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📰 三季报透视丨A股三季报收官：七成以上公司盈利 新动能贡献主要增量

A股2026年三季报基本披露收官，5572家公司前三季度营收56.74万亿元、同比增长5.41%，归母净利润5.10万亿元、增长7.77%。4076家公司实现盈利，占73.2%；销售净利率回升，ROE微降，盈利质量仍待改善。三季度整体利润转负，主要受金融板块高基数拖累，非金融企业利润仍增长10.27%。
新动能与资源品成为利润增量主力：半导体受AI算力需求及存储芯片量价齐升推动，有色、化工受产品涨价和成本管控带动修复。科创板、创业板业绩增长较快，出口保持韧性；汽车出口高增，但家电、建材等行业表现分化。整体呈现总量稳、结构优、动能新的特征，增量政策有望支撑盈利修复。

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📰 营收稳健增长，利润增速领先

三一重工2026年前三季度营收784.13亿元、同比增长18.62%，归母净利80.04亿元、增长12.18%；三季度净利同比增长20.58%。前三季度毛利率约28%，提升0.4个百分点，但汇兑损失拖累利润；经营现金流净额124.1亿元，为经营投入提供保障。
前三季度挖掘机内销、出口分别增长16.3%和30.4%，公司有望受益于行业复苏及海外需求。巴西制造基地投产、澳大利亚矿挖订单落地，推动全球化和高端市场拓展。研报预计公司营收、利润持续增长，维持“买入”评级；需关注需求、竞争、汇率及原材料风险。

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📰 比亚迪三季报出炉：净利润重回百亿，海外销量占比冲到42.7%

比亚迪2026年第三季度营收2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.2亿元，增长28.08%，净利率回升至4.52%，为2025年以来单季净利润首次重返百亿，年内单季销量增速也首次转正。前三季度研发投入363亿元，高于同期223亿元净利润。
前三季度总销量313.16万辆，同比下降3.94%；三季度销量约132.31万辆，同比增长18.7%。海外销量133.78万辆、增长91.9%，占比升至42.7%；国内销量约179.4万辆，同比下降约30%。9月出口18.07万辆，增长153.6%，显著快于行业出口增速75%。
高盛维持比亚迪“买入”评级，H股目标价134港元。欧盟拟自2026年12月起对中国进口混合动力车设年35万辆限额，持续四年，但当地组装车辆可获豁免。比亚迪匈牙利工厂预计2026年底投产，规划产能30万辆，有望以本地化生产支撑海外销量增长。

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📰 2025年三季报点评：Q3归母净利润转正，盈利改善持续性可期

一汽解放在2025年三季度实现了显著的业绩改善，营收达到159.2亿元，归母净利润转正至3.52亿元，扣非净利润也恢复到近两年的最高水平。这一增长主要得益于重卡销量的提升，尤其是内销和出口均表现良好。尽管出口增速低于行业平均水平，但剔除俄罗斯市场后，公司的出口增速依然亮眼。

公司毛利率在Q3环比回升至7.15%，归因于规模效应和供应链降本措施的显著成效。管理层的控费措施有效降低了费用率，期间费用率降至5.83%。随着产品结构的改善以及新能源重卡亏损的减少，利润率的提升为公司的盈利能力奠定了基础。

展望未来，公司在管理和战略调整方面的成效将持续推动盈利增长。预计2025至2027年归母净利润将保持增长，维持“买入”评级，考虑到行业复苏和公司潜在的业绩弹性。主要风险包括重卡行业复苏不及预期和原材料价格波动等。

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📰 港股机械股走强三一重工涨近11% 行业复苏强劲9月出口明显提速

近期，港股工程机械板块表现强劲，三一重工股价大涨近11%，森松国际和中国龙工也分别上涨逾4%。根据中国工程机械工业协会的数据显示，9月份我国工程机械出口额同比增长29.6%，进口额增长18.5%，显示出行业复苏的强劲信号。分析认为，亚非拉一带一路市场的基建和采矿需求是推动出口增长的主要动力，尤其是非洲、中东和中亚地区的需求增长迅速。

此外，国家统计局的数据显示，2023年前三季度，规模以上装备制造业利润同比增长9.4%，其中9月份的利润增长达到25.6%。东吴证券的研究指出，国内挖机和起重机销量已转正，行业周期向上，出口占比提升将带来利润弹性。未来2-3年，工程机械板块的业绩确定性较强，市场对机械股的业绩预期也在不断上升。

浙商证券的研报提到，考虑到工程机械海外市场的市占率提升和国内更新周期的逐步启动，预计三一重工等龙头企业的三季报业绩将实现提速。整体来看，工程机械行业的复苏为投资者带来了新的机会，市场信心逐渐增强。

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📰 9月工程机械出口额同比增长29.6% 工程机械龙头三季报业绩有望提速

2025年9月，我国工程机械进出口贸易额达到55.05亿美元，同比增长29.1%。其中，出口额为52.71亿美元，增长29.6%。浙商证券分析认为，行业内需受益于新一轮集中换新周期及大型项目开工，预计龙头企业三季报业绩有望提速。此外，随着“一带一路”沿线国家基础设施建设需求的增长，工程机械出口将进一步提升。

相关上市公司如三一重工和艾迪精密在海外市场表现强劲。三一重工上半年海外营收同比增长11.72%，占总营收的60%以上。艾迪精密的产品已出口至全球90多个国家，中东市场成为重要拓展方向。这些企业通过技术升级和全球化布局，提升了海外市场占有率，显示出中长期的增长潜力。

综合来看，随着国内外市场需求的不断增加和行业结构的优化，工程机械行业迎来了新的发展机遇，预计未来几个月行业整体将继续保持增长态势，龙头企业将会在这一轮机遇中受益显著。

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