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📰 基础化工行业研究：轮胎：三季报盈利改善，关注欧盟双反带来的机会

轮胎行业在整体需求向好的背景下，盈利情况有所改善。2025年前三季度，国内轮胎板块营业总收入达到863亿元，同比增长11%。虽然归母净利润同比下滑27%，但销售毛利率和净利率的环比数据有所回升，显示出行业的修复趋势。同时，国内轮胎企业在面对海外竞争时，销量实现增长，部分企业如赛轮轮胎、玲珑轮胎、通用股份的销量均有显著提升。

从出口数据来看，我国乘用车胎和卡客车胎的出口量表现良好，特别是乘用车胎在7月创下历史新高后，虽然后续月份有所波动，但整体保持增长。值得注意的是，欧盟对中国轮胎的反倾销和反补贴调查将对未来的出口形势产生重要影响，若征收高额税率，可能导致海外订单具备更高的涨价弹性。

在风险方面，轮胎行业需要关注原材料价格波动、国际贸易摩擦以及汇率变化等因素。尽管如此，国产轮胎企业在国际市场上的布局持续推进，具备抗风险能力的同时有望迎来更好的增长机会，特别是在全球化布局的支持下，预计行业竞争格局将进一步优化。

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📰 基本面偏空 沪胶重返弱势

沪胶期货2601合约近期表现疲软，上周五下跌2.65%，至15085元/吨，累计跌幅为1.63%。当前正值割胶旺季，国内主要产区如海南、云南等地天气稳定，台风“麦德姆”造成的影响有限，胶林生产迅速恢复，胶农割胶积极性高，新胶产量稳步增加。东南亚国家如泰国、印尼、越南等也在全面割胶，整体产出稳定。

根据天然橡胶生产国协会的数据，1—8月成员国产胶量合计达到685.36万吨，同比增长0.96%。青岛港的库存变化反映市场情绪，进入10月后，随着新胶上市和进口集中到港，库存去化速度放缓，甚至出现重新累积的迹象，整体供应链库存对胶价形成压制。

轮胎行业需求疲软，受终端需求季节性减弱和企业调整生产节奏影响，开工负荷下滑。全钢轮胎需求受房地产和基建项目不足影响，持续弱势，抑制全乳胶需求。总体来看，天然橡胶市场面临“供应压力高企、需求支撑不足”的局面，价格将继续偏弱震荡。

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📰 国金证券：关税压力测试下胎企开始分化 下半年行业有望改善_腾讯新闻

根据国金证券的研报，2025年上半年轮胎板块营业总收入达到556亿元，同比增长10%，但归母净利润为40亿元，同比下滑30%。整体销售毛利率和销售净利率分别下降至18.4%和7.5%。盈利下滑主要受到美国关税政策的影响，预计随着关税影响的消化及原料价格回落，第三季度盈利有望修复。

在需求端，尽管面临消费降级的挑战，高性价比轮胎市场仍具增长潜力。国产轮胎在市场空间上有望获得更高的天花板，且部分海外轮胎企业正在关闭或缩减产能，国内头部企业则积极出海，提升抗风险能力。政策方面，若欧盟反倾销税率落地，海外产能供应将紧张，具备全球布局的国产企业将受益。

整体来看，轮胎行业需求稳定，但结构分化明显。半钢胎市场支撑力度更强，具备海外基地产能增量的龙头企业收入有望继续增长。虽然行业面临竞争加剧和贸易风险，但高性价比轮胎市场的潜力和国产企业的出海布局将为行业带来新的机遇。

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📰 关税压力测试下胎企开始分化，下半年行业有望改善 | 投研报告-中国能源网

国金证券发布的基础化工行业研究显示，2025年8月我国新能源汽车销量预计达到139.5万辆，同比增长26.82%，渗透率为48.8%。在2025年1-8月期间，新能源汽车销量已达962万辆，同比增长36.7%。随着各大厂家加速向新能源转型，市场前景被看好。

轮胎行业方面，2025年上半年全球轮胎市场需求同比增长2%，达到9.18亿条。其中，半钢胎的增速最快，同比增长3%。然而，我国轮胎出口增速放缓，乘用车胎出口量同比持平，卡客车胎出口量小幅增长。尽管面临美国关税政策的冲击，轮胎板块整体收入依然稳步增长。

在企业表现上，头部胎企如赛轮轮胎展现出较强的经营韧性，营业总收入同比增长16%。随着海外布局的推进，国内胎企有望在全球市场中继续扩大份额。尽管行业存在竞争加剧和关税风险，但高性价比的轮胎市场仍具增长潜力，预计未来将实现量价齐升。

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📰 【轮胎周报】多家胎企九月涨价；柬埔寨轮胎出口大幅增长；赛轮埃及新工厂奠基；米其林、万力轮胎5G工厂入选国家级名单

2025年周报第35期总结了轮胎行业的一系列重要动态。本周，原材料价格的持续上涨导致轮胎企业纷纷提价，形成了九月涨价潮。这一现象引发了行业内外的广泛关注，企业面临着巨大的成本压力。同时，柬埔寨轮胎产业迅速崛起，2025年前七个月的出口额大幅增长，成为全球轮胎供应链的黑马。

此外，泰国橡胶管理局与中国合作，计划在2025年9月启动零关税进口泰国橡胶的试点项目。与此同时，米其林和万力轮胎成功入选工信部《2025年5G工厂名录》，标志着两家公司在智能制造领域的领先地位。赛轮埃及新工厂的奠基仪式也表明了其全球化布局的进一步深化。

在可持续发展方面，三角轮胎获得EcoVadis金牌评级，成为中国轮胎行业首家获此国际评级的企业。倍耐力的P Zero E轮胎则斩获ADI国际金圆规奖，展现了其在工业设计领域的创新能力。此外，软控子公司与福麦斯轮胎合作，计划在柬埔寨建设生物质能发电厂，进一步加强了对柬埔寨市场的投资。

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轮胎：“淘汰落后产能”影响有限 产能以小幅增长为主

近年来，中国轮胎行业面临产能过剩的挑战，竞争愈发激烈。工业和信息化部计划实施新一轮落后产能淘汰，尽管具体方案尚未明确，但预计对行业影响有限。未来五年，轮胎行业整体产能将小幅增长，主要受到市场需求和企业优化的影响。

自2001年中国加入WTO以来，轮胎行业经历了快速发展，受益于市场开放和基础设施投资。然而，随着产能的快速扩张，行业逐渐出现产能过剩，导致部分企业停产重组。尽管行业整合有所改善，但2020-2022年间，全球经济下滑和国内市场需求放缓，使得行业波动加剧。

2023年，随着市场需求恢复，轮胎出口表现强劲，但随之而来的又是新一轮的产能扩张。全钢和半钢轮胎行业的竞争压力有所不同，半钢轮胎在需求拉动下逐渐改善，而全钢轮胎则面临更大的供需矛盾。整体来看，尽管行业仍在扩张，但产能过剩的现状短期内难以改变，行业竞争依然激烈。

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