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📰 [东吴证券]：有色金属行业深度报告：AI金属乘风破浪（二）：钨&稀土，配额限制下的供需错配 - 发现报告

本文围绕我国在钨与稀土资源方面的全球领先地位及其政策、市场推动因素进行分析。首先指出我国对钨、稀土实施开采配额管理，叠加完整深加工产业链，形成独特资源壁垒；自2025年起配额收束、原料出口收紧，提升海外断供风险并为国产替代打开空间。其次，AI算力需求带动半导体材料体系升级，推动钨与稀土景气度上行，具体体现在PCB钻针、六氟化钨等钨应用扩容，以及高容MLCC材料对中重稀土氧化物的需求提升；MLCC与AI服务器、汽车电子等领域共同推动全球需求增长，导致中重稀土价格中枢可能上移。文章还列出若干相关受益标的，如中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业、佳鑫国际资源，以及中国稀土、盛和资源、华宏科技等。最后给出风险提示，涵盖AI资本支出不及预期、技术替代、供给释放超预期与地缘政治风险。总体结论是，配额约束与海外扰动叠加，钨与稀土的供需错配有望在未来持续存在，推动价格与相关产业链景气度。

🏷️ #钨 #稀土 #MLCC #半导体 #替代

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📰 油讯 - 豆油：多空交织 - 导油网—食用油行业网站，服务食用油、油脂产业

徽商期货油脂板块具备替代能源属性，易受地缘不确定性影响而波动。原油下跌时，豆油并未同步大幅走低，显示基本面仍有支撑。当前油价回调使豆油处于震荡区间下沿，短期或获得技术性支撑，但趋势仍受冲突进展与宏观情绪影响，方向尚不明朗。
上游大豆方面，巴西大豆4月到港窗口，月底油厂供应预期宽松，但现阶段到港量仍有限。消费端利好：国内豆油价格明显低于国际，出口利润窗口打开，最近一个月新增7-8月豆油出口合同，消费份额有望提升。
综合来看，基本面多空交织，短期预计仍以震荡为主，需关注原油走向、地缘局势及后续出口动向，以判断后市方向。

🏷️ #替代能源 #油脂波动 #豆油价格 #进口大豆 #出口合同

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📰 美企深陷供应链困境，“除非中方放松关键矿产供应，否则别无他法”

中国在关键矿产领域的全球主导地位持续冲击美国供应链。尽管中方按照中美贸易协议暂缓对部分关键矿物的出口管制，但美国企业仍深陷供应链短缺，难以找到可替代方案。专家指出，稀土等资源长期垄断导致原材料价格上升与“材料无法送达制造商手中”的双重难题，影响国防、科技等行业的生产计划与拓展。全球资源争夺在此形成，出口许可证审批周期长、一般许可有效期仅一年、民用与军工的严格审查等因素，加剧企业运营压力。美国方面通过多国合作与储备建设试图缓解依赖，但要在短期内真正实现供应多元化仍困难重重。分析普遍认为，除非中国的出口管制放宽或全球稀土供应链实现实质性改进，否则相关行业的短缺与成本压力将持续，对航空、半导体和新能源汽车等领域影响深远。特朗普若访华，或有助于缓解局势，但解决问题仍需多方协同、时间与产能释放。总之，现阶段中国稀土与重稀土等关键矿产的垄断地位，成为全球供应链博弈的核心变量，短期内难以被替代。

🏷️ #稀土 #供应链 #出口管制 #替代方案 #美中关系

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📰 方正证券：热泵对欧出口连续增长 看好行业长期发展空间 提供者 智通财经

报告显示，2025年12月热泵及零部件出口16.17亿元，同比+21.7%，2025年累计164.63亿元，同比+17.7%。短期海外采暖季叠加高用气成本推动需求，长期欧洲政策及能源转型趋势明确，欧洲及新兴市场需求维稳增长，热泵行业长期空间可观。
分区域看，欧洲占比持续提升，12月全球份额46.1%，对欧洲21国出口5.59亿元，同比+48.8%，全年累计55.41亿元，同比+30.9%；荷兰、法国、西班牙居前，德国、意大利等国增速显著。东南亚增长稳健，非洲市场略有回调，但年增仍可观。欧洲市场的热泵替代空间广阔，需关注需求波动、关税与原材料成本等风险。

🏷️ #热泵出口 #欧洲市场 #替代空间 #风险因素 #长期增长

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