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📰 存储，正在跑进“超级周期”

市场资讯显示，韩国2月半导体出口同比暴增161%，达到252亿美元，创历史新高并较1月环比增长22%，体现产业基本面确实在加速上行。美银全球研究的存储行业追踪报告指出，存储行业正进入超级周期，即多年级别的供需错配与行业盈利中枢的系统性抬升。中东冲突对全球存储供应链影响几乎为零，原因是产业高度亚洲内循环，制造在韩国/中国台湾/日本，封测在东亚/东南亚，下游集中在云厂商与AI服务器，亚太及北美市场主导。企业层面也很直观，DDR4/DDR5与NAND普遍涨价，预计3月销售额、出口和利润率将高于2月；DDR5新合同价回升、ASP持续走高使得高端产品定价权增强，产能扩张保持克制，资本开支回归理性。未来机会在三方面：核心存储的高度集中与定价权回归、与AI/高性能计算绑定带来高ASP与低波动、以及封测、材料、设备等产业链扩散效应。2026年的定位是参与这轮超级周期并尽可能延长高景气期，而非等待简单反转。风险提示：投资有风险，本文仅为知识分享。

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📰 美银与存储一线厂商交流：中东目前影响甚微，2月销售异常强劲

美银最新交流显示，中东冲突对全球存储芯片供应链影响微乎其微，DRAM与NAND需求依然强劲，远超产能，行业正进入超级周期。报告强调存储产业链具有高度的亚洲内循环特征：生产端全球95%以上在亚洲，材料库存充足且本地化程度高；设备端来自亚洲、美国和欧洲，通常空运，避免霍尔木兹海峡瓶颈；分发端以亚洲为核心，HBM等高端产品由韩国生产并经中国台湾封装/ODM输出。尽管担忧中东局势长期持续可能拖累宏观需求，但当前DRAM与NAND需求旺盛，远超产能，厂商积极通过长期协议锁定多年期价格，显示对未来景气度信心增强。价格方面，DRAM现货与NAND现货在利好影响下持续走高，16Gb DDR5现货约39.3美元，DDR4现货约77.2美元，分别同比显著上涨。2月销售数据同样亮眼：韩国2月半导体出口大增161%，台湾南亚科技2月销售同比增长587%，均受DDR4/DDR5及容量扩张带动。综合判断，美银预计3月销售、出口和利润率将继续高于2月，整体呈现超级周期特征。

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