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📰 中信证券：硅基材料业静待修复 下游高增领域受益

中信证券研报显示，硅基材料行业处于周期性底部盘整阶段，供给端放缓但尚未出现深度亏损，行业向下游高景气赛道延伸成为重点关注方向。2026H1行业盈利修复后再度下探，但现金流依然稳健，东岳硅材2026H1净利润中值约4.34亿元，Q2盈利环比显著提升，显示头部企业仍具盈利韧性。价格方面，2026H1至今有机硅价格波动加大，利润水平下降但未全面恶化。出口方面，退税取消后有助于抑制低价内卷、推动高附加值深加工，并降低海外贸易摩擦风险，长期出口前景在印度、韩国等区域呈现分化，印度潜力被看好，陶氏有机硅产能退出预计将使2027年出口动能回升。总体而言，2026H2有机硅价格仍处低位，供需矛盾加剧考验行业耐力，深加工和下游应用（锂电、光伏、半导体）有望持续受益。投资策略建议关注向下游高景气延伸的硅基材料企业，风险包括外部经济波动、出口增速不及预期及行业竞争加剧。

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