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📰 2025年10月经济数据点评：基数叠加出口放缓，经济指标走低

2025年1-10月，中国工业生产增速有所放缓，规模以上工业增加值同比增长6.1%，10月单月增速为4.9%。这主要受到工作日减少和出口走弱的影响，尤其是采矿业和制造业增速显著下降。尽管高技术和装备制造业仍表现较好，但整体工业生产面临压力。基建投资方面，固定资产投资同比下降1.7%，基建投资增速持续下滑，尤其是狭义基建投资转为负增长，反映出地方财政压力和专项债发行放缓的挑战。

房地产市场同样疲软，1-10月房地产开发投资同比下降14.7%，销售面积和销售额降幅扩大，市场景气指数持续低迷。尽管核心城市的供应增加可能对新房销售形成一定支撑，但整体市场仍然面临挑战。另一方面，制造业投资增速保持相对稳定，尤其是高端行业投资增速较高，显示出在不确定的外部环境下，部分行业仍在积极扩张。社会消费品零售总额同比增长4.3%，服务零售表现优于商品零售，消费市场在政策刺激下有望小幅回升。

🏷️ #工业生产 #基建投资 #房地产市场 #制造业投资 #消费零售

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📰 前三季度中国GDP同比增长5.2%_行业新闻_全球矿产资源网

根据国家统计局发布的数据，2023年前三季度中国国内生产总值（GDP）达1015036亿元，同比增长5.2%。从季度数据来看，第一季度增长5.4%，第二季度5.2%，而第三季度则略微放缓至4.8%。农业、工业和服务业都表现出良好的增长势头，尤其是农业生产形势较好，夏粮和早稻产量均有所增加，全年粮食有望再获丰收。

在市场销售和投资方面，社会消费品零售总额同比增长4.5%，制造业投资也增长了4.0%。货物进出口总额达到336078亿元，同比增长4.0%。此外，居民消费价格指数（CPI）整体下降，但核心CPI有所上升，显示出居民收入平稳增长，就业形势总体稳定。

尽管经济运行保持稳中有进的态势，但仍面临外部不稳定因素和国内经济回升基础不够稳固的挑战。国家统计局强调，未来需推动积极的宏观政策，加强稳就业、稳企业、稳市场的举措，以确保经济持续健康发展。

🏷️ #GDP增长 #农业生产 #消费品零售 #制造业投资 #经济政策

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📰 A股策略周报：转换的真相

本周市场观察显示，上证指数在周五突破前高，而TMT板块未能同步创出新高，表明市场驱动力已逐渐多元化。我们提到的市场大转换不仅限于风格的切换，而是宏观基本面的修复引发了更广泛的行业机会。类似于2020-2021年间的市场情况，新的投资机会正在向更多板块扩展，且原有的强势行业亦有分化。

在商品方面，随着降息预期加大，铜、铝等金属表现优于黄金，显示出与全球制造业PMI的正相关关系。国内经济方面，出口和通胀数据的改善表明，市场正逐步走出通缩。尽管整体经济数据依旧偏弱，但PPI和核心CPI的回升显示出中游制造业的利润率有所提升，未来应关注资金流动与消费恢复的动态。

海外市场上，美联储降息预期加大，市场开始关注制造业和房地产投资的潜在复苏。降息后，名义利率的下行将刺激制造业投资，这对于房地产市场亦有积极影响。同时，转变投资逻辑至全球商品需求回升及国内经济修复，成为未来布局的重点方向。风险仍然存在，需警惕经济复苏不及预期的情况。

🏷️ #市场转换 #宏观基本面 #商品投资 #通缩恢复 #制造业投资

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📰 宏观政策内需提振激发市场活力_行业新闻_全球矿产资源网

2025年上半年，中国在复杂的国际环境中实施了更为积极的宏观政策，经济运行总体平稳，显示出强大的韧性和活力。国内生产总值同比增长5.3%，工业生产和消费品零售总额均呈现较快增长态势，制造业和固定资产投资也表现出色，特别是装备制造和高技术制造业的增长显著。尽管面临不确定性因素，政策的持续发力为经济回升提供了支撑。

在财政政策方面，上半年全国一般公共预算收入和支出均有所增长，税收收入逐步回升，但非税收入增幅回落，支出结构仍需优化。重点支持基础设施、民生和创新驱动等领域的投资，通过减税降费等措施激发企业活力，为经济平稳增长奠定基础。总体来看，财政政策需兼顾短期稳增长与中长期发展需求，确保政策的有效实施。

展望下半年，政策将继续聚焦内需，优化贸易结构，降低对单一市场的依赖，积极拓展多元市场与国际合作，推动高质量发展。通过增强市场信心、鼓励消费和投资，构建更加可持续的增长模式，确保经济在复杂环境中保持向好发展态势。

🏷️ #宏观政策 #经济增长 #制造业投资 #财政政策 #对外开放

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