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📰 国信证券：钾肥价格上涨 磷肥出口价差扩大 农药行业见底回升

国信证券近期研报指出，钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上升。我国作为全球最大的钾肥需求国，进口依存度超过60%。预计2024年氯化钾产量将下降，而进口量将创历史新高，国内库存显著减少。粮食生产安全日益受到重视，未来钾肥安全库存有望提升至400万吨以上。

7月国产钾因减产检修导致库存低位，进口钾港存也同比下滑，现货流通受限。国际市场方面，北美和巴西的钾肥价格波动明显，亚洲市场采购需求强劲。磷化工行业的景气度与磷矿石价格密切相关，国内磷矿石供需紧张，资源稀缺性日益显现，市场价格维持在高位。

磷肥出口政策延续总量控制，出口配额有所缩减，海内外磷肥价差扩大，拥有出口配额的企业将受益于此。同时，农药行业经过长期下行周期后，需求回暖，价格有望上涨，行业反内卷行动也将推动市场复苏。整体来看，钾肥和磷肥市场前景值得关注。

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磷矿石景气高位维稳 凸显矿化一体企业价值

近期，基础化工行业表现稳健，尤其是磷化工板块因磷肥出口政策的明朗化而备受关注。我国磷矿资源丰富，磷化工产业体系完整，成为全球最大的磷矿石和磷化学品生产国，提升磷资源的高效利用和增强产业链竞争优势已成为行业发展的趋势。

磷矿石市场价格高位企稳，供需情况良好，尽管高品位矿石供应偏紧，但市场氛围有所好转。松滋新材料和云天化等企业通过资源一体化模式，成功实现稳定生产，减少了原材料价格波动的影响，展现出强大的抗风险能力。尤其是云天化，凭借其巨大的磷矿储量和自给率，有效规避了市场风险。

随着磷肥出口政策的明朗，行业发展注入了新的活力，市场信心得到提振。虽然面临一些风险，但在资源约束与产业升级的双重推动下，具备磷矿资源的一体化磷化工企业将继续引领行业发展，为磷化工产业的高质量发展注入核心动力，推动行业朝着绿色、高效、可持续的方向迈进。

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光大证券：磷矿石新增产能投放或将延后 行业景气有望延续

光大证券的研报指出，随着环保政策的趋严以及磷矿石产能建设的实际情况，未来的新增产能投放将延迟。这使得中短期内高品位磷矿石仍将保持高景气状态。磷肥出口预计会在第三季度集中进行，国内公司将在海外高价的支撑下获取良好的利润。

在磷肥行业中，2025年上半年多家公司业绩表现优异，川恒股份、芭田股份和川金诺等公司的利润显著增长。均价数据显示，30%品位磷矿石的价格较上一年小幅上升，钾肥企业也因氯化钾价格上涨而盈利大增。整体来看，钾肥行业和磷肥行业的市场前景依然乐观。

尽管预计未来几年国内将新增大量磷矿石产能，但由于环保政策和建设进度的影响，该投放可能会延期。同时，国际市场的磷铵价格显著高于国内，为出口企业带来利润机会。钾肥市场方面，相关部门将加强供应，以应对价格上涨带来的压力，但风险因素依然存在，警惕原材料价格波动以及下游需求的不确定性。

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光大证券：磷矿石新增产能投放或将延后 行业景气有望延续_股市直播_市场_中金在线

光大证券发布研报指出，受环保政策趋严及磷矿石产能建设影响，未来磷矿石新增产能投放将延后，短期内高品位磷矿石的景气程度有望持续。2025年上半年，磷肥及磷化工企业业绩分化明显，川恒股份等企业因磷矿石供应充足而实现较高盈利。根据数据，2025年上半年国内30%品位磷矿石均价小幅上涨，显示出行业的良好发展态势。

钾肥行业同样表现亮眼，亚钾国际等公司在2025年上半年实现了显著的利润增长，主要得益于氯化钾价格的上涨。预计2025至2029年间，国内将新增大量磷矿石产能，但因环保政策影响，投放进度将有所延后。同时，海外磷铵价格远高于国内，预计国内磷肥出口将在第三季度集中进行，企业将获得可观利润。整体来看，尽管面临原材料价格波动和需求不及预期的风险，钾肥企业仍有望保持良好的盈利能力。

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