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📰 生物航煤量价齐升，海新能科生物能源主业进入收获期

本文聚焦海新能科及行业在SAF（可持续航空燃料）领域的市场与经营表现。欧洲与中国SAF价格持续走高，推动国际贸易活跃；海新能科作为国内首批获得SAF出口资质的企业，凭借完备资质与高负荷产能，受益于需求回暖与出口扩张。尽管2025年上半年全球能源波动与产能释放预期带来盈利压力，但欧盟强制掺混政策落地及航空需求复苏使行业景气自2025年四季度回升，海新能科相继获得出口白名单、RSB认证等关键资质，打通海外市场。公司在生物能源板块的产能利用率处于历史高位，SAF毛利率显著高于HVO，成为利润增长核心驱动；一季度经营现金流显著改善，订单充足至9月。未来，政策推动、国际市场需求与产能释放的错位将继续利好行业龙头企业，海新能科有望延续盈利与现金流的改善态势。

🏷️ #SAF #海新能科 #生物能源 #出口资质 #利润

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📰 26M5中国SAF出口量环比+34%，看好废油脂增值潜力，重申垃圾发电 | 投研报告

东吴证券的环保行业跟踪周报聚焦SAF（航空燃料）在中国的出口与需求增长，以及废油脂的增值潜力。报告指出26M5中国SAF出口量环比增长34%，达到10万吨；欧洲对SAF需求与来源多样化推动，SAF在全球能源转型中具关键地位，非欧盟地区也陆续启动强制添加。文章还给出多家重点公司及关注标的，强调龙净环保、瀚蓝环境、绿色动力等企业在垃圾焚烧与清洁能源领域的成长潜力，以及通过并购、AI 提效和排放/国补回款提升的盈利弹性。对行业的趋势判断包括：生物航煤价格走高、餐厨废油与地沟油等UCO市场价格上涨、环卫装备的新能源渗透率持续提升，以及垃圾渣渣副产品（炉渣、铜铝等）带来收入弹性。未来看点聚焦：特许经营的稳定收益、toB 供热与非电再利用的价值提升、以及出海布局带动的ROE改善。同时，国家层面推进可再生能源消费最低比重目标和非电消纳权重制度，以刚性约束促使绿色电力优先消纳，扩大非电消费领域的可再生能源利用，推动能源结构转型与高质量发展。

🏷️ #SAF #废油脂 #可再生能源 #消纳权重 #环保股

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📰 环保行业跟踪周报：26M5中国SAF出口量环比+34%，看好废油脂增值潜力，重申垃圾发电

本报告聚焦环保行业的投资机会，围绕垃圾发电、废油脂增值和SAF（可持续航空燃料）产业链展开分析。通过对SAF出口量、UCO等原料价格及国内外市场需求的综合评估，指出SAF在航空减碳中的核心地位，以及2025-2050年强制添加比例提升将推动需求快速放量，带来资源稀缺与价格上行的双重利好。文章进一步细分了产业链利润驱动因素：一是特许经营模式带来稳定的长期现金流与RON（股东回报）提升；二是以AI赋能提升单位产出与资源利用效率，降低成本并释放盈利弹性；三是非电可再生与炉渣副产物增值空间显著，推动板块内企业的盈利扩张。并强调分红能力的提升空间，国补回款和垃圾费长期收入将增强对投资者的吸引力。总体而言，重点推荐具备稳定增长、协同效应明显、具备国补回款潜力的龙头企业及具备增量扩张潜力的成长股，同时关注相关环卫装备、锂电回收等相关板块的协同效应。注意风险包括政策推进不及预期、行业竞争加剧及财政支出变动。

🏷️ #SAF #UCO #垃圾发电 #AI赋能 #国补回款

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📰 26M5中国SAF出口量环比+34%，看好废油脂增值潜力，重申垃圾发电 | 投研报告

本报告聚焦SAF（可持续航空燃料）与废油脂的增值潜力及行业发展路径。通过对26M5阶段出口量、价格、以及UCO等原料价格的追踪，指出SAF在航空减碳中的核心地位，且中国与欧盟等市场的强制添加比例提升将带动需求快速扩张，预计未来SAF需求将显著扩大，非欧地区亦陆续推进相关政策。研究显示上游资源稀缺性抬升UCO等原料价格，促使供应端利润弹性提升，龙头企业通过并购和扩产实现产能放大与区域布局，如北广深核心城市的UCO项目将带来量价双增；同时垃圾发电、特许经营、AI赋能等环节提升运营效率与分红能力，且出海项目在东盟等区域具备较高的ROE潜力。行业进入长效增长阶段，强调生物航煤/生物柴油价格对比、环卫装备的新能源渗透、锂电回收等相关板块的协同效应。风险点包括政策推进不及预期、财政支出变动及行业竞争加剧。总体来看，SAF与垃圾处理板块在政策驱动和技术升级支撑下，将实现利润弹性与分红能力的持续提升。

🏷️ #SAF #废油脂 #UCO #垃圾发电 #绿色能源

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📰 基础化工行业点评报告：生物柴油供需持续偏紧，坚定看好产业景气上行趋势

随着年底的临近，欧盟和英国对可持续航空燃料（SAF）的添加比例进行核查，生物柴油的需求持续增加。根据百川盈孚的数据，欧盟和中国的SAF价格较2025年年初分别上涨了39%和60%。在此背景下，预计生物柴油及其原料的需求量将显著增长，尤其是随着欧盟在2026年开始实施《可再生能源法案III》（RED III），对降碳目标的提高将进一步推动市场需求。

NESTE等海外生产商计划对其SAF生产工厂进行检修，导致供需关系更加紧张。预计到2027年，全球SAF的需求将达到300-400万吨，而IATA预测到2050年全球需求将达到4亿吨。中国在SAF生产上具有显著的成本优势，面临着广阔的市场空间，未来竞争力充足。

此外，2026年欧盟将逐步执行RED III法案，取消对餐厨废油生产生物柴油双倍降碳政策，预计生物柴油和UCO的需求将接近翻倍增长。同时，国际海事组织的净零框架也将推动船运生物柴油的添加量增加，未来的市场前景乐观。受益于此，嘉澳环保等公司有望获得良好的市场表现。

🏷️ #生物柴油 #SAF #欧盟 #需求增长 #市场前景

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📰 欧盟SAF强制添加需求拉动，国内生物航煤出口量价齐升 | 投研报告-中国能源网

国信证券近日发布的可持续航空燃料（SAF）行业点评指出，截至9月17日，中国高端SAF FOB价格为2480美元/吨，较年初的1800美元/吨上涨了55%。SAF的需求主要依赖政策推动，预计到2025年，欧盟SAF添加比例将稳定在2%，而到2050年，SAF的需求量可能达到3.58亿吨，这显示出巨大的市场潜力。

欧洲SAF市场面临供需缺口，预计今年消费量将达到190万吨，但产能仅约100万吨，缺口部分由亚太地区的生产商来填补。中国在SAF方面的产能潜力巨大，预计到2024年底，国内企业将建设超100万吨的SAF产能，其中已投产、在建及规划的HVO/SAF产能超过1000万吨/年。

尽管SAF的市场前景广阔，但其成本显著高于传统航空煤油，航空公司对SAF的添加热情仍较低。欧盟对添加标准的要求保持不变，导致SAF价格持续上涨。国信证券推荐卓越新能等相关SAF企业，指出其在生物柴油和SAF产能方面的优势，未来发展前景值得关注。

🏷️ #可持续航空燃料 #SAF价格 #欧盟政策 #市场潜力 #生物柴油

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