⁣
📰 华泰证券：油价中枢或逐步回归均衡 大宗化工行业产能周期拐点逐步明确

华泰证券在石油化工行业2026中期展望中指出，中东地缘冲突加剧导致全球油气供需扰动，阶段性推升油价并去化库存，但高油价压制需求，未来随着供应约束边际缓解，油价中枢有望回归均衡。大宗化工方面，2025年下半年起行业资本开支增速明显转向，叠加“反内卷”“碳双控”等政策推动存量优化及海外落后产能退出，行业产能周期拐点逐步明晰。自2月末起中东紧张蔓延、霍尔木兹海峡运输不确定性扩大全球油气缺口，推动油价上行并带动全球可观测库存下滑；高油价亦抑制石化原料、航煤、汽柴油等需求，致使中国炼厂开工、原油进口及成品油消费回落。展望未来，若中东局势缓和、霍尔木兹海峡通航预期升温，以及中东复产和非OPEC+增量释放，原油供需有望再平衡，2026年布伦特均价预计下调至82美元/桶，但油田复产、运输恢复、保险正常化等仍存在不确定性，2026年下半年市场或面临阶段性供应缺口与补库需求。能源安全背景下，具资源禀赋、成本优势及稳健分红之综合能源龙头具配置价值。大宗化工方面，自2025年下半年以来资本开支增速转向，供给端在“反内卷”、碳双控与自主调整下有望加快出清；欧洲与日韩等海外地区高能源成本与环保约束延续退出落后产能，中国化工企业全球竞争力有望提升。需求端看，下游制造业仍具韧性，汽车、纺服、农化、饲料等细分需求支撑在，若油价回落、成本压力缓解，前期受压的补库需求或将释放。具体品种方面，蛋氨酸因海外供给扰动及饲料刚性需求受支撑，聚酯与化纤进入扩产理性化阶段，聚氨酯因海外MDI/TDI装置扰动与需求修复受益，轮胎成本回落与出口恢复带来受益，尿素、钾肥、磷矿等农化资源品供给格局较好，食饲药添加剂受厄尔尼诺及农产品价格波动推动。电子化学品方面，AI算力、先进制程、先进封装及国产替代共同拉动半导体材料需求，海外供给扰动也将推动部分电子特气及关键材料景气上行。主要风险包括油价大幅波动、化工品需求低于预期、新增产能释放引发竞争加剧以及新技术进展不及预期。

🏷️ #油价回归 #产能拐点 #化工需求 #全球竞争力 #电子化学品

🔗 原文链接

⁣
📰 两会反内卷利好快递，地缘扰动下关注航运、铁路运输 | 投研报告

国金证券本周对交通运输行业的研究显示，全球运输市场在多项指标上呈现分化态势。出口集装箱运价指数CCFI与SCFI分别小幅回升和显著回升，反映国际贸易活跃度有所恢复但区域差异明显；内贸指数PDCI维持小幅增长但同比仍低迷。油运方面，BDTI大幅上涨但同比显著提升，成品油运输指数亦走高，显示能源市场压力与需求并存。美伊冲突对油运及集装箱运输形成利好因素，但油价快速上涨对干散货造成负面影响，航运板块需关注地缘风险及冲突进展。物流与化工品方面，化工品价格指数(CCPI)回升，化工行业景气对化工物流需求有支撑，主要企业及相关上市公司有望受益。航空方面，夏季计划客运航班量同比增长，国内航线逐步恢复，国际航线增速亦有显著提升，油价上行与后续局势缓和将共同决定成本端压力。公路铁路港口方面，受地缘扰动影响，公路货运显著反弹，铁路煤炭运输在油价上涨背景下具备竞争力，建议关注皖通高速、大秦铁路等具备防御属性的龙头。总体来看，行业在价格与需求端的波动中呈现修复趋势，关注点包括油价、地缘风险、汇率及价格竞争格局。未来关注要点：油运与集装箱运输的受益程度、化工物流的底部修复、航空国际线恢复以及公路铁路港口的防御性投资机会。

🏷️ #运输 #油运 #航运 #化工物流 #航空

🔗 原文链接

⁣
📰 壹评级：美伊冲突升级、油气价格飙升，石化化工行业投资机会凸显

“壹评级”就冲突延续或升级背景下的化工行业投资给出建议，强调短期聚焦具备能源成本优势与出口弹性的化工龙头，重点关注煤化工、MDI、蛋氨酸等领域。直接传导的油气价格上涨将利好油气开采加工板块，并带动甲醇、乙烯、煤化工等相关行业；同时间接推动替代能源及相关需求，惠及润滑油、生物柴油、再生塑料等板块，并向下游化纤、轮胎等领域传导。若冲突长期持续，油价—化工—农产品—农化的传导逻辑将使农产品及农化品种景气度上行。海外石化企业受能源波动影响时，国内龙头凭借原料多元、储备充足、全产业链布局等优势，预计有望获得更高市场份额。综合来看，建议短期关注具备能源成本优势与出口弹性的石化化工全产业链龙头，同时认为当前板块估值总体合理。

🏷️ #化工 #油气 #龙头 #能源成本 #出口弹性

🔗 原文链接

⁣
📰 南方财经网 - 南方财经全媒体集团

全球油价因美伊冲突升级而大幅上涨，布油与原油涨至90美元以上，市场对突破100美元的预期增强。霍尔木兹海峡的封锁与航运受阻导致全球原油供给紧张，预计每日损失大量产量，油价上行风险扩大。这一能源危机通过产业链快速传导，推动能源板块估值重塑，上游油气企业受益弹性增强，煤化工在油价高位下具备成本优势与盈利空间放大。化工品领域因原油价波动而出现分化，煤化工、甲醇、PTA等受益；而终端化工与精细化工在成本传导方面承压，利润空间相对缩窄。能源危机还将传导至农业领域，农资成本与物流费用上升，可能推高全球粮油价格中枢，化肥、尿素及钾肥等价格因区域冲突和进口依赖而受到抬升风险，全球农产成本上升迹象显现。总体来看，地缘冲突推动能源和化工板块分化，上游受益明显，但短期波动仍取决于冲突持续时间和海峡通航恢复进度。

🏷️ #油价 #地缘冲突 #煤化工 #化肥 #农资

🔗 原文链接

⁣
📰 基础化工周报：受出口端影响，尿素价格波动运行

本周化工行业各板块价格波动明显，聚氨酯板块中，纯MDI、聚合MDI和TDI的均价分别为17950元、15580元和15489元，环比变化各异，毛利情况也有所不同。油煤气烯烃板块中，乙烷和丙烷价格有所上涨，聚乙烯和聚丙烯的均价变化则显示出不同的市场动态，尤其是聚丙烯的理论利润出现负值，反映出行业的压力。

煤化工板块的合成氨、尿素、DMF和醋酸的均价也呈现出波动，尿素价格小幅上涨，但整体毛利情况不容乐观。相关上市公司如万华化学、宝丰能源等在行业内的竞争力较强，盈利能力和营收成长性表现良好，股价被认为合理。然而，投资者需关注项目实施进度、宏观经济变化及地缘风险等潜在风险因素，这些都可能影响行业的未来走势。

🏷️ #化工行业 #聚氨酯 #油煤气 #煤化工 #上市公司

🔗 原文链接