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📰 磷肥出口显著改善，公司25Q3业绩亮眼

云天化在2025年第三季度报告中表现出色，实现归母净利润47.29亿元，同比增长6.89%。尽管营业总收入同比下降19.53%，但公司在磷肥出口方面取得了显著改善，尤其是25Q3的销售毛利率和净利率分别达到24.21%和16.48%。

从产品销量来看，磷肥和尿素的销售量均有所提升，特别是磷酸一铵和磷酸二铵的出口量实现了大幅增长，表明公司在海外市场的竞争力增强。伴随磷矿价格高位运行，公司资源优势愈发明显，预计未来将进一步巩固其在磷化工产业链中的地位。

投资方面，预计公司2025至2027年的归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级。尽管面临下游需求和原材料价格波动等风险，云天化作为磷化工领域的龙头企业，仍具备良好的发展前景和竞争优势。

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