 #跨境合规 #全球市场

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📰 浙江省经济信息中心

2026年3月，钢铁行业PMI回升至50.6%，重新进入扩张区间，显示在春节因素逐步消退后行业恢复向好、景气度回升。供需两端同步回暖，产成品库存消耗加快，原材料及钢材价格上涨。受益于气温回升、制造业设备更新政策释放以及春节影响逐步消退，市场需求明显回暖，新订单指数升至51.2%，创近8个月新高，但出口订单受地缘政治与国际贸易摩擦影响仍偏弱，环比下降至39.6%。生产活动明显加快，钢厂产能利用提升，使生产指数提升至53.3%，再度进入扩张区间；产成品库存继续去库，尽管速度放缓，但仍处于下降趋势（指数43.7%）。采购活动活跃，采购量指数创近8年以来新高至60.3%，购进价格指数也大幅上涨至68.5%，反映原材料市场需求旺盛与价格支撑。展望4月份，预期钢铁行业将保持稳中向好，市场需求与生产将继续回暖，原材料及钢材价格有上行空间。

🏷️ #钢铁PMI #需求回升 #产成品去库 #原材料价格 #出口低迷

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📰 光伏“退税时代”正式落幕！对多晶硅市场影响几何？

光伏行业“退税时代”正式落幕，4月1日起光伏产品9%的增值税出口退税被取消。政策调整旨在优化国家对新能源产业的支持方式，推动光伏、锂电等产业走向高质量发展，但市场短期可能承压。自2013年以来，光伏出口退税逐步从高比例退税向下调，2024年仍有幅度下调至9%，取消后将使单位成本有所上升，且海外价格竞争加剧、进口补贴空间被挤压，行业利润承压并面临反补贴与反倾销风险。协会认为，适度取消退税有利于国际市场价格回归理性、降低贸易摩擦和财政负担，长期有助于压抑出口价格下滑、促进行业内生性高质量增长。短期来看，出口与下游需求尚未明显回暖，多晶硅价格受影响有限，价格传导存在不确定性，产业链各环节普遍库存压力较大，同时全球需求趋于平衡，行业将通过降本增效、挤出落后产能等方式实现“去内卷”与产能出清。未来需关注上下游价格传导、需求恢复和产能调整的进展。

🏷️ #光伏 #退税 #出口退税 #能源政策 #产能

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📰 许昌出台促外贸出口政策：到2028年实现发制品出口200亿以上

许昌市政府发布的外贸出口优化提质三年行动计划（2026—2028年）以发制品为主线，围绕电力装备、汽车及机械零配件、化工新材料三大产业，推动出口从规模优势向出口优势升级、由本土制造走向全球适配。目标到2028年实现发制品200亿元以上、电力装备30亿元、汽车及零配件20亿元、化工新材料10亿元以上的出口规模。措施聚焦激发出海意愿、开拓多元市场、打破认证壁垒、提升创新能力、完善开放平台、优化通关服务、便利人员往来、强化金融扶持及人才培养等 Nine项工作举措，力求建立可复制的案例库、推动企业深度海外合作、扩大境外市场准入、提供全流程认证与金融支持，并通过政企协同、校企合作等方式培育国际化人才与创新能力。通过加强政府协调、金融服务、跨境电商平台建设、海关与认证体系对接等手段，提升我市外贸综合竞争力，促进产学研深度融合，推动外贸企业走出去，形成稳健的出口增长态势。

🏷️ #外贸 #出口 #许昌 #产业升级 #金融扶持

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📰 化工出口退税取消下的投资机遇：抢出口+涨价+供给侧改革下的核心标的梳理

2026年化工板块迎来抢出口、涨价与供给侧改革三重驱动的投资窗口。财政部与税务总局宣布4月起取消249项化工品出口退税，海外客户提前锁单、去库存，短期形成出口红利。零碳工厂推进与装置检修收紧叠加核心产品供给不足，成本传导与价格上行预期同步放大，中期红利逐步释放。本文以梯队化布局视角梳理细分领域逻辑与优质标的。
内容划分为三梯队：第一梯队通过抢出口与涨价实现直接受益，龙头凭借出口份额与定价权带来利润弹性；第二梯队强调产业链一体化及供给侧收紧带来的涨价传导，提升规模效益与协同红利；第三梯队聚焦高附加值的特种精细化工与国产替代，凭技术壁垒和海外订单实现长期增长。

🏷️ #化工出口 #涨价预期 #供给侧改革 #零碳工厂 #产业链一体化

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📰 钛白粉出口回暖，增长可能还会延续

11月17日，钛白粉行业出口回暖，9月份出口量达到15.63万吨，同比增长6.52%。主要增量来自亚洲和非洲，印度的增幅超过五成。出口回暖的原因包括国内价格下跌、印度撤销反倾销税、人民币贬值及中东、非洲的施工旺季。尽管短期内出口数据表现良好，但未来市场仍面临高税率、碳成本和国内需求不足的压力。

分析认为，海外需求的复苏将推动10月的出口数据，但整体需求仍然疲软，下游市场采购谨慎，生产商面临成本压力。钛白粉价格保持平稳，但供应端的压力较大，去库存的过程将影响市场流通量。随着需求未见明显改善，生产商可能会减产或停产，导致市场出现更多不确定性。

在应对策略上，企业需加快转向尚未立案的地区，缩短交期并规避反倾销风险，同时建议政策层面支持氯化法的绿色转型。综合来看，出口的回暖为短期现象，2026年钛白粉行业将面临更大的挑战，需通过工艺升级和品牌建设应对低价竞争。

🏷️ #钛白粉 #出口回暖 #市场需求 #成本压力 #产业升级

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📰 德国反华鹰派们计划拟定中国战略2.0版

德国政府计划成立一个专家委员会，重新评估对华贸易政策，特别关注能源和原材料进口以及中国在德国基础设施中的投资。该委员会将审查德中之间的安全相关贸易关系，并向政府提出建议。此举是在全球经济紧张局势加剧的背景下进行的，预计将在11月14日获得通过。

德国的制造业正面临严峻挑战，裁员现象频繁，尤其是在金属、电气和钢铁行业。制造业的就业岗位持续下降，产量萎缩的趋势已持续多年，导致行业出现严重的产能过剩。尽管国际商品贸易总体保持增长，德国制造的商品出口却未能从中受益，需求正在下降，传统工业面临崩溃的风险。

德国亟需转型，不能再依赖过去的工业优势，而应关注新兴技术行业的发展。人工智能、高端计算机芯片和生物技术等领域需要更多的投入和创新。德国必须在全球经济变革中找到自己的定位，避免与中国或美国的经济脱钩，重塑自身优势，以应对未来的挑战。

🏷️ #德国 #贸易政策 #制造业 #产业转型 #创新

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先进制造2025｜化学纤维行业产能释放库存高，供需失衡致盈利承压（先进制造数解第7期第1篇）_中国_短纤_市场

2025年，中国化学纤维产业的生产情况显示出明显的产能释放，供给端持续扩张，产量也随之提升。然而，产成品存货经历了“先激增后骤降”的V型变化，特别是在3-4月时，产销错配导致库存高企，但5月开始市场供需逐渐调整，显示出对过剩产能的消化能力增强。整体来看，行业在“产量强增长、库存高累积”的背景下，面临供需矛盾加剧，亟需进行高端化、去库存和产能优化的深度调整。

关于经济运行情况，2025年各月的累计营收和利润均低于2024年同期，差距逐步扩大，反映出行业复苏的节奏缓慢。尽管原油价格下跌减轻了原材料成本压力，促进了1-3月的利润改善，但因库存积压，企业不得不参与价格战，暴露出行业盈利韧性不足的问题，突显了经营风险。

在进出口方面，进口产品以绿色和高端产品为主，反映出消费者的环保意识提升。聚酯短纤的出口量显著高于其他产品，显示出中国在国际市场上的竞争力。然而，进口价格呈现下行趋势，说明国内技术突破加速，市场对高端纤维的需求不断增长。同时，尼龙长丝的进出口价格同步上扬，进一步增强了中国在国际市场的议价能力。

#化学纤维 #产能释放 #经济运行 #进出口情况 #高端制造

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