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📰 上汽集团Q2自主出口双爆发 改革韧性驱动估值修复

上汽集团2026年中报显示营收约2986.5亿元，同比微降0.3%；归母净利51.5亿元，同比下降14.4%。二季度单季净利21.3亿元，环比下降29.7%，主要受汇兑损失扩大与金融资产公允价值收益减少拖累。不过自主板块表现强劲，上汽乘用车销量达到55万辆，智己汽车4万辆，海外出口73.5万辆，新能源销量79.6万辆均实现较快增长。机构研报指出毛利率提升至10.7%，经营质量改善明显，母公司利润同比大增360.7%，内部改革初见成效，降本增效明显。自主高端化与全球化双轮驱动初见成效，加上国企改革红利释放，盈利结构正由对合资的依赖转向自主盈利为主。尽管短期行业价格战与汇率扰动仍存在，目标价下调至14.85元，但仍维持增持评级，核心逻辑在于自主与出口业绩快速对冲合资下滑，改革推进与盈利质量提升有望带来估值修复。

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