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📰 中信证券：硅基材料业静待修复 下游高增领域受益

中信证券研报显示，硅基材料行业处于周期性底部盘整阶段，供给端放缓但尚未出现深度亏损，行业向下游高景气赛道延伸成为重点关注方向。2026H1行业盈利修复后再度下探，但现金流依然稳健，东岳硅材2026H1净利润中值约4.34亿元，Q2盈利环比显著提升，显示头部企业仍具盈利韧性。价格方面，2026H1至今有机硅价格波动加大，利润水平下降但未全面恶化。出口方面，退税取消后有助于抑制低价内卷、推动高附加值深加工，并降低海外贸易摩擦风险，长期出口前景在印度、韩国等区域呈现分化，印度潜力被看好，陶氏有机硅产能退出预计将使2027年出口动能回升。总体而言，2026H2有机硅价格仍处低位，供需矛盾加剧考验行业耐力，深加工和下游应用（锂电、光伏、半导体）有望持续受益。投资策略建议关注向下游高景气延伸的硅基材料企业，风险包括外部经济波动、出口增速不及预期及行业竞争加剧。

🏷️ #有机硅 #下游扩张 #出口退税 #深加工 #锂电

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📰 新湖化工（纯苯-苯乙烯）专题：产业链出口依赖度显著提升

本文对苯产业链上游进口与下游出口的格局进行了梳理，指出在经历前期投产后，苯产业链呈现进口原料、出口成品的格局特征。纯苯环节仍需进口补充缺口，但下游五大产业链已逐渐以出口来消化内盘过剩，形成阶段性缓解。具体来看，苯乙烯在2026年上半年进口几乎为0，出口增速极高，累计达到78.46万吨，增速295%，对缓解过剩有显著作用；三S下游的ABS、PS、EPS出口增速也显著，其中ABS、PS转为出口主力，EPS继续扩张。己内酰胺链则因储存与周转效率高，出口总体保持高位但同比略降，PA6出口增量明显，提示内需偏弱，出口成为主要去化路径。酚酮链中苯酚、丙酮进口仍高于出口，但两者增速不等，双酚A和PC等下游品种出口增速亦有所提升。苯胺与MDI出口表现修复，PA66等下游出口持续走强。总体看，出口增速虽提升，但对产业链的正向驱动有限，海外需求疲弱、国内企业需以降价促销来化解销售压力，产业链需等待出口路径更成熟后才可能带来更显著利好。

🏷️ #苯产业链 #出口格局 #下游行业 #进口依赖 #市场供需

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📰 财闻网

国信证券在有色金属行业研报中分析了铝产业链的现状与趋势。铝土矿储量高度集中，前五大产国占全球72%，几内亚的出口管控可能提升铝土矿与接续产业链的价格与利润分配，进而影响氧化铝与电解铝供应与投资节奏。中国对外铝土矿依存度约80%，易受主产国政策影响，若几内亚收紧出口，全球铝土矿稀缺性将显现，可能拖累氧化铝供给并放缓国外电解铝项目进展。自2017年以来，氧化铝行业持续过剩，价格走弱，氧铝价比下降至10-15%左右，成为铝冶炼利润的主要制约因素。未来五年，全球氧化铝产能继续扩张的压力存在，但整体供给增速在2%-3%左右波动，且不考虑突发扰动时，行业并不面临显著的供给压力。下游需求呈分散格局，全球需求在经历地产需求下滑后，通过光伏、新能源汽车和铝材出口等领域保持韧性，需求周期性波动减弱。国际企业多采用熔盐电解法，成本、税率、分红等差异相对缩小，重点关注中国铝业、云铝股份等龙头及相关标的的投资机会。

🏷️ #铝土矿 #氧化铝 #电解铝 #全球供给 #下游需求

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📰 光伏深度亏损，风电闷声发财：2025年风电业绩预告全解析

本报告聚焦2025年风电行业的盈利情况，显示24家已披露业绩预告的风电企业中，净利润同比增速中位数达到91.31%，呈现高增长与明显分化的特征。核心驱动力来自装机量爆发性增长，2025年国内新增吊装容量达到1.3亿千瓦，同比增长49.9%，显著提升产能利用率，带动营收与利润同步上扬。上游风电零部件企业盈利最为突出，14家同比增长、3家下滑，利润增速中位数达110%，多家企业通过产能利用率提升与高附加值产品比重提高实现毛利率提升。中游整机环节出现分化，明阳智能等企业因规模扩张与降本增效而利润大增，但其他企业受降价与成本波动影响。下游风电运营企业盈利则整体承压，受上网电价下滑、弃风限电及资产减值等因素影响，利润平均下降。展望2026年，行业将进入高基数、稳增长阶段，装机增速或回落，但整机盈利有望因招标价格回暖而改善，海陆风电分化格局仍存，出口规模保持增长但需应对成本与退税等挑战，行业将从规模扩张向质量提升转型。

🏷️ #风电 #盈利增长 #装机容量 #上游盈利 #下游困境

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