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📰 信达证券给予哈尔斯“买入”评级：行业出口维持高增，制造&品牌共驱成长

信达证券于1月25日发布研报，对哈尔斯（002615.SZ）给予“买入”评级。研报要点聚焦四方面：事件层面，保温杯12月出口量延续高增势头；制造层面，全球供应份额有望持续集中；品牌层面，新品牌崛起，主流品牌表现稳健；品牌力方面，目标宏伟，多维度打造品牌力以提升竞争力。
风险提示包括海外需求修复不及预期、人民币汇率波动超预期、竞争加剧等因素。研报强调全球供应链集中度提升及品牌力提升的可持续性，并提示投资者关注海外市场变化与宏观环境。

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📰 油讯 - USDA报告：美国大豆产量和出口下调，南美大豆产量维持不变 - 导油网—食用油行业网站，服务食用油、油脂产业

根据美国农业部11月份供需报告，美国大豆产量、出口及期末库存均较9月份下调。2025/26年度大豆产量预期降至42.53亿蒲，低于9月份预测与市场平均预期，同时单产也有所下调。大豆出口量预计从16.85亿蒲降至16.35亿蒲，显示出出口形势的不乐观，尽管中美贸易协议可能促进对华出口。

此外，美国大豆期末库存预计降至2.90亿蒲，低于分析师预期。全球大豆库存也有所下调，预计为1.2199亿吨，反映出全球市场的压力。巴西和阿根廷的大豆产量预测保持不变，这在一定程度上影响了市场的供需动态。

尽管白宫对中国大豆购买的预期持乐观态度，但从数据来看，美国的价格竞争力正在下降，这可能会影响对其他市场的出口。大豆市场面临较大挑战，整体展望仍需审慎评估。

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📰 中方延期，国际牛肉出口商“松了一口气”

去年年底，中国商务部对进口牛肉进行保障措施立案调查，近期决定将调查期限延长至2025年11月26日。此举旨在为国内行业提供缓冲时间，以应对供应过剩的问题，同时减轻全球牛肉出口商的贸易限制担忧。行业分析师认为，通过私下协商解决问题的可能性较大，尽管仍存在配额限制的风险。

近年来，中国牛肉进口持续增长，任何减少进口的措施将对主要供应国如巴西、阿根廷和美国造成影响。商务部的调查引发了各国供应商的关注。数据显示，今年上半年中国牛肉进口量下降9.5%。在此背景下，美国牛肉出口受贸易摩擦影响大幅下滑，行业组织呼吁尽快恢复对华出口资格，以避免更大的经济损失。

与此同时，澳大利亚和巴西等国正在积极填补中国市场的空缺。巴西农业部长表示，愿意成为中国牛肉需求的主要供应国。随着美国失去市场份额，其他国家的牛肉出口量明显增长，显示出国际市场竞争的加剧。各方均希望通过谈判来达成互利共赢的局面。

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