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📰 [国金证券]：批发和零售贸易行业研究：数据持续验证，看好跨境出海β向上 - 发现报告

本报告聚焦批发和零售行业，重点分析跨境电商、酒店、餐饮、黄金珠宝等板块的趋势与投资机会。跨境电商方面，6月进出口数据强势，美元计价出口增27%、进口增36，海外需求韧性显现，美国通胀与加息环境下线上性价比渠道优势凸显；头部平台的资本化程度提升将带动行业β增长，AI 与品牌力叠加有望持续提增收入与利润。华凯易佰与吉宏股份业绩预告显著向好，分别体现出增量来自品牌、跨境社交电商及AI 应用的协同效应。海底捞等餐饮龙头通过多品牌孵化和扩张来应对消费与天气扰动；职业伤害保障的普及将提升平台履约成本的结构性变化。酒店方面，暑假周期延后对RevPAR与OCC造成短期压力，餐饮与住宿的联动需关注气候与暑期消费节奏。就板块投资逻辑而言，成本端的压力逐步缓解，人民币汇率与海运费的波动趋于稳定，供给端出清将提升头部品牌的市场份额。整体来看，跨境出海、AI 应用驱动的增收能力、以及头部平台的资本化，将成为后续行业景气的核心驱动。对于投资者，持续关注安克创新、小商品城、致欧科技、赛维时代、华凯易佰等具备去库、新品拓展与AI 加速的公司，以及海底捞、锦江酒店、老铺黄金、潮宏基等消费龙头的业绩兑现与创新能力。

🏷️ #跨境电商 #餐饮龙头 #酒店复苏 #AI应用 #黄金珠宝

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📰 批发和零售贸易行业研究：数据持续验证，看好跨境出海β向上

本文综合评述了跨境电商、酒店、餐饮等行业的近期动态与趋势。跨境电商方面，6月进出口数据超预期，海外需求韧性显著，美国消费增速回升为线上高性价比渠道提供支撑，龙头企业如华凯易佰、吉宏股份等业绩预增显现，SHEIN 等头部平台资本化进程加速，有望推动行业β提升，整体对具备品牌与AI加速能力的跨境出口电商龙头保持乐观。酒店行业因暑期延后出现阶段性承压，但各细分品类降幅不一，餐饮方面供给出清、头部企业多品牌布局以及骑手保障等因素将影响成本与竞争格局。综合看，外需与海外平价需求回暖叠加成本端改善，叠加头部平台资本化催化，跨境出海仍具增长潜力。短期关注安克创新、小商品城等在AI跨境与支付结算方面的提升，以及海底捞等餐饮龙头的经营改善与品牌扩张。

🏷️ #跨境电商 #酒店 #餐饮 #品牌化 #AI

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📰 批发和零售贸易行业研究：内需修复节奏波动，跨境出海更具韧性

本报告梳理了2026年内需修复及跨境出海的结构性趋势。酒店板块呈现分化：高档与豪华型RevPAR增速持续走强，经济型与中档则受出行成本上涨影响、同比转负，整体复苏的结构性特征明显，成本压力成为需求的扰动因素。跨境电商在4月实现出口数据超预期回升，叠加海外需求回暖和平台端去库完成，头部企业凭借规模效应和完整的供应链议价能力更具抵御成本及汇率波动的能力，推荐关注具备业绩确定性的龙头。餐饮行业则呈现“回归堂食、理性健康”趋势，外卖红利下降、健康控糖成为新常态，品牌需提升单位价值得以稳定单店增长。行情方面，上周主要指数与板块表现分化，商贸零售板块表现相对较弱，但细分行业中旅游、餐饮、酒店等景气回升迹象明显，教育、消费服务等仍存在分化。综合来看，头部企业在成本治理、渠道布局与品牌定位方面具备更强的韧性，建议重点关注业绩确定性强的龙头及高性价比的跨境出海平台。

🏷️ #酒店 #跨境出海 #餐饮 #龙头 #行业景气

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