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📰 乘联分会：6月新能源乘用车出口占比创新高

6月份全国乘用车市场呈现“总量承压、环比走强、结构极致分化”的态势。零售方面，6月全国乘用车市场零售为160.2万辆，同比下降23.2%，环比增加6.1%，年内累计零售为870.1万辆，同比下降20.2%。核心压力来自燃油车，新能源车零售渗透率达到历史高位的62.8%，油价走高和消费转型推动“油电替代”加速。就出口看，乘用车总体出口87.7万辆，同比增长82.3%，环比增长11.5%，新能源乘用车出口49.9万辆，同比增长152.7%，占乘用车出口的56.9%，较去年同期提升显著。新能源车的规模化与海外扩张成为行业长期增长的关键支撑，中国制造的新能源品牌正持续走出国门，海外认可度不断提升；同时燃油车出口也保持较快增速，显示出油电双出海的强劲势头。综合来看，新能源化、出口扩张与市场结构分化成为当前中国汽车产业的共性趋势与增长点。

🏷️ #新能源 #出口 #油电替代 #结构分化 #市场趋量

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📰 华泰证券：油价中枢或逐步回归均衡 大宗化工行业产能周期拐点逐步明确

华泰证券在石油化工行业2026中期展望中指出，中东地缘冲突加剧导致全球油气供需扰动，阶段性推升油价并去化库存，但高油价压制需求，未来随着供应约束边际缓解，油价中枢有望回归均衡。大宗化工方面，2025年下半年起行业资本开支增速明显转向，叠加“反内卷”“碳双控”等政策推动存量优化及海外落后产能退出，行业产能周期拐点逐步明晰。自2月末起中东紧张蔓延、霍尔木兹海峡运输不确定性扩大全球油气缺口，推动油价上行并带动全球可观测库存下滑；高油价亦抑制石化原料、航煤、汽柴油等需求，致使中国炼厂开工、原油进口及成品油消费回落。展望未来，若中东局势缓和、霍尔木兹海峡通航预期升温，以及中东复产和非OPEC+增量释放，原油供需有望再平衡，2026年布伦特均价预计下调至82美元/桶，但油田复产、运输恢复、保险正常化等仍存在不确定性，2026年下半年市场或面临阶段性供应缺口与补库需求。能源安全背景下，具资源禀赋、成本优势及稳健分红之综合能源龙头具配置价值。大宗化工方面，自2025年下半年以来资本开支增速转向，供给端在“反内卷”、碳双控与自主调整下有望加快出清；欧洲与日韩等海外地区高能源成本与环保约束延续退出落后产能，中国化工企业全球竞争力有望提升。需求端看，下游制造业仍具韧性，汽车、纺服、农化、饲料等细分需求支撑在，若油价回落、成本压力缓解，前期受压的补库需求或将释放。具体品种方面，蛋氨酸因海外供给扰动及饲料刚性需求受支撑，聚酯与化纤进入扩产理性化阶段，聚氨酯因海外MDI/TDI装置扰动与需求修复受益，轮胎成本回落与出口恢复带来受益，尿素、钾肥、磷矿等农化资源品供给格局较好，食饲药添加剂受厄尔尼诺及农产品价格波动推动。电子化学品方面，AI算力、先进制程、先进封装及国产替代共同拉动半导体材料需求，海外供给扰动也将推动部分电子特气及关键材料景气上行。主要风险包括油价大幅波动、化工品需求低于预期、新增产能释放引发竞争加剧以及新技术进展不及预期。

🏷️ #油价回归 #产能拐点 #化工需求 #全球竞争力 #电子化学品

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📰 中金：油价上行，买什么，卖什么？ 港美股资讯 | 华盛通

中东冲突爆发后，全球市场显著分化，油价与通胀预期成为推动A股估值与盈利的核心因素。油价上行带来成本端上升和利润分配的再结构化，能源密集型行业及上游受益，而依赖能源与物流成本的行业承压。短期市场情绪冲击与风险偏好下降，随后焦点转向基本面与政策主线，能源供应紧张、全球运输与产业链成本上升将持续影响企业盈利。对我国而言，原油及外部能源进口对冲较大，氦气、LNG等对外依存度高的品种虽波动，短期影响有限，核心冲击仍来自原油环节。中期看油价若维持高位，将通过三条路径影响利润：成本抬升与传导、供给替代与出口份额提升、长期能源安全与全球竞争格局重塑。基于此，A股配置应聚焦高景气度行业（云计算基础设施、光通信、储能、半导体等）、具备涨价与盈利确定性的领域（能源、电网、有色、化工、油运等），并关注高股息带来的现金流机会，同时把握国产化与新能源领域的长期竞争力。中期风险在于全球滞胀压力与外部需求回落，政策应对与国内市场韧性将决定盈利改善的幅度。

🏷️ #油价上行 #能源安全 #A股配置 #盈利传导 #全球供给

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